第十章国际衍生金融市场ppt课件.ppt

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1、第十章　衍生金融市场的国际化第一节　衍生金融市场概述及其国际化一、衍生金融市场的含义及衍生金融资产与原生金融资产之间的关系1.衍生金融工具定义是在传统金融工具的基础上派生而来的，通过预测股价、利率、汇率等未来行情走势，采用支付少量的保证金和权利金签订的跨期合同或互换不同金融商品等交易形成的新兴金融工具。具体包括金融远期、金融期货、金融期权、金融互换等四种形式。2.衍生金融市场的含义衍生金融市场，从根本上讲，是指在各种原生金融资产交易的基础上派生出来的，以原生金融资产本身，如外汇、或是以原生金融资产的价格为合约的标的物，而进行的各种金融合约的买卖，也可以是对某种

2、金融资产的选择权的买卖或者互换的行为。3.衍生金融资产与原生金融资产之间的关系　　衍生金融资产与原生金融资产之间存在着依附，但并非一一对应的关系。　　在衍生金融市场产生之前，金融市场上交易的各种金融资产都是独立存在的。　　由于衍生金融市场是为了增加金融市场上已有的各种金融资产的流动性而设立的，因此，在衍生金融资产产生之初，都是对金融市场上已有金融资产所进行的标准化合约的交易。因此，相对于衍生金融资产而言，原有的金融资产就被称为原生金融资产，也可被称为基础资产、原生金融资产、原生金融工具等。4.衍生金融资产的四种类型　　（1）建立在各种外汇汇率基础上的衍

3、生金融资产。　　（2）建立在利率基础上的衍生金融资产。　　（3）建立在股票指数基础上的衍生金融资产。　　（4）建立在黄金价格变动基础上的衍生金融资产。二、衍生金融市场的交易方式1.衍生金融市场的三种基本交易方式　　（1）期货交易　　期货交易是指在有形的交易所内，通过结算所的下属成员清算公司或经纪人，根据成交单位、交割时间等标准化的原则，按固定价格购买与卖出各种期货合约的一种交易。（2）期权交易　　期权交易是指在各种金融资产的远期买卖中，期权合约的持有人在向期权合约的卖出者，支付一定的保险费后，所获得的在一定时间内，按照协定的价格是否买进或卖出一定数

4、量的合约资产的选择权。（3）互换交易　　互换交易特指金融互换，是指约定的两个或两个以上的当事人，按照商定的条件，在约定的时间内，交换他们之间由资产或负债而产生的现金流的流入或流出的合约。2.衍生金融市场的三种基本交易方式的再衍生期货、期权和互换是衍生金融市场的三种基本交易方式。由于衍生金融交易在产生之初的基本目的是为已有金融市场上的各类金融资产投资人提供一类管理风险的途径，所以，此时的各种衍生金融产品都是建立在原生金融产品的基础之上而设计的。然而，伴随着衍生金融市场的发展，衍生金融市场上的投资人发现，他们在投资于衍生金融产品时，面临着更大的风险，同样产

5、生了管理风险的需求。于是，金融工程师们可以根据客户需求，通过建立数学模型，对已有的原生金融资产、简单的衍生金融资产、衍生金融资产的衍生资产的条件进行任意选定、装配或组合，从而可以创造出更多的、各种各样新的衍生金融产品。不过，无论怎么组合，产品怎么复杂，其基本构成元素仍是若干个简单的基础工具和普通衍生产品。三、衍生金融市场的基本特征1.交易产品设计的标准化　　金融衍生交易的基本目的是通过极大地提高金融资产的流动性而分散金融市场的风险。于是，只有交易产品的标准化，才最有利于投资人的买卖。2.建立在保证金交易基础上的杠杆效应　　各种衍生金融工具的交易通常采用保证

6、金交易方式，即交易双方只需向交易所支付一定比例的保证金就可以进行全额交易。这种保证金的交易方式，使得衍生金融交易具有了双方双重杠杆效应：融资杠杆和风险与收益杠杆。由于衍生金融交易的投资人只需持有少量的投资现金，即可对巨额的衍生金融资产进行交易，并且，只有在合约到期，投资人期望或需要进行实际交割时，才需准备足额的现金。四、衍生金融市场的产生及其国际化的发展过程1972年美国芝加哥商品交易所推出包括英镑、法国法郎、日元、加元和瑞士法郎等在内的六种外汇期货合约，标志着衍生金融市场的问世。到20世纪80年代中后期，新兴工业化国家和地区纷纷加入建立衍生工具市场的

7、潮流中。1.金融衍生工具市场的现状　　近年来，全球金融市场的一个突出特点是金融衍生工具市场的重要性不断提高，全球衍生金融工具市场的活动因交易形式的不同而存在差异。2.金融衍生工具市场的发展趋势　　（1）金融衍生工具市场的全球一体化趋势。　　（2）场外市场正在成为全球金融衍生市场的基石。　　（3）金融衍生工具市场的交易规模将进一步扩大。第二节　四种类型的衍生金融产品一、建立在防范汇率风险基础上的衍生外汇交易1.货币期货　　（1）定义　　货币期货又称外币期货，也称外汇期货，是指在有形的交易市场，通过结算所的下属成员清算公司或经纪人，根据成交单位、交割时

8、间等标准化的原则，按固定价格购买与卖出