个人消费贷款支持证 券篇：2017年信贷资产证 券化跟踪评级分析报告

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1、2017年10月2017年信贷资产证券化跟踪评级分析报告——个人消费贷款支持证券篇专题报告2017年第161期总第478期评级业务部内容摘要自2015年国务院批准人民银行牵头开展信贷资产证券化试点以来，我华丽斯国资产证券化市场实现了跨越式发展，特别是近年来，市场规模大幅提电话：010-88090236邮件：hualisi@chinaratings.com.cn升、产品设计日趋成熟、监管机制不断完善。自2015年交易商协会发布《个人消费贷款支持证券信息披露指引（试行）》后，人民银行、银监会于刘泊锟2016年联合印发《关于加大

2、对新消费领域金融支持的指导意见》，大力发电话：010-88090043展个人汽车、消费、信用卡等零售类贷款信贷资产证券化。这些政策的提邮件：liubokun@chinaratings.com.cn出，一方面有利于进一步发挥资产证券化在盘活存量、调整信贷结构等方面的作用，加大对消费领域的信贷支持力度；另一方面，也有利于丰富金融市场投资产品种类，满足投资者合理配置金融资产需求。2016年信贷资产证券化产品发行项目总额达到3,908.53亿元，其中消费贷款支持证券共客户服务部发行8单，发行总额为200.32亿元。截至2016年底

3、，银行间债券市场实际共发行了13单消费贷款支持证券，发行总额约339.86亿元。电话：010-88090123本文主要从存续期间的证券信用表现和基础资产信用表现两个方面，邮件：cs@chinaratings.com.cn对2017年个人消费贷款支持证券的跟踪评级结果进行梳理及总结，以期为投资者和监管机构提供一定参考，及时准确把握证券信用风险状况、防控中债资信是国内首家以采用投资人付费资产证券化市场风险。本次跟踪评级中涉及的个人消费贷款支持证券共有营运模式为主的新型信用评级公司，以4单，均处于存续期，其中包含优先A档证券8只

4、，优先B档证券4只，“依托市场、植根市场、服务市场”为经营理念，按照独立、客观、公正的原发行主体为股份制商业银行和持牌消费金融公司。则为客户提供评级等信用信息综合服从证券信用表现情况来看，截至各证券跟踪评级基准日，4单产品均务。处于正常存续状态，未触发信用事件，未发生级别调降现象，个别证券出现了级别调升现象，这主要得益于证券信用增级量的提升。公司网站：www.chinaratings.com.cn电话：010-88090001从基础资产信用表现来看，目前各产品的基础资产信用表现良好，违地址：北京市西城区金融大街28号院盈约

5、率和逾期率均处于较低水平。泰中心2号楼6层2017年信贷资产证券化跟踪评级分析报告-个人消费贷款ABS篇一、证券表现1.跟踪评级证券总量及偿付情况分析从证券总量及其变化来看，本次列入跟踪评级名单的4单个人消费贷款支持证券产品共包含12只证券，其中优先A档证券8只，优先B档证券4只。4单产品初始发行规模共计94.71亿元。从偿付情况来看，截至各证券跟踪基准日，证券未偿本金余额共计56.61亿元，对应资产池未偿本金余额总计59.55亿元，其中3只优先A档证券已清偿完毕，优先B挡证券尚未开始偿付。此外，由于超额利差的存在，超额抵

6、押1上升至2.94亿元，优先档证券获得了额外的信用支持。图1：跟踪评级涉及个人消费贷款支持证券规模统计100.0090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.00规模（亿元）10.00-首评跟踪未偿本金余额94.7159.55优先A档77.2439.13优先B档9.789.78次级档7.707.70超额抵押-2.942.债项级别迁移情况分析截至证券跟踪基准日，本次跟踪评级涉及的12只优先档资产支持证券中，3只证券已兑付完毕，6只证券的信用级别与上次评级保持一致，3只优先B档证券的级别得到了不

7、同程度的调升，其中16橙易1B由A-调升至AA，16中赢新易贷2B由AA调升至AAA，16惠益1B由AA+调升至AAA。和享2016-1采用持续购买结构，证券前期均处于持续购买阶段，并于最近一个收款期间2首次进入摊还期。截至证券跟踪基准日，和享2016-1优先A档证券获得本金偿还55,845.00万元，占证券初始发行金额的17.35%，优先B档获得的由次级档和超额抵押带来的信用增级量较初始起算日提升了5.46%，但尚不足以支撑其级别上迁。1超额抵押=资产池未偿本金余额-证券未偿本金22017年4月1日至2017年4月30日

8、。12017年信贷资产证券化跟踪评级分析报告-个人消费贷款ABS篇表1：个人消费贷款支持证券信用级别迁移表3.证券信用增级量变化情况分析证券级别上迁主要有两方面的原因：一是基础资产信用质量的实际表现好于预期或与预期基本一致；二是随着证券兑付，信用增级量进一步提升。通过贷款支持对目标证券的进一步分析可知，