挖掘天然橡胶的基本面数据：NR上市和海关影响过后，国产标胶难再走强-20190713-银河期货.pdf

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1、研发报告/天然橡胶NR上市和海关影响过后，国产标胶难再走强挖掘天然橡胶的基本面数据6月的太平洋海水终于有所降温，这意味着对厄尔尼诺气候的炒作也将一同降温。泰国主产府近期降雨偏少，利于割胶。事实上泰国全年的降雨仅为正常年份的75%左右，当地进入热季，需防范极端天气对绝对价格带来的利多影响。国内云南地区的二级胶块异常走强。在往年此时，胶块多贴水01合约-4000元/吨左右，而今年仅为-2000元/吨；同时，二级胶块报价更是升水了胶水。当前天然橡胶产业两个重大事件都对胶块的异常走强产生了影响。其一，20号胶上市，降低了全乳胶的交割需求，从而削弱了胶水的需求；其二，海关严查混合利好

2、标胶系列的需求，带动国内标胶原料——胶块的走强。异常结构带来机遇。20号胶上市预期已兑现，从美元混合开始相对标胶走强，验证了海关查验力度已隐性减弱。国产标胶难有进一步走强的驱动。09合约的回归已近在咫尺，可相对远端01合约尝试价差扩大策略。下游消费方面，汽车工业协会公布的6月汽车产量同比下降-17.3%，降幅大于4月，减产收窄幅度低于预期，筑底路漫漫。基本面偏弱。1/29研发报告/天然橡胶目录一、说明........................................................................................

3、...........................................................................3二、总览...................................................................................................................................................................4三、基础原料........................................

4、..................................................................................................................61.关键地区降雨..................................................................................................................................................61.绝对价格..............

5、............................................................................................................................................72.相对价差...............................................................................................................................................

6、...........8四、橡胶成品.......................................................................................................................................................121.表观平衡.................................................................................................................

7、......................................122.美元胶-绝对价格.........................................................................................................................................133.美元胶-相对价差.............................................................