企业财务可持续增长模型改进及实证应用.pdf

《企业财务可持续增长模型改进及实证应用.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、管理论FRIENDSOFA(C7(C70OUNTING企业财务可持续增长模型改进及实证应用内蒙古科技大学苏利平马肖驰【摘要】在财务可持续增长的研究领域，最为经典的是希金斯的财务可持续增长模型。希金斯认为企业流动资产受通货膨胀影响，固定资产不受其影响，负债和所有者权益全部受通货膨胀影响，得出了含通货膨胀的财务可持续增长模型。但并未对负债进一步细分来研究其受通胀的影响，文章以希金斯含通货膨胀的财务可持续增长模型为基础，对负债进行细分并考虑其受通胀的影响，改进了企业财务可持续增长模型；通过举例验证，探究了各项指标与财务可持续增长率的关系及其对财务可持续增长率的影响程

2、度；并且利用SPSS18．0统计软件对内蒙古能源型上市公司2007年以来的财务可持续增长状况进行了实证分析，发现内蒙古能源型上市公司这些年都未实现财务可持续增长，其间大部分公司都存在严重过度增长情况；最后结合内蒙古能源型上市公司现状及改进的财务可持续增长模型提出了企业实现财务可持续增长的建议。【关键词】财务可持续增长模型；通货膨胀；内蒙古能源型上市公司；实证分析中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1004—5937(2014)10—0041-05一、希金斯的财务可持续增长模型回顾变的产权比例增加的负债。除非公司准备发行普通股自罗伯特·希金斯开创了以模型

3、测度财务可持续股票或改变经营效率和财务政策，否则，目前企业所增长以来，国内外学者纷纷以其为基础进行研究。希能提供的资金数额将限制企业销售的增长，由此希金金斯指出：企业的财务可持续增长率(Sustainable斯推导出了经典的财务可持续增长模型。在此基础上，GrowthRate，简称SGR)是指在不需要耗尽其财务希金斯利用通货膨胀对资产影响程度不同，巧妙地将资源的条件下，企业销售增长所能够实现的最大比通货膨胀引入了模型，推导出含通货膨胀的财务可持率。在模型的推导过程中，由于限制企业销售增长的续增长模型，并认为固定资产并不受通货膨胀影响，而是资产，限制资产增长的是

4、资金来源(包括股东权益流动资产受通货膨胀的影响较大，使模型更加完善。和负债)，在不增发新股，不改变经营效率和财务政策希金斯经典的与含通货膨胀的财务可持续增长的情况下，限制资产增长的是股东权益的增长和按不模型的比较如表1所示。表1希金斯经典的与含通货膨胀的财务可持续增长模型比较表模型希金斯经典的财务可持续增长模型希金斯含通货膨胀的财务可持续增长模型(1)公司的销售净利率(涵盖负债的利息)和资产(1)公司的销售净利率(涵盖负债的利息)和资产周转率将维持当前周转率将维持当前水平；水平；假设(2)公司已有且打算继续维持一个目标资本结构(2)公司已有且打算继续维持一个目

5、标资本结构和目标股利支付率；和目标股利支付率；(3)不愿意或者不打算发售新股；(3)不愿意或不打算发售新股(4)认为企业流动资产受通胀影响，固定资产未受影响；负债全部受●通胀影响公式P(1一d)(1+L)一p(1+j)(1一d)(1+L)-i·C—一t-p(1一d)(1+L)一c(1+j)+f—p(1+j)(1-d)(1+L)(1)考虑了p、t、d、L四个影响因素；(1)考虑了p、j、d、L、C、f六个影响因素；评价(2)未直接体现通货膨胀对企业的影响；(2)假设条件过多，与企业实际情况不符；(3)假设条件过多，与企业实际情况不符；计算简(3)负债全部受通胀影

6、响不够客观洁易懂p——销售净利率d——股利支付率L——产权比率c__一资产周转率c——名义流动资产／名义销售额卜名义固定资产／实际销售额j——通货膨胀率本文是内蒙古自治区高等学校科学研究项目“基于财务视角的内蒙古上市公司可持续增长研究”(编号：NJSY11136)的阶段性研究成果。回黑—■AG二、对希金斯财务可持续增长模型的改进、分析以表示[(s+As)(1+1)一s]·P(1一d)·L·m长期负债及其在内蒙古能源型上市公司应用的意义不受通货膨胀的影响，故全部新增负债可以表示为：(一)对希金斯财务可持续增长模型的改进AD=[(s+As)(1+i)一s]·P·(

7、1一d)·L·m+As·P本文在研究中沿用了经典的希金斯财务可持续(1一d卜L-n(2)增长模型的基本框架，以希金斯含通货膨胀的财务可在通货膨胀的条件下，新增的股东权益表示为：持续增长模型为基础进行推导。希金斯的研究中将资AE=p[(s+As)(1+i)](1一d)(3)产分为固定资产与流动资产，考虑到在会计核算中，根据会计的基本等式AA=&D+AE[(s+As)(1+i)固定资产的减值表现在累计折旧，而累计折旧的值与一s]·c+As·f=[(s+As)(1+j)一s]P(1一d)L·m+As·P折旧方法和资产初始值有关，通货膨胀对其产生影响(1一d)L·n+

8、p[(s+△s)(1+i)](1一d)