动力煤月报：疫情结束短期价格承压、中长期趋稳.docx

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1、《动力煤专题报告：复工潮背景下动力煤供需分析》2020-02-24《动力煤年报：价格重心下移、空间有限》2019-12-31近期研究报告观点摘要Ø市场展望：Ø由于动力煤供给端的恢复弹性大于需求端，在疫情结束之后，供给可能会出现过剩，但在下游终端用电需求恢复之后市场有望重新恢复常态。宏观逆周期调节、叠加库存周期有望提升煤炭需求弹性，同时政府会进一步加大基建投资力度，工业用电仍然存在较大的增量，所以终端用电需求以及四大高耗能产业增量进一步支撑用电需求，全社会用电量增速有望维持低增长格局。因此疫情结束后短期价格承压、中长期价格趋稳。目录

2、一、行情回顾.-4-1.1新冠肺炎疫情影响供给端、价格冲高回落................................................-4-二、动力煤市场解析................................................................................................-4-2.1原煤产量.......................................................................

3、.................................-4-2.2动力煤港口库存............................................................................................-5-2.3动力煤电厂库存............................................................................................-6-2.4沿海电厂日均煤耗...........

4、.............................................................................-7-2.5全社会用电量................................................................................................-8-2.6第二产业用电.......................................................................

5、.........................-8-2.7宏观面............................................................................................................-9-三、动力煤市场展望..............................................................................................-10-一、行情回顾表1：焦炭、焦煤、动

6、力煤期货主力合约月度行情：元/吨、、手（截至2月28日）盘价盘价J20051858-52.5-2.8518941731.51789217107013459030904JM2005122024.52.011294.511581242119844811122331729ZC2005547-3.8-0.70580540.4542.210930541099902406合约月开月涨跌涨跌幅最高价最低价月收月成交量持仓量持仓量变化数据来源：文华财经，建信期货研投中心1.1新冠肺炎疫情影响供给端、价格冲高回落春节后动力煤期货价格逆势快速上涨

7、主要原因是供给侧和需求侧两者受疫情影响从而对各自自身影响的时间不一致性。春节假期，煤矿陆续放假，同时受疫情影响煤矿复产速度较慢，但需求侧的基准需求仍在，且大于供给侧。但这一效应对价格的短期影响已经过去，随着煤矿复产速度的较快，供给侧的恢复弹性大于需求侧恢复，价格回落。二、动力煤市场解析2.1原煤产量据国家统计局数据，12月份，原煤产量3.3亿吨，同比增长2.4，增速比上月回落2.1个百分点；日均产量1070万吨，环比减少44万吨。煤炭行业供给侧结构性改革持续推进，煤炭优质产能不断释放，2019年原煤产量37.5亿吨，比上年增长4

8、.2。12月份，煤炭进口量同比下降72.9。2019年进口煤炭3.0亿吨，比上年增长6.3。尽管2月份煤矿放假延长，开工负荷减小，煤炭产能释放受到抑制，在国家煤炭保供政策下，后续随着复工复产煤矿数量增加国内煤炭市场供应依旧趋于宽松。截止2月27日