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《海外困局短期料难解，农产品后市如何？-20200318-中信期货.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、海外困局短期料难解单击此处编辑母版标题样式，农产品后市如何？农产品条线负责人陈静从业资格号F0276764投资咨询号Z00118762020年3月目录观点与策略概览逻辑与关键因素1观点展望：海外困局短期料难解，预计农产品后市延续震荡偏弱上半年基本面强弱预判：豆粕苹果玉米鸡蛋油脂白糖棉花弱强策略：油脂空头续持豆油粕比空头续持豆菜油空头续持风险因素：疫情影响超预期、政策2mRmQsQxPyQ8O8QaQsQqQnPqQlOpPsRfQpOyQ9PqRqPvPnNtRuOoOqN目录观点与策略概览逻辑与关键因素3宏观因素：预计CPI下降概率比
2、较大，中性偏空农产品板块猪价：预计二季度高位震荡，下半年下降原油：前景悲观，短期料暂难止跌全球原油价格1404580.00生猪价格母猪价格120WTI原油美元/桶布伦特原油美元/桶4070.003510060.003050.00802540.00602030.00154020.001020510.0000.0002012/112013/022013/052013/082013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/052015/082015/112016/022016/052016/0820
3、16/112017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/112019/022019/052019/082019/112020/022014/022014/052014/082014/112015/022015/052015/082015/112016/022016/052016/082016/112017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/112019/022019/052019/082019/112020/02
4、2020/052020/082020/112021/02资料来源：Wind中信期货研究部4油脂：棕榈油如期步入增产周期，对价格形成阻力逻辑1：后期随产量季节回升，将令价格上方阻力持续增加马来西亚:产量:棕榈油20202019201840040,0502200000马来棕榈油产量与当地降雨量走势关系2017201620152014201320122000000350当月产量当月均价月度累积降雨量（时间较当月提前10个月）35,0501800000160000030030,0501400000120000025025,05010000000
5、1/3102/2803/3104/3005/3106/3007/3108/3109/3010/3111/3012/3120020,0505,500印度尼西亚棕榈油统计数据（1000吨）15015,0505,0004,500产量期末库存10010,0504,0003,500505,0503,0002,5000502,000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456782007/012007/052007/092008/012008/052008/092009/012009/052009/092010/01201
6、0/052010/092011/012011/052011/092012/012012/052012/092013/012013/052013/092014/012014/052014/092015/012015/052015/092016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/09年年年年年年年年年101112年年年年年年年年年年年201820182018201820182018
7、20182018201820192019201920192019201920192019201820182018数据来源：彭博数据库MPOB中信期货研究部5油脂：豆油供给端边际增量料将快于需求，垒库如期进行逻辑2：油脂库存继续垒库，后期需关注：大豆到港+4-5月棕油库压释放大豆进口量及到港预报2015年2016年2017年1,0002018年2019年2020年前期预估2020年900830800740730700600500500510400300200JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec进口大豆（
8、港口进口+即期分销）的理论压榨利润进口大豆:港口库存:周:吨美湾大豆巴西大豆阿根廷大豆600800000020202019201820172016400750000020152014201320122007
