资产证 券化市场月报：一文看懂个人住房抵押贷款支持证 券

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1、内容目录一、一文看懂个人住房抵押贷款支持证券41.什么是个人住房抵押贷款支持证券？42.RMBS在我国的发展历程43.RMBS的基础资产分析64.RMBS的交易结构分析95.RMBS的增信措施分析106.RMBS的风险关注要点11二、11月银行间资产证券化市场回顾131.银行间信贷资产证券化一级市场回顾132.银行间资产支持票据一级市场回顾133.银行间资产支持证券二级市场回顾14三、11月交易所资产证券化市场回顾151.交易所资产证券化一级市场回顾152.交易所资产支持证券二级市场回顾15四、11月资产证券化市场热点关注171.ABS监管继续加强172.ABS

2、产品类型进一步丰富17五、风险提示19图表目录图表1：个人住房抵押贷款的三种类型4图表2：RMBS发行单数情况5图表3：RMBS发行规模及比重5图表4：2018年银行间已发行的RMBS产品5图表5：RMBS基础资产统计分析7图表6：商业性RMBS是主流类型7图表7：基础资产的重要分析指标8图表8：18建元1交易结构图9图表9：18建元1现金流分配顺序（违约前）10图表10：18建元1现金流分配顺序（违约后）10图表11：2018年11月银行间CLO发行情况13图表12：2018年11月银行间CLO各底层资产发行情况13图表13：11月银行间ABS优先A档发行利率

3、（%）13图表14：11月银行间ABS优先B档发行利率（%）13图表15：2018年11月ABN发行情况14图表16：2018年11月ABN各底层资产发行情况14图表17：2018年11月银行间资产支持证券二级市场成交情况14-2-资产证券化市场月报图表18：2018年11月交易所ABS发行情况15图表19：2018年11月交易所各底层资产发行情况15图表20：11月交易所ABS优先A档发行利率（%）15图表21：11月银行间ABS优先B档发行利率（%）15图表22：上交所资产支持证券二级市场成交情况16图表23：深交所资产支持证券二级市场成交情况16-3-资产

4、证券化市场月报一、一文看懂个人住房抵押贷款支持证券近年来，个人住房抵押贷款资产支持证券（简称“RMBS”）发展迅速，2018年至今1，RMBS已发行5,729.59亿元，占信贷资产支持证券发行总金额的62.63%，RMBS已经成为银行间信贷资产证券化市场的重要组成部分。本文对RMBS的基础资产、交易结构、增信措施和风险关注要点几个方面进行深入分析，以供投资者参考。1.什么是个人住房抵押贷款支持证券？个人住房抵押贷款资产支持证券（简称“RMBS”）是指在中国境内，银行业金融机构或者公积金管理中心作为发起机构，将个人住房抵押贷款信托给受托机构，由受托机构以资产支持证

5、券的形式向投资机构发行受益证券，以该个人住房抵押贷款所产生的现金支付资产支持证券收益的证券化融资工具。作为基础资产的个人住房抵押贷款，是借款人购、建、修住房时以所购住房和其他具有所有权的财产作为抵押或质押，或由第三人为其贷款提供保证并承担连带责任，向银行或住房公积金管理中心申请的一种贷款方式。个人住房抵押贷款包括商业性个人住房抵押贷款、公积金住房抵押贷款和个人住房组合贷款。图表1：个人住房抵押贷款的三种类型商业性住房贷款住房公积金贷款组合贷款定义是指商业银行运用信贷资金向个人发放的贷款是指由各地住房公积金管理中心运用个人及其所在单位所缴纳的住房公积金委托商业银行

6、发放的专项住房贷款是指个人购房时同时申请商业性住房贷款和住房公积金贷款申请流程1.借款人选购好房子，并且向银行提交贷款申请。2.银行对借款人的贷款申请、购房合同、协议及有关材料进行审查。3.借款人将抵押房产的产权证书、保险单、有价证券提交银行收押。4.借贷双方担保人签订住房抵押贷款合同并进行公证。5.发放贷款。6.借款人分期还贷或结清。1.借款人选购好房子，向银行提交申请，并填写《住房公积金个人住房抵押贷款申请表》。2.银行对有关资料审核。3.将有关资料送市公积金管理中心审核。4.市公积金管理中心审核通过。5.银行与借款人签订借款合同，并办理相关的抵押担保等手续

7、。6.发放贷款。7.借款人分期还贷或结清。1.提出申请。分别向公积金管理中心和商业银行提交材料。2.签订合同。借款申请人获得公积金个人住房贷款额度之后，持公积金管理部门出具的《公积金个人住房贷款委托通知单》，向贷款行申请组合贷款，客户在接到银行同意贷款的通知后，需与贷款银行就公积金个人住房贷款和自营性个人住房贷款分别签订借款合同和担保合同，并视情况进行公证。3.办理抵押、保险。4.发放贷款。5.按期还款或结清。来源：国金证券研究所整理对RMBS的发起人来说，个人住房抵押贷款证券化最主要的作用是盘活存量资产、提高资产使用效率、降低银行体系风险和公积金管理中心的流动

8、性风险。具体来说，对商业