挖掘天然橡胶的基本面数据：境外旱情缓解，消费弱势延续-20200420-银河期货.pdf

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1、研发报告/天然橡胶境外旱情缓解，消费弱势延续挖掘天然橡胶的基本面数据上游供应：国内物候不佳，迟迟未能全面开割，云南与海南两地零星报价仅供参考，无法形成连续报价。根据金联创对上游主产国（泰国、马来西亚、印度尼西亚、越南、柬埔寨等）的调研，认为上述地区受疫情影响较大，开割时间将延后，开割后产量也会降低。当然，难以给出定量结论。泰国降雨持续增加，旱情得到缓解，考虑到去年同样偏旱，若大幅高于去年同期，需引起关注。目前降雨指数回升，但尚在正常区间。中游库存：从库存观察，以全乳胶、越南3L胶为代表的RU库存压力明显小于以进口标胶、混合胶为代表的NR库存

2、压力。据了解青岛保税区内外库存已创历史新高。境外日本RU交割库存处于去库阶段，烟片相对于标胶有走弱预期。由库存导出到强弱排序可能是：全乳胶、越南3L胶＞标胶、混合胶＞烟片胶。下游消费：3月各经济单位数据陆续公布，汽车产量同比减产幅度收缩，至暗时刻已过。但由于汽车对橡胶的延迟效应，橡胶消费的弱势仍将延续。另外，疫情重新在国内抬头，令国内消费恐再遭阴霾。基本面平稳，缺乏上行动力。1/30研发报告/天然橡胶目录一、说明.................................................................

3、..................................................................................................3二、总览...................................................................................................................................................................4三、基础原料

4、..........................................................................................................................................................61.东南亚气候...............................................................................................................

5、.......................................61.绝对价格..........................................................................................................................................................72.相对价差..................................................................

6、........................................................................................7四、橡胶成品..........................................................................................................................................................91.表观平衡.................

7、.........................................................................................................................................92.绝对价格.................................................................................................................................

8、......................103.相对价差-美元胶.......................................................