衍生金融市场.ppt

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1、衍生金融市场。远期合约期货合约期权合约互换合约衍生金融市场★金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工具的金融产品。原生的金融工具一般指股票、债券、存单、货币等。★金融衍生工具早就存在，但其迅速发展是自20世纪70年代以来。★当今的金融衍生工具在形式上均表现为合约；合约载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。★目前较流行的金融衍生工具合约：远期、期货、期权和互换。远期合约（forwards）远期合约是20世纪80年代兴起的一种衍生工具。合约双方约定在未来某一确定日期，按约定价格，买卖约定数量的相关资产。远期合约主要有：远期利率、远期外汇、远期股票合约。远期合

2、约（forwards）在远期约有效期内,合约的价值随相关资产市场合价格的波动而变化。若合约到期时以现金结清的话，当市场价格高于合约约定的执行价格时，由卖方向买方支付价差；相反，则由买方向卖方支付价差。双方可能形成的收益或损失都是无限大的。远期（forwards）期货合约（futurecontracts）含义与分类合约内容交易特点动机与案例视频教程期货含义与分类期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此被称为“期货”。期货合约是由期货交易所统一制订的、规定在将

3、来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。据交易品种，可分为两类：商品和金融期货。前者如玉米、小麦、铜等期货品种；后者如汇率、利率、股指等。期货合约与远期合约的区别(1)标准化程度不同(2)交易场所不同(3)违约风险不同远期合约的履行仅以双方的信誉为担保，期货合约的履行则由交易所或清算公司提供担保。期货合约的内容1）标准化的数量和数量单位。如上海期货交易所规定每2）标准化的商品质量等级报价单位、每天最大价格波动限制、交易时间等。张铜。3）标准化的交割地点。4）标准化的交割期和交割程序。大连交易所玉米期货合约期货交易的特点♣期货交易

4、的双向性--期货无熊市。♣保证金交易，杠杆作用大♣大多数通过对冲来交割♣实行每日涨跌幅限制♣"T+0"交易国内股市为T+1交易，期货实行T+0交易。♣实行逐日盯市，每日无负债结算制度。保证金交易只需缴纳成交额的5%至10%，就可进行100%的交易。比如投资者有一万元，买10元一股的股票能买1000股，而投资期货就可以成交10万元的商品期货合约。每日无负债结算制度指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。期货经纪公司根据期货交易所的结算结果对客户进行结

5、算并将结算结果及时通知客户。期货交易的动机套期保值(hedge)投机套利买进（卖出）与现货市场上商品数量相当，期限相近，但交易方向相反的相应的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买进）同样的期货合约抵补这一商品或金融工具因市场价格变动带来的实际价格风险。P151套期保值案例♣河南某大型油脂加工厂于1999年底因生产需要在美国市场上定购了一船大豆，总共5万吨，合计进厂价为2240元／吨，当时国内大豆现货价为2300元／吨，此船大豆船期为三个月，即2000年2月中旬才到。企业担心到明年2月若大豆价格下跌会给自己带来巨大的风险，为了回避这种价格风险，该企业决定通过

6、期货交易来进行套期保值，于是在河南中期期货经纪有限公司开立了一个期货交易帐户，当时大连大豆3月合约期货价在2400元／吨左右，通过河南中期，该企业果断在期货市场上以2380元／吨的价格在3月合约上卖出5万吨的期货合约。春节过后，大豆价格果然大幅下跌，跌至2100元／吨左右，该企业在现货市场上大豆每吨亏损2240－2100＝140元，5万吨总共亏损：50000×140＝700万元；而同时，因期货价与现货价具有同方向波动的特点，期货价也跌至2200元／吨，这样，企业通过卖出3月期货合约每吨获利：2380－2200＝180元，5万吨总共获利：50000×180＝90

7、0万元，期货现货赢亏相抵后，该企业不仅没有因为现货价大跌受损失，反而赢利：900－700＝200万元，从而成功地回避了因现货价格波动所带来的市场风险。期货交易的视频教程交易基本流程期货市场发展套期保值视频郑州商品交易所小麦期货期权（optioncontract)期权介绍期权合约构成期权分类合约要素期权涨跌损失分析期权案例期权合约介绍期权又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。它在本质上是一种权利的交易，这种权利指在特定时间内以特定价格买卖一定数量交易品种的权利。合约买入者或持有者(holder)以支付期权费(optionpremium)的方式拥

8、有权利；合约卖出者或立权者(write