中国金融市场 金融衍生工具市场.ppt

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1、第十三讲金融衍生工具市场一、金融期货市场二、金融期权市场三、金融互换市场四、金融远期市场1一、金融期货市场1.金融期货市场的概念与发展金融期货，是指以金融工具作为标的物的期货合约金融期货交易是指交易者在特定的交易所通过公开竞价方式成交，承诺在未来特定日期或期间内，以事先约定的价格买入或卖出特定数量的某种金融商品的交易方式金融期货市场一般是指有组织的、有严密规章制度的金融期货交易所20世纪70年代初，由于外汇市场固定汇率制的崩溃，金融期货市场形成并发展起来22.金融期货的种类与期货市场的类型根据各种合约标的物的不同性质，可将金融期货分为

2、三大类：外汇期货、利率期货和股票指数期货影响较大的合约有美国芝加哥期货交易所（CBOT）的美国长期国库券期货合约、东京国际金融期货交易所（TIFFE）的90天期欧洲日元期货合约和香港期货交易所（HKFE）的恒生指数期货合约3金融期货种类相关期货合约主要交易场所外汇期货澳大利亚元、英镑、加拿大元、德国马克、法国法朗、日元、瑞士法朗、欧洲美元和欧洲货币单位等的期货合约芝加哥商业交易所国际货币市场分部、中美商品交易所、费城期货交易所等利率期货美国短期国库券期货、美国中期国库券期货、美国长期国库券期货、市政债券、抵押担保有价证券等芝加哥期货交

3、易所、芝加哥商业交易所国际货币市场分部、中美商品交易所股票指数期货标准蒲耳500种股票价格综合指数（S＆P500），纽约证券交易所股票价格综合指数（NYCEComposite），主要市场指数（MMI），价值线综合股票价格平均指数（ValueLineCompositeIndex），日本的日经指数（NIKI），香港的恒生指数（香港期货交易所）芝加哥期货交易所、芝加哥商业交易所、纽约证券交易所、堪萨斯市期货交易所金融期货的种类4股票指数期货指协议双方同意在将来某一时期按约定的价格买卖股票指数的可转让的标准化合约股票指数期货合约有如下特点:股

4、票指数期货合约是以股票指数为基础的金融期货股票指数期货合约所代表的指数必须是具有代表性的权威性指数股指期货合约的价格是以股票指数的“点”来表示的股票指数期货合约是现金交割的期货合约53.金融期货市场的特点与主要功能金融期货市场的特点交易的标的物是金融商品金融期货是标准化合约的交易金融期货交易采取公开竞价方式决定买卖价格金融期货交易实行会员制度交割期限的规格化6金融期货市场的主要功能价格发现期货市场发现的金融资产价格具有两个特点：公正性预期性规避风险规避风险功能之所以能够实现，主要有三个原因众多的实物金融商品的期货价格与现货价格一般呈同

5、方向的变动关系金融期货市场通过规范化的场内交易，集中了众多愿意承担风险而获利的投机者74.金融期货市场的制度体系与组织结构（1）金融期货市场的制度体系金融期货的制度体系可以概括为交易制度、管理制度和监管制度规范化、标准化的交易制度安排严格的管理制度，即保证金制度多样化的监管制度日本式的分散管理模式日本式的分散管理模式日本式的分散管理模式8一级监管二级监管三级监管政府监管行业自律管理期货交易所自律管理商品期货交易委员会（CFTC）全国期货业协会（NFA）交易所理事会交易所各专业委员会交易所各职能部门美国期货市场三级监管体系9（2）金融期

6、货市场的组织结构交易者：经纪人、自营经纪人、交易大户和小投机商金融期货交易所期货中介机构结算机构10一般的期货交易组织运行系统可用下图表示交易中介交易者结算所确定买卖报告买卖期货交易所买方交易者套期保值者、风险投资者卖方交易者套期保值者、风险投资者交易中介期货交易经纪商；期货交易中介商；商品交易顾问；商品基金经理；期货经纪人订单订单传递监督管理机构115.金融期货市场在市场经济中的作用金融期货市场是市场经济运行的必要条件期货市场是市场经济发展的内在稳定器期货市场有利于提高社金经济效益126.世界主要金融期货市场和金融期货交易所金融期货

7、市场主要集中在北美、欧洲和亚太地区交易品种上看，主要有联邦担保抵押贷款利率期货、联邦长期公债指数、标准·普尔500股票指数期货、纽约交易所综合股票指数、欧洲货币单位、价值线股票指数、香港恒生指数以及主要货币币种的外汇期货金融期货交易的内部分类来看，20世纪70年代后半期，利率期货的交易占绝大多数．1982年以后，随着股票指数期货、期权交易等新品种上市，金融期货交易逐渐向分散化方向发展13二、金融期权市场1.金融期权及其类型金融期权是指赋予某购买者在规定期限内按双方约定的价格或执行价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约141.金

8、融期权的类型分类标准类型按期权买者的权利看涨期权（买权），即一个期权买方从卖方手中买入基础资产的权利看跌期权（卖权），即期权的买方有权向卖方出售基础资产按期权买者执行期权的时限美式期权，即可在到期日之前或到期日执行的期权