机械行业2020年投资策略：守正出奇，精选龙头-20200107-新时代证券.pdf

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1、全国统一服务电话：400-698-9898守正出奇，精选龙头——新时代证券机械行业2020年投资策略行业评价：推荐（维持）2020年1月7日郭泰（分析师）邱世梁（分析师）执业证书编号：S0280518010004执业证书编号：S0280519120001中国领先的稳健增值型财富管理机构全国统一服务电话：953991全国统一服务电话：400-698-9898目录CONTENTS12019年机械行业回顾2019年机械指数涨23%，沪港深持股增105%、主要为估值低、业绩增长和现金流好的细分领域龙头；当前机械行业估值仍处历史底部。2选择板块景气延续或改善，低估值和

2、业绩增长龙头我们预计，2020年油气设备及服务和工程机械景气仍将持续，电梯、和铁路设备行业有望改善，煤炭机械或超预期，H2油气管网建设或加速。3看好用于高技术制造业的智能装备相关龙头国内融资改善、中美贸易摩擦缓和或驱动2020年智能装备需求回暖，我们认为用于电子、化工、光伏等专用智能化设备和制造业通用设备的工业机器人和激光设备将受益，以及智能仪器仪表。中国领先的稳健增值型财富管理机构全国统一服务电话：9539922019年机械行业回顾全国统一服务电话：400-698-98982019年机械行业指数涨约23%图1：2019年机械行业指数上涨约23%、低于沪深3

3、00的34%截止2019年12月27日，申万和中信机械设备行业指中信机械申万机械沪深300数较年初分别上涨22.8%和23.8%，涨幅低于同期45沪深300的33.6%、略好于上证的21.8%。4033.5935工程机械板块表现最好，恒立液压涨约150%、三30一约100%、浙江鼎力约80%；其次是油气设备和2522.81锂电设备，杰瑞涨幅约150%、先导约60%；铁路2015设备、通用自动化设备等其他板块跑输行业整体。102019年沪深港持机械股数逐季增加，截止12月31日5增加至34亿股、较年初增长105%，持股总市值44702019/1/2201

4、9/3/22019/5/22019/7/22019/9/22019/11/2亿元、较年初增长232%，陆股通重要性提升。资料来源：WIND、新时代证券研究所图2：工程机械、油气和锂电设备龙头2019年度股价涨幅较好图3：2019年底沪深港持机械股总数较2018年底增长105%180153.79150.03沪深港持机械行业上市公司总股数（亿股）持股市值（亿元）16014040447.0150033.97120103.584503510080.31400803059.8935060253004015.5820250203.285.60015200-2015010

5、-40-20.57100550002018/12/312019/3/292019/6/282019/9/272019/12/31资料来源：WIND、新时代证券研究所资料来源：WIND、新时代证券研究所中国领先的稳健增值型财富管理机构全国统一服务电话：953992019年机械行业回顾全国统一服务电话：400-698-98982019年沪深港净买入估值低和业绩好的龙头图4：2019年沪港深净买入股数前10的机械行业上市公司2019年沪深港净买入股数（百万股）截止2019年12月31日，2019年沪深港“净买入”600516.7前10的机械行业上市公司多为工程机

6、械（中联、徐500工、三一和恒立）、油气设备的杰瑞和细分领域龙400头公司（中车、先导、上海机电等）。3002019年底沪港深持股机械重点公司股数占其流通A183.9200股比重多数超过6%，如杰瑞14%、中联9.5%、三10054.641.4一8.1%、恒立8.5%、埃斯顿8.3%、徐工6.7%。18.817.70沪深港持股机械重点上市股份，多为2019年“净买入”量；沪深港增持机械公司特点为：估值、业绩增长、现金流和细分领域龙头等。资料来源：WIND、新时代证券研究所图5：沪深港持有机械上市股份多为2019年净买入量图6：2019年沪深港通持股以下公

7、司股数较年初大幅增加三一重工恒立液压先导智能杰瑞股份浙江鼎力2019年沪深港净买入股数占流通A股比重（%）2019年之前16%315%14%12%265%255.16%10%215%8%6%165%4%116.69%115%2%104.95%0%65%48.25%33.26%15%2019Q12019Q22019Q32019/12/31资料来源：WIND、新时代证券研究所资料来源：WIND、新时代证券研究所中国领先的稳健增值型财富管理机构全国统一服务电话：953992019年机械行业回顾全国统一服务电话：400-698-9898当前机械行业估值仍处于2011

8、年以来较低位臵图7：当前申万机械2020-2021年