钢材期货后市分析

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1、钢材期货后市分析新世纪期货后市观点：1、三季度钢铁行业的运行将呈现低需求，高成本的态势，短期内政策面仍处于观察期，基本面趋于下行，期货价格难以乐观，上涨动力不足。2、三季度长协矿与现货矿倒挂。自4月下旬开始，中国国内的钢材市场价格持续下跌，迫使国内钢厂放缓了对铁矿石的采购力度。进口铁矿石现货价格不断下滑，目前63.5％印度矿价格已经降到140美元/吨左右，较前期下跌24％。比长协矿倒挂（15－30美元/吨）。根据最新的铁矿石协议定价季度化机制，三季度的铁矿石协议价格很可能面临较二季度上涨的风险，届时钢厂的亏损程度将较现在更加严重。由铁矿石现货价格与钢材市场的关联性来看，三季度未来矿价仍有继续向

2、下调整的趋势，进而进一步降低成本的支撑力度。由于上半年钢材价格上涨成本发挥力度大，下期需要观察钢厂的产量变化和矿石价格的何时出现拐点。3、高库存风险不断在积累，是大量需求和宽松货币政策的共同作用的结果，也成为市场的敏感点。7月2日当周，螺纹钢库存总量为647万吨，是去年同期的一倍，反映供应充足的矛盾十分尖锐。并且消费旺季库存下降速度缓慢，目前将进入二次去库存化的过程。在当前市场形势相对严峻的情况下，钢材产量的居高不下，必将造成供求关系的进一步紧张，造成社会库存的进一步上升。目前的资金状况能否在下半年继续维持具有很大的不确定性，如果资金面收紧，唯有通过价格下跌才能达到新的平衡。4、钢铁下游行业的

3、生产运行放缓，在下半年，房地产政策对于钢材需求的影响将从减少预期转变为实际需求减少，预计新开工面积和施工面积增速在3季度将持续下滑，对需求的减少会进一步放大。短期来看，当前处于钢材的消费性淡季，市场观望情绪依然浓厚，需求弱势格局难有改观。4、钢铁下游行业的生产运行放缓，在下半年，房地产政策对于钢材需求的影响将从减少预期转变为实际需求减少，预计新开工面积和施工面积增速在3季度将持续下滑，对需求的减少会进一步放大。短期来看，当前处于钢材的消费性淡季，市场观望情绪依然浓厚，需求弱势格局难有改观。5、出口退税和人民币升值冲击钢材出口。国内价格不高是今年前期大量出口的原因，7月15日48种钢材出口退税取

4、消，据估计，将有约40%的钢材出口量受到冲击，将加大国内库存消化难度，短期对于钢材市场将是利空的，但长期看还是有助于降低铁矿石对外依存度及降低进口成本的，总体是利远远大于弊端。6、宏观经济增速下半年有放缓趋势，国际经济由于欧洲债务危机影响复苏强度，发达国家钢材库存仍处于历史最低水平，新兴市场大批发展中国家需求恢复良好，在经济减速的背景下，价格将主要围绕成本波动。小结：钢材行业仍处“危机”之中，现阶段处于较低水平的钢材价格来说，由于“危”尚未解除，期价将有所反复，因此钢价在房地产行业拐点、出口形势的恶化以及螺纹钢期货品种的自身特性决定了钢价三季度将以宽幅震荡走势为主，7月份特征是“筑底”。由于前

5、期跌幅较深，不排出三季度末出现强势反弹的可能，国家对落后产能的淘汰政策也在一定程度支撑螺纹钢的走势，由于总体不看好建筑钢材的需求，预计下半年螺纹主力合约的运行空间将在3800到4300之间。分析要素铁矿石成本对钢价的影响1、印度出口税从10％提高到15％，对矿石企业征收暴利税、澳洲征收40％矿资源租赁税、季度定价等将会直接体现在国内钢厂的成本价格上；2、从2007年的数据来看，3大矿山控制了铁矿石市场70%的国际贸易量，在当前国际钢铁需求恢复的条件中，寡头垄断定价自然形成，下一步矿山通过季度定价的直接目标就是指数化定价；3、三大矿山从今年二季度起将铁矿石年度定价转为季度定价,季度定价是按照上个

6、季度的现货价格综合平均确定。由于二季度现货价格不断攀升,因此三季度的长协价将在二季度的基础上有所上涨,根据三大矿山的要求,这个幅度大约是20%；4、从6月底港口铁矿石现货价格来看，63.5%品位的铁矿石到港价位1100元/吨，较三季度铁矿石合同价147美元/吨，便宜了10美元左右。国内唐山66%铁精粉价格（含税）也跌落至1100元/吨以内。在目前的局面下，钢厂是否会舍弃三季度合同价转而全部从现货市场采购，如果钢企因为现货矿价格便宜，而拒不执行临时合同，这也视同为违约，那么三大矿商未来极可能以牙还牙，在季度价更便宜时，拒绝向违约用户提供协议矿。本月上旬，宝钢集团董事长徐乐江表示，虽然在铁矿石定价

7、机制上与矿商有分歧，但宝钢不会从现货市场购买铁矿，宝钢将严格执行合同。前期钢材价格上涨主要受成本因素影响，铁矿石在特定时期形成了钢材市场的先行指标。新加坡交易所铁矿石7月份的掉期合同62%价格已经跌至119美元/吨，比5月份最高点跌了35%左右。而目前国内港口的进口矿期货62%品位价格已经跌破130美元/吨，比5月份最高点跌了28%左右。按指数确定的三季度铁矿石协议价格已与现矿价格出现明显的倒挂（