通信行业：5G带动全产业链投资升级

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1、行业深度研究左右及以上，估值方面仍处于2018年20倍到35倍这个区间，其中光纤光缆行业几个公司估值更低，更值得进行配置，设备和模块等上游厂商估值相对较高，但是较为合理，没有高估。推荐5G主设备商及物联网子行业：主设备商是5G建设持续深入之后确定性受益的环节，目前上市公司中兴通讯是该领域的龙头公司。在物联网板块当中，平台厂商宜通世纪、模块模组厂商高新兴与广和通、应用厂商新天科技都有很好的发展机遇，有持续的长期成长。推荐5G行业应用产业链：其中，车联网推荐四维图新、千方科技、德赛西威（已经过会，待上市）、华阳集团；医疗物联网推荐思创医惠、创业

2、软件；智慧安防领域推荐海康威视、大华股份、苏州科达，建议关注熙菱信息；智能制造信息化推荐汉得信息、鼎捷软件、用友网络；AI智能化专题推荐科大讯飞、东方网力、佳都科技。风险提示5G重耕800-900MHz频谱能否获批存在不确定性。中频谱的两段如何在三家运营商中分配存在不确定性。当中较高的一段4.9Ghz是否被用于连续覆盖会影响我们对基站用量和市场空间的判断，大约影响空间3000亿元左右。运营商5G建设投资周期拉长。-2-敬请参阅最后一页特别声明行业深度研究内容目录一、5G对TMT全产业链具有带动作用.....................

3、......................................61.15G消费产业链......................................................................................61.25G企业级应用产业链............................................................................71.3网络承载——通信设备产业链.................................

4、...............................7二、国际组织及各国制定的5G时间表............................................................82.1国际组织——ITU和3GPP的时间表......................................................92.2国家层面——欧美、日韩与中国的建设历史与5G规划........................102.3通讯运营商——Verizon、AT&T、KT及中国三大运营商的时间

5、表........13三、5G提升TMT全产业链的巨大空间.........................................................153.15G设备端投资空间合计达1.7万亿....................................................153.25G手机的重大变革与新机遇..............................................................213.35G推动下游各类应用场景市场巨大空间............

6、..................................31四、运营商投资能力总体满足5G建设需求...................................................384.13G4G时期运营商投资及收益能力.......................................................384.2运营商投资能力总体满足5G需求........................................................39风险提示...........

7、...........................................................................................40图表目录图表1：5G全产业链......................................................................................6图表2：5G手机终端器件.....................................................................

8、..........7图表3：5G通信网络设备产业链.................................................