通信行业IDC板块专题研究：新基建浪潮已至，IDC迎来风口-20200317-中信证券.pdf

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1、通信行业IDC板块专题研究新基建浪潮已至，IDC迎来风口顾海波中信证券研究部首席通信分析师2020年3月17日核心观点政策：疫情催化，新基建再获政策加码“新基建”自2018年底以来持续获得政策强调，3月4日中央政治局常委会会议再次强调加快进度，IDC受政策扶持的力度有望大幅提升需求：流量爆发，IDC需求持续强劲云计算、5G、物联网、AI等引爆新一轮信息技术革命，持续驱动数据流量需求，IDC产业未来三年市场规模有望实现30%复合增速供给：土地、能耗、资金等资源有望得到政策助力经过过去几年的快速建设，国内机柜数量大于需求，由于土地、能耗、网络时延、维护成本等约束，核心

2、城市IDC供给存在“结构性”短缺。政策助力下，有望得到土地/用能/资金等方面的支持，行业龙头将深度受益风险提示：政策力度低于预期；云计算增速低于预期；上架率提升低于预期。投资建议：推荐京津冀区域龙头光环新网、长三角龙头宝信软件、绑定平安集团深度布局粤港澳大湾区的证通电子和全业务围绕IDC的龙头紫光股份；建议关注佳力图、英维克等。EPS（元）PE简称收盘价（元）评级20182019E2020E20182019E2020E光环新网28.40.460.530.6661.7453.5843.03买入宝信软件47.40.80.760.9559.2562.3749.89买入证通电子1

3、1.49-0.470.070.3-24.45164.1438.30买入紫光股份43.021.170.891.0736.7748.3440.21买入资料来源：Wind，中信证券研究部预测注：股价为2020年3月13日收盘价1CONTENTS目录1.现状：全球IDC行业高增长，中国增速更高2.需求：流量爆发，IDC需求持续强劲3.供给：抢占稀缺资源，提升运营能力4.投资：配置运营龙头，兼顾上游设备弹性2nQqMsQyQvNaQaO6MsQoOpNnNkPnNpMfQpOrOaQrQpQMYpOsMxNtRpP1.现状：全球IDC行业高增长，中国增速更高31.1市场规模：IDC产业

4、全球持续景气，中国增速超全球全球：2012～2018年CAGR～19.5%；预计2019～2021年CAGR～18.0%2018年651亿美元；其中，中国市场占比～28%中国：2012～2018年CAGR～33.6%；预计2019～2021年CAGR～31.2%全球数据中心市场19-21年CAGR18%中国数据中心市场19-21年CAGR31%全球IDC市场规模（亿美元）增速（%）120030%1070100025%24%89924%21%76280020%19%19%65118%17%60015%52715%14%43640035110%2942552232005%0

5、0%20122013201420152016201720182019E2020E2021E资料来源：信通院预测、IDC，中信证券研究部资料来源：信通院预测、IDC圈，中信证券研究部41.2市场份额：全球格局稳定，中国市场仍然在演变全球：北美市场是独立第三方IDC企业领军，亚太市场仍然是运营商独大中国：运营商占有70%份额，第三方IDC企业快速增长，万国数据增速最快全球IDC市场份额结构（2017）中国IDC市场份额结构（2017）13.0%22.9%中国电信Equinix中国联通8.6%DLR中国移动41.3%NTT鹏博士KDDI1.1%0.6%6.3%0.6%光环新网中

6、国电信2.3%0.6%宝信软件CenturyLink59.7%2.6%数据港SyrusOne2.4%9.2%万国数据2.1%GlobalSwitch其他1.9%Interxion1.8%1.6%其他21.4%资料来源：IDC，中信证券研究部资料来源：中国IDC圈，中信证券研究部51.3政策：疫情催化，新基建再获政策加码，IDC有望直接受益中央20天内4次提及“新基建”：5G、数据中心、人工智能、工业互联网等7大方向数据中心是云计算、5G、人工智能、工业互联网等产业链必不可少的“数字地产”，3月4日日首获中央政治局会议提及“新基建”七大领域涉及诸多产业链数据中心产业特征：用

7、地：选址难用能：高能耗资金：重资产资料来源：CCTV-4、央视网62.需求：流量爆发，IDC需求持续强劲72.1互联网流量持续较快增长，移动用户月户均流量（DOU）稳步提升2019年，移动互联网接入流量消费达1220亿GB，比上年增长71.6%，增速较上年收窄116.7个百分点全年移动互联网月户均流量（DOU）达7.82GB/户/月，是上年的1.69倍；12月当月DOU高达8.59GB/户/月企业业务移动数据流量（EB/月）及预测2014-2019年移动互联网流量及月DOU增长情况移动互联网接入流量