计算机行业“智能网联”系列专题：V2X车联网，5G新基建领头雁-20200317-中信证券.pdf

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1、计算机行业“智能网联”系列专题V2X车联网：5G新基建领头雁中信证券研究部计算机团队杨泽原，刘雯蜀2020年3月17日核心观点作为5G应用核心落地领域，V2X车联网空间广阔中国车联网市场规模在2018年达486亿元，预计到2021年市场规模将达到1,150亿元，CAGR约28.1%；2018年，全球车联网市场规模达728亿美元，预计到2022年，该市场规模有望达到1629亿美元。5G技术+政策+产业链三大驱动，车联网渗透率全面提速5G：2019年是5G的商用元年，5G中80%将用于移动状态的物联网，车联网是5G最大的应用场景；政策端：标准体系建设加快

2、，前瞻性指引明确；政策：2018年11月，工信部将5905-5925MHz确定为C-V2X通信专用频段。2020年2月，11部委《智能汽车创新发展战略》中提出，到2025年，LTE-V2X实现区域覆盖，5G-V2X在部分城市、高速公路逐步开展应用；产业链端：上游芯片巨头使能V2X商用，包括华为、高通、大唐等入局车联网，给产业链中下游带来新机会。聚焦产业链中下游，从车机到路侧到云端，市场机遇接连而至短期看，随着车辆智能网联化需求升级，车载操作系统/电子座舱有望率先爆发；中期看，到2023年，OBU新车渗透率有望达到35%，前装数量有望达千万级；RSU总

3、数有望接近30万个，市场规模约为110亿元；长期看，高精地图新商业模式在有望明确，市场空间将望在2021年爆发，并且在2021-2025五年内呈现指数型的高速通道增长。风险提示：车联网整体技术成熟度与完备度进展不及预期，政策支持力度不及预期导致车联网全面推广进度慢于预期,5G商用落地进程不及预期。1投资建议我们建议沿着三条主线布局车联网V2X投资机遇：终端设备：OBU和RSU作为V2X的核心载体有望获取高确定性增量。重点推荐千方科技（全方位基于V2X的路侧、路边控制器以及全套解决方案提供商），关注金溢科技、万集科技。车载操作系统：重点推荐中科创达。中

4、科创达作为智能汽车赋能者，面向不同车企做车载操作系统与中间件开发性服务，复制手机业务优质客户模式，车机软件服务的业务收入增速有望维持在50%-75%。电子座舱重点推荐德赛西威，其中传统主业受益于行业恢复和新客户拓展，收入有望实现两位数增速，ADAS业务国内领军短期有望保持高速增长高精地图：重点推荐四维图新。四维图新作为传统导航地图的行业领跑者（近40%市占率）拥有研发积累，产业集群积累，资质优势与大车厂背书四大优势。长期看预计公司业务天花板将获指数性提升。2nQmQoMxPzR6MbPaQnPpPnPoOeRpPsRfQqRtMbRqRqPxNrQmQwMo

5、MtOCONTENTS目录1.车联网千亿级大市场，C-V2X拥抱5G时代2.技术+政策+产业链共同驱动，行业迎来加速发展新阶段3.聚焦产业链中下游，从车机到路侧到云端，市场机遇接连而至4.投资建议5.重点公司31.车联网千亿级大市场，C-V2X拥抱5G时代I.车联网是什么II.移动互联从手机走向车机，车联网市场空间巨大III.C-V2XvsDSRC：C-V2X5G演化路径清晰，前景看好41.1车联网是什么车联网（V2X）是指借助新一代信息和通信技术，实现车内、车与车、车与路、车与人、车与服务平台的全方位网络连接，提升汽车智能化水平和自动驾驶能力，构建汽车和交

6、通服务新业态，从而提高交通效率，改善汽车驾乘感受，为用户提供智能、舒适、安全、节能、高效的综合服务。从通信对象上，V2X分成V2V（VehicletoVehicle），V2I（VehicletoInfrastructure），V2P（VehicletoPedestrian）和V2N（VehicletoNetwork）。通信对象设备类型应用场景V2V其他车辆（Vehicle）车载单元OBU（OnBoardUnit）避免或减少交通事故、车辆监督管理等V2I路边设施（Infrastructure）路边单元RSU（RoadSideUnit）实时信息服务、车辆监控管理

7、、不停车收费等V2P行人（Pedestrian）行人携带电子设备，如手机、可穿戴设备避免或减少交通事故、信息服务等V2N运营商网络（Network）基站，包括NB(3G)、eNB(4G)、gNB(5G)车辆导航、车辆远程监控、紧急救援、信息娱乐服务等资料来源：IMT-2020(5G)推进组C-V2X白皮书，中信证券研究部51.2移动互联从手机走向车机，车联网市场空间巨大手机移动互联网在过去十年高速增长，我国2017年移动互联网市场规模达8.23万亿，预计未来增速将逐渐放缓。预计2020年我国移动互联网市场规模达到19.26万亿元，增速放缓至2.6%，进入存量

8、时代。车联网是物联网与移动互联网融合