PTA期货及期权月报.docx

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1、目录第一部分行情回顾1一、能化品种涨跌幅统计1二、PTA期货走势2第二部分宏观经济环境3一、经济企稳回升3二、美国通胀表现超预期4三、货币政策收紧概率不大4第三部分PTA成本分析5一、原油上行趋势未变5二、PX延续低迷6第四部分PTA供应分析8一、现货延续震荡8二、8月供应环比或将下降9三、进出口维持平衡10第五部分PTA下游需求分析11一、纺服行业景气低迷11二、织造订单存恢复预期12三、聚酯产量维持稳定13四、PTA累库速度有望放缓14第六部分供需平衡表15第七部分技术分析16第八部分套利分析17第九部分总结与操作建议18第十部分PTA期权19附：行业相关股票

2、20第一部分行情回顾一、能化品种涨跌幅统计-2.03%-0.65%-0.29%1.32%0.87%0.33%2%1%0%-1%-2%-3%3.35%2.69%2.99%4%3%5.03%4.51%5.76%6%5%6.60%6.00%6.15%8%7%图1-1主要能化品种涨跌幅统计数据来源：Wind、整理2020年7月，能源化工板块内部存在一定的分化。PTA、INE原油和甲醇重心略有下移，其余能化品种价格窄幅上移。其中，尿素、燃料油、国际原油、PVC涨幅靠前，具体来看，尿素主要受印标消息刺激，期价短期急涨；国际原油因供需变价缓慢改善，价格震荡上移，期价具有一定的抗

3、跌性；PVC具有基建题材属性，自身现货供应也偏紧，价格相对坚挺。就PTA而言，7月份恒力石化新增250万吨/年的PTA装置全面投产，加之行业检修不多，PTA社会库存持续攀升，偏弱的基本面使得其在化工品种表现偏弱。二、PTA期货走势800070003.PTA检修增多，下游聚酯库存低位，PTA低位反弹。4.油价下行，需求萎靡，新装置投产，PTA易跌难涨。600050001.油价上涨，4000需求拉动，PTA价格上涨。30002.油价回落，恒力PX装置投产，四川晟达100万吨/年的PTA装置投产。成本与供给推动下，PTA价格下滑。5.油价筑底，供需压制，PTA震荡运行。

4、2000图1-2PTA期货走势图数据来源：Wind、整理2020年7月份以来，PTA期货价格低位震荡整理，主力合约TA2009运行区间为3500-3706元/吨。从走势节奏上来看，09合约价格重心震荡下移，后在3500-3600区间窄幅整理。7月份，供应端压力持续增加，恒力250万吨/年的PTA装置全面投产，行业产能持续攀升。而上游PX依旧较弱，加之原油价格震荡运行，PTA成本端波动不大。下游聚酯亏损虽加大，检修也有所增多，但多为小厂，由于临近“金九银十”传统需求旺季，市场对8月份终端订单环比回升仍寄予希望，因此主流工厂采取降价促销，保证合理的库存水平，勉强维持生

5、产。此外，行业亦有新增产能投放，聚酯产量维持平稳。综上，7月份PTA成本和下游需求变动不大，但供应有小幅增加，情绪面略悲观，期价重心略有下移。第二部分宏观经济环境1086420-2-4-6-8PPI当月同比%76543210CPI当月同比%一、经济企稳回升2010-062010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062010-06201

6、0-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-06图2-1CPI当月同比图2-2PPI当月同比45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%M2同比M1同比70%60%50%40%30%20%10%0%财新中国PMI官方中国PMI数据来源：国家统计局、整理数据来源：国家统计局、整理2008/052008/112009/052009/1

7、12010/052010/112011/052011/112012/052012/112013/052013/112014/052014/112015/052015/112016/052016/112017/052017/112018/052018/112019/052019/112020/052008/062008/122009/062009/122010/062010/122011/062011/122012/062012/122013/062013/122014/062014/122015/062015/122016/062016/122017/062017

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