有色金属展望：铜短期市场展望-20190807-中信期货.pdf

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1、有色金属展望铜短期市场展望有色金属研究小组2019年8月7日行情回顾标210/10/16志价格：文华财经有色板块指数色28/28/2776/86/99210/10/16板块间价格表现：基137/137/137•有色金属：铜、锌回础色246/206/207调较深，人民币贬值181/181/181是推手。227/82/4细分品种：221/221/221•偏强：黄金、白银、辅228/210/172镍助色87/87/87•偏弱：锌、铜208/218/234资料来源：文华财经中信期货研究部1行情回顾标210/10/16志价

2、格：文华财经沪铜指数周度表现色28/28/2776/86/99210/10/16基137/137/137内外盘表现：础色246/206/207•内盘：人民币连续2周贬值2.5%181/181/181给价格带来压力227/82/4•外盘：伦铜2周下跌近400美元221/221/221•内外套利：铜进口盈利400元/辅228/210/172吨，镍进口亏损6100元/吨助色87/87/87208/218/234资料来源：中信期货研究部2本周板块逻辑及关注标210/10/16志色28/28/27铜：短期铜价受中美贸易升级扰

3、动，寻求底部支撑76/86/99关注点：人民币汇率、全球利率、下游消费210/10/16基137/137/137础色246/206/207镍：印尼禁矿传闻，期镍强势大幅回升•关注点：镍铁供应进程持续，高利润刺激下后续供应会继续增加，短期扰动并不会181/181/181对于中期格局产生变化；需求端方面，不锈钢8月钢厂排产较为乐观，但目前下游情况可能导致8月不锈钢库存数据大幅累计。目前市场格局为供应短期暂未跟上而需求227/82/4暂时无法证伪，所以镍价有强于所有品种继续高位震荡的底气。但宏观方面支持减弱，而需求端有一定

4、证伪预期。221/221/221辅228/210/172助色87/87/87208/218/234黄金：全球债券收益率进一步下滑，贵金属维持强势关注：美元指数波动3观点概览：标210/10/16志色28/28/27趋势观点：76/86/99锌、铜铝镍、黄金210/10/16白银基137/137/137础色246/206/207弱强跨期：铜、镍：181/181/181黄金：沪镍买近卖锌：中线内外盘正长线多单空单持有远套、反套227/82/4持有少量介入对冲：买铜卖锌策略建议：221/221/221辅228/210/17

5、2助23色87/87/87208/218/2341策略建议4风险：人民币继续快速贬值4【重点推荐】标210/10/16志色28/28/2776/86/99210/10/16基137/137/137础色246/206/207宏观干扰增加，铜价寻求底部支撑181/181/181227/82/4221/221/221辅228/210/172助色87/87/87208/218/234252019年短期铜市场观点和核心逻辑标210/10/16志色28/28/27观点和核心逻辑：宏观干扰增加，铜价寻求底部支撑中美贸易问题升级

6、为汇率战；人民币汇率贬值；全球股市大幅回落；进口铜精矿、精铜、废铜等环比、同比回落；下游需求增长较慢。76/86/99210/10/16基137/137/137础色246/206/207181/181/181中美贸易问进口铜金属下游增长缓227/82/4题升级下降慢221/221/221辅228/210/172助色87/87/87208/218/234策略建议风险因子46000以下逢低介入人民币大幅贬值26检修恐影响产出下半年冶炼厂检修、以及新投产能标210/10/16志色28/28/27炼厂2019扩产产能扩产后产

7、能计划投产时间备注新疆五鑫1010年底76/86/99紫金福建838年底210/10/16山东恒邦0208月新增10万吨粗炼基137/137/137梧州金升15159月复产础色246/206/207紫金黑龙江10109月181/181/181兰溪自立101010月废铜227/82/4炼厂产能影响产量检修时间检修时长（天）中原黄金353.45-6月40221/221/221山东金升201.86月暂停生产江铜清远100.36月10辅228/210/172新金昌200.56月25助色87/87/87紫金铜业300.67月2

8、5紫金铜业300.66-7月208/218/234富冶和鼎3019月35金冠铜业40210月25国投金城100.710月25江西铜业110110-11月4827数据来源：SMM中信期货研究部铜精矿现货tc降至55美元以下标210/10/16志2,500.0070.0进口数量:铜矿石及精矿:累计值进口数量:铜矿砂及其精矿:累计同比色28/28/2