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1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]海能达（002583）通信设备/通信发布时间：2017-03-22证券研究报告/公司点评报告增持业绩符合预期，海外扩张步伐加快上次评级：增持移出研究覆盖范围报告摘要：[Table_Market]股票数据2017/3/21收盘价（元）13.64■[Table_Summary]营收稳步增长，符合预期。2016年公司实现营业收入34.36亿元，12个月股价区间（元）8.96～14.77同比增长38.66%，实现归属于
2、上市公司股东净利润4.02亿元，同比增总市值（百万元）23,734总股本（百万股）1,740长58.71%。EPS为0.26元，同比增长62.50%，综合毛利率49.03%，保A股（百万股）1,740持稳定。业绩符合预期，专网通信市场规模进一步扩大，公司在技术和B股/H股（百万股）0/0全球销售渠道上优势得到体现，数字产品销售收入大幅增长到2.51亿日均成交量（百万股）13元，占公司主营业务收入的73.81%，同比增长52.34%。同时预计17年[Table_PicQuote]历史收益率曲线一季
3、度净利润-1.75亿-1.4亿元，同比下降145.5%-96.4%，主要是受季节性波动的影响，同时大规模投入导致研发费用和销售费用增长较快。海能达沪深30035%■国内外订单不断，外延布局形成协同效应。2017年1月获得为深圳市公安局提供覆盖全市的PDT集群系统、终端产品项目，是我国第一25%个由Tetra标准整体更换为PDT标准的项目。2月获得俄罗斯2017年FIFA15%联合会杯和2018年FIFA世界杯提供Tetra通信网络建设以及现网升级5%项目。同时2月公司公告6.49亿要约收购赛普乐
4、议案，正在等待相关国-5%家审查通过，此次收购将在产品研发和拓展海外市场形成良好协同效应。-15%2016/32016/62016/92016/12■实际控制人和员工持股参与定增彰显公司发展信心。2016年11月，公司启动了第二期非公开发行股票，计划募集资金10亿元，参与者为公[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M司实际控制人和公司第三期员工持股计划。发行不超过8842万股，拟发绝对收益-3%4%30%行价格为11.31元/股。本次募集资金将投入到第三代融合指挥中心研发相对收益-2
5、%0%23%项目、专网宽带无线自组网技术研发项目及补充流动资金等方面，彰显[Table_Report]相关报告公司对未来发展信心。定增方案已于2017年1月获得中国证监会受理。《海能达（002583）：业绩符合预期，专网市■盈利预测及投资建议：公司目前是全球极少数同时提供Tetra、PDT、场腾飞在即》DMR、专网LTE等全系列标准产品的专网通信设备商，构建了从模拟2016-8-31到数字、从终端到系统与应用、从语音、数据到视频的全系列产品及定《东北证券通信行业周报：光通信行业景气制化的整体解决
6、方案，有望复制华为成长模式，我们预计公司2017年度不减，关注细分领域龙头》-2018年实现利润7.16亿，10.02亿，EPS分别为0.41元，0.57元，当2017-3-14前股价对应动态PE为33倍和23倍，维持“增持”评级。《东北证券通信行业周报：政府报告提出加■风险提示：国内PDT进展不及预期；国外市场拓展不及预期快国企改革，关注电信国改主题》2017-3-6[Table_Finance]财务摘要（百万元）2015A2016A2017E2018E2019E[Table_Author]营
7、业收入2,4783,4365,3768,14712,423(+/-)%27.09%38.66%56.49%51.54%52.49%证券分析师：熊军归属母公司净利润2534027161,0021,477执业证书编号：S0550517030001(+/-)%485.19%58.71%78.23%39.95%47.40%02120361109xiongj@nesc.cn每股收益（元）0.160.230.410.570.85研究助理：汪洋市盈率81.3858.0332.6923.3615.85执业证书编
8、号：S0550115110034市净率9.004.904.273.612.94010-63210893wangyang@nesc.cn净资产收益率(%)11.06%8.44%13.06%15.45%18.55%股息收益率(%)0.00%0.26%0.00%0.00%0.00%总股本(百万股)1,5381,7401,7471,7471,747请务必阅读正文后的声明及说明[Table_PageTop]海能达/公司公司点评报告点评报告附表：财务报表预测摘要及指标[Table_Forcast]资产负债表
