通信行业2019年报及2020Q1总结：通信版块营收微增，盈利能力提升带动版块利润增长，20年关注5G和新基建.docx

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1、盈利预测与财务指标现价代码重点公司5月12日2019AEPS2020E2021E2019APE2020E2021E评级000063.SZ中兴通讯42.221.221.351.7737.8330.4423.21推荐600498.SH烽火通信36.330.840.901.1332.8440.1432.19-002463.SZ沪电股份27.300.720.900.9031.7630.4124.50-002916.SZ深南电路255.303.665.036.4639.1250.7139.49-002796.SZ世嘉科技36.550.

2、571.041.3763.4735.2326.66-300383.SZ光环新网28.320.530.710.9153.0035.3127.55推荐600845.SH宝信软件54.260.780.981.2142.6755.3044.87-603881.SH数据港67.750.520.731.27129.3081.8247.03推荐300738.SZ奥飞数据52.000.880.851.1239.3460.8846.48-000938.SZ紫光股份43.800.901.091.3948.5435.6428.68推荐002396

3、.SZ星网锐捷37.851.051.351.7936.1128.9621.84推荐000977.SZ浪潮信息43.570.720.911.2241.7848.0835.74-603019.SH中科曙光39.500.660.580.7552.4468.1652.55-300308.SZ中际旭创65.850.731.161.6391.4653.8838.34推荐000988.SZ华工科技22.190.500.600.7544.3834.7027.90推荐300502.SZ新易盛75.440.911.421.6783.8150.4

4、042.80推荐300628.SZ亿联网络95.992.072.643.4646.5835.5827.15推荐300578.SZ会畅通讯42.420.550.891.2349.2747.6234.51-603236.SH移远通信238.001.942.935.38143.4160.4132.90推荐300590.SZ移为通信44.021.001.331.7743.8148.9936.81推荐300638.SZ广和通86.601.401.912.5349.4845.3734.19-300098.SZ高新兴5.79-0.670.

5、050.09-9.04127.1461.39-600050.SH中国联通5.200.160.210.2632.3824.0919.56推荐资料来源：公司公告、民生证券研究院（“-”表示为覆盖公司，未覆盖公司使用wind一致预期）目录一、5G订单逐步落地，建设进程加速，行业净利润实现增长4二、子版块：设备商、云计算、光通信承压，看好20年景气度6（一）运营商业绩小幅下滑，增加资本开支有望加快5G建设6（二）系统设备：板块短期承压，业绩逐渐改善，迎5G行业机遇7（三）光通信板块：光纤光缆板块业绩承压，5G&数通提振，光模块板块景

6、气度高企8（四）基站射频：5G规模建设展开，板块迎来业绩兑现期10（五）云计算板块业绩有所减缓，行业前景依然明朗11（六）物联网板块：2019年物联网进入分化阶段，优质企业继续高成长12（七）统一通信板块：行业潜力大，公司业绩持续释放，整体营收与业绩步入上升通道14三、投资建议15四、风险提示15插图目录16表格目录16一、5G订单逐步落地，建设进程加速，行业净利润实现增长2019年，通信板块总体营收7667亿元，同比上涨2.8%，剔除中兴，营收达到6760亿元，同比上涨2.4%。通信行业（含中兴，剔除*ST信威）归母净利润

7、105.6亿元，同比增长16.5%；剔除中兴，归母净利润为54.2亿元，同比下滑66.3%。2019年由于5G终端设备配套产品较少，组网方式SA技术路线并不成熟，且产能处于逐月爬升过程中，5G基站交付量较少，5G占行业投资比重较低，2020年随着5G基站招标逐步完成，份额落地，5G部署将加速。图1：2014-2019通信行业营收情况（含中兴）图2：2014-2019通信行业归母净利润情况（含中兴）10,0008,000营业收入总和：亿元营业收入yoy15%7,0947,4587,66711.6%250归母净利润：亿元归

8、母净利润yoy202.6200175.6197.841.0%15015.144%0.24016.52%010090.7105.650-30.8%0-54.1%0%-2-4-660%%6,0004,0002,00005,3515,7636,35910.3%7.7%5.1%10%%5%