当前市场情绪指标处于什 么位置.docx

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1、当前市场情绪指标处于什么位置核心结论：7月以来A股市场大幅走强，主要宽基指数均收获了不小的涨幅。行情大涨的背后，两市成交热度亦在不断升温，并且与之伴随的是今年来偏股型基金发行份额同样大幅增加。从市场整体成交的一些情绪指标来看，7月15日两市总成交额/总流通市值达到2.6%，总成交额/总市值为2.1%，分别处于2002年以来自下而上88%和97%分位数。上证综指换手率为1.3%，处于2000年以来自下而上71%分位数，深证综指换手率为3.8%，处于历史93%分位数。从杠杆资金的角度看，融资余额/全部A股总流通市值为2.3%，融资买入额/全部A

2、股总成交金额为11.1%，分别处于历史自下而上75%、88%分位数。从中小创板块指数的换手率情况来看，中小板指数换手率为3.3%，处于历史自下而上87%分位数。创业板指换手率为4.1%，处于历史自下而上89%分位数。从各风格指数的换手率情况来看，上证50指数、沪深300指数、中证100指数、中证500指数换手率分别为0.5%、1.0%、0.6%、2.8%，分别处于历史自下而上59%、70%、68%、79%分位数。n7月份以来A股市场走强，成交热度不断升温7月以来A股市场大幅走强，主要宽基指数均收获了不小的涨幅。其中wind全A上涨15.6%

3、，上证综指上涨13.5%，深证成指上涨16.9%，中小板指上涨16.5%，创业板指累计涨幅达16.8%。结构上看，前期滞涨的低估值、顺周期板块开始轮番表现，大幅修复，但同时科技消费主线同样仍在延续。图1：2020年7月以来主要宽基指数涨幅（%）7月份以来主要指数涨跌幅16.916.816.515.615.413.5181614121086420深证成指创业板综中小板综万德全A沪深300上证指数资料来源:Wind，整理注：数据截至7月15日收盘图2：2020年7月以来申万一级行业涨跌幅（%）7月份以来申万各一级行业涨跌幅35302520151

4、05休闲服务非银金融国防军工食品饮料商业贸易综合农林牧渔有色金属电气设备建筑材料轻工制造汽车传媒计算机化工电子房地产医药生物采掘机械设备交通运输建筑装饰通信公用事业纺织服装钢铁家用电器银行0资料来源:Wind，整理注：数据截至7月15日收盘行情大涨的背后，两市成交热度亦在不断升温。从成交量的绝对水平来看，截至7月10日，两市当天成交量共计1247亿股，已经处于历史高位。从成交额的绝对水平来看，截至7月10日，两市当天成交额共计1.56万亿元，同样处于历史较高位。图3：2002年来两市成交量走势变化1600140012001000800600

5、4002000全部A股总成交股数（亿股）2002200420062008201020122014201620182020资料来源:Wind，整理图4：2002年来两市成交额走势变化全部A股总成交金额（亿元）25000200001500010000500002002200420062008201020122014201620182020资料来源:Wind，整理今年以来偏股型基金发行份额同样大幅增加。这里统计的偏股型基金是指普通股票型基金和混合型开放基金中的偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型四类，截止到2020年7月15日，今年A股市场偏股型

6、基金发行份额累计已达到5770亿份，同样处于历史高位。图5：2002以来偏股型基金发行份额走势偏股型基金发行份额(亿份)3000250020001500100050002002200420062008201020122014201620182020资料来源:Wind，整理n不过综合来看，市场情绪与前两轮牛市高点仍有差距我们认为由于A股市场本身就在不断扩容，因此仅通过成交额、成交量等一些指标的绝对量进行历史比较将存在偏差，因此下文我们进一步考虑总成交额/市值、融资余额/总流通市值、融资买入额/总成交额等一些相对指标进行分析。综合

7、来看，当前市场总成交额与总流通市值、总市值的比值与前两轮牛市仍有差距。截止到2020年7月15日，两市总成交额/总流通市值达到2.6%，总成交额/总市值为2.1%，分别处于2002年以来自下而上88%和97%分位数，虽然创2016年以来新高，但是与2007年、2015年两轮牛市的高点仍有差距。图6：2002以来总成交额/总流通市值走势总成交金融/总流通市值8%7%6%5%4%3%2%1%0%2002200420062008201020122014201620182020资料来源:Wind，整理图7：2002以来总成交额/总市值走势总成交金融

8、/总市值4%3%2%1%0%2002200420062008201020122014201620182020资料来源:Wind，整理以上证综指、深圳综指为代表的市场综合指数换手率