动力煤承压煤炭板块谨慎观望为宜

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1、商品研究

2、煤炭日报2017-10-25

3、中大期货研究院动力煤承压煤炭板块谨慎观望为宜黑色建材组陈逍遥观点摘要：0571-87788888-8721策略跟踪：chenxiaoyao@zdqh.com期货从业资格：F0266056投资策略本期持仓上期持仓变化投资咨询资格：Z0010135--------行情回顾：昨天煤炭板块承压，J1801、JM1801维持在1680、1080元/吨左右，01、05炼焦利润回升至1.55、1.53。相比双焦，昨日动力煤有所走弱，重心回落至622元/吨，1-5回落至43.5。基本面跟踪：

4、相关报告1、昨日，CCI5500综合指数在592.4，环比持平；CCI进口5500在91美元/吨，保供政策效用逐步发酵煤炭板块观望为宜环比持平。2017-9-29冲高回落煤炭板块观望为宜2、昨日，宁波港动力煤5500大卡提库价为762元/吨，环比持平；秦皇岛55002017-10-10大卡动力煤末煤价格在710元/吨，环比持平。目前焦炭天津港准一级在2100元/吨左等待10月中旬验证煤炭板块观望右，日照港准一级价格在2080元/吨左右。昨日日钢公布10月25日0点起焦炭采购为宜2017-10-12价下调100，水熄

5、焦一级省内1850，省外1860，强二级焦省内到厂价1800，省外1810。9月以来累计降幅达到500元。3、昨日，秦皇岛港煤炭库存为731万吨，环比下降14万吨；曹妃甸煤炭库存在298.40万吨，环比下降1.1万吨。运费方面，CBCFI昨天环比下降31.97至1072.74，运费自上周五开始连续回落3天。4、昨日6大电厂煤炭库存在1093.96万吨，环比上涨68.15万吨，可用天数在19.68天，环比上涨2.78天，日均耗煤量在55.59万吨，环比下降5.13万吨。5、昨日，煤焦油、粗苯、硫酸铵、甲醇持平价格在3

6、125、4700、535、2570元/吨。6、昨日，唐山普方坯价格在3770元/吨，环比上涨40元。技术面研判：煤炭板块技术上，焦煤上方压力位调整。J1801下方支撑位下移至1555元/吨，上方压力位在2003元/吨，JM1801下方支撑位下移至999元/吨，上方压力位上移至1227元/吨。ZC1801上方压力位下移至641元/吨,下方支撑位下移至580元/吨。结论及操作建议：昨日双焦低位延续，前期大幅回落炼焦利润近日得到修复。从我们了解的情况来看焦化厂连续降价后利润依旧就好，后期焦化厂存在打压焦煤的现象，高硫主焦

7、存在补跌情绪，1月炼焦利润存在修复概率。5月方面考虑远期升水主要体现在需求后延，因而存在自下而上修复利润的可能，5月利润也需重估。动力煤方面，近期有所异动，中大期货研究

8、商品策略

9、煤炭日报首先目前已经临近10月底冬季补库在加码开始，但是我们同时看到港口以及电厂库存都相对高位，后期11月开始下游四大高耗能行业水泥厂、电解铝、黑色冶炼均将面临限产，火电工业需求下降和民营回升存在博弈。操作上,动力煤多单暂持关注下方600附近支撑止盈660-680元/吨，双焦短期弱势维延续，风险加大观望为宜。风险提示：政策调控；终端需求运

10、行状况；国内大宗商品走势。政策调控；终端需求运行状况；国内大宗商品走势。2中大期货研究

11、商品策略

12、煤炭日报一、煤炭板块价差结构跟踪这图1：ZC跨期价差单位：元/吨图2：JM跨期价差单位：元/吨ZC05-01ZC09-05ZC01-09JM05-01JM09-05JM01-091504001003002005010000-50-100-100-200-150-300数据来源：Wind中大期货研究院数据来源：Wind中大期货研究院图3：J跨期价差单位：元/吨图4：盘面炼焦利润单位：元/吨J05-01J09-05J01-

13、09盘面炼焦利润400350300300250200200100150010050-1000-200-50-300-100数据来源：Wind中大期货研究院数据来源：Wind中大期货研究院图5：动力煤基差单位：元/吨图6：焦煤基差单位：元/吨秦皇岛Q5500-动力煤主力澳洲二线主焦煤-焦煤主力808007006060040500204003000200-201000-40-100-60-200数据来源：Wind中大期货研究院数据来源：Wind中大期货研究院3中大期货研究

14、商品策略

15、煤炭日报图7：焦炭基差单位：元/吨天

16、津港准一-焦炭主力4003002001000-100-200-300数据来源：Wind中大期货研究院二、煤炭板块基本面跟踪图8：动力煤CCI指数单位：元/吨图9：6大电厂库存及可用天数单位：万吨/天动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)日煤炭库存:6大发电集团:合计动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税)日煤炭库存可用天数:6大发电集团