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1、国联证券公司报告新股定价GUOLIANSECURITITES特尔佳（002213）新股定价报告ò基本情况股票简称特尔佳发行数量2600万股发行价格4.7元/股发行市盈率发行后29.91倍网下配售数量520万股占本次发行比例20%网上发行2080万股占本次发行比例80%网上申购时间2008年1月22号申购代码002213发行方式网下配售＋网上申购网上申购单一证券帐户委托不少于500股，超过500股的则网上申购备注为500股的整数倍。但其总数不超过2240万股。每个证券帐户只能申购一次，同一帐户的多次申购委托仅首次有效2004EPS2005EPS2006EPS2007上EPS
2、0.173元0.195元0.17元0.087元注：EPS均为按照发行后股本计算ò投资要点深圳市特尔佳科技股份有限公司是一家专注于汽车辅助制动系统产品——电涡流缓速器的研发、设计、生产和销售的专业化高新技术企业，是中国汽车缓速器产业的创立者和开拓者，我国电涡流缓速器行业标准的主要制订者。公司产品在国内电涡流缓速器市场的占有率达到40%左右产品技术水平已达到国际先进水平。公司电涡流缓速器生产能力达到16,000台/年，目前已开发出500NM～3500NM共3大系列18个规格40多个品种，适合与8～12米车型匹配安装的电涡流缓速器。公司产品包括三个系列产品，其中B系列目前主要适
3、用于发动机后置的大型客车（车长9－12米）；R系列目前主要适用于发动机后置的中型或大型客车（车长8－10米）；M系列主要适用于发动机前置或中置的客车和货车。目前公司的销量以B系列和R系列产品为主，M系列产品的销量较小。但由于原材料价格的不断上升，产品销售价格在市场竞争的压力下呈下降趋势，产品的综合毛利率水平也出现一定程度的下降。公司综合毛利率由2004年度的45.74%下降到2006年度的38.05%和2007年1－6月的37.19%。本次发行募集资金将用于“电涡流缓速器项目”和“汽车电子技术研发中心”项目。按照2007及2008年每股收益，我们预计公司二级市场合理股价为
4、9元。我们预计有1.4亿资金参与22日的申购，则特尔佳中签率为0.025%，预计首日涨幅为100%，则年化收益率为5%。ò公司概况1.公司简介1国联证券公司报告新股定价GUOLIANSECURITITES深圳市特尔佳科技股份有限公司是一家专注于汽车辅助制动系统产品——电涡流缓速器的研发、设计、生产和销售的专业化高新技术企业，是中国汽车缓速器产业的创立者和开拓者，我国电涡流缓速器行业标准的主要制订者。公司产品在国内电涡流缓速器市场的占有率达到40%左右产品技术水平已达到国际先进水平。公司电涡流缓速器生产能力达到16,000台/年，目前已开发出500NM～3500NM共3大系
5、列18个规格40多个品种，适合与8～12米车型匹配安装的电涡流缓速器。本次发行前公司股本情况如下：①公司主营构成公司是国内最早研发、生产和销售汽车辅助制动系统产品——电涡流缓速器的高新技术企业。公司目前已开发出500NM～3500NM共3大系列18个规格40多个品种，适合与8～12米车型匹配安装的电涡流缓速器。公司产品包括三个系列产品，其中B系列目前主要适用于发动机后置的大型客车（车长9－12米）；R系列目前主要适用于发动机后置的中型或大型客车（车长8－10米）；M系列主要适用于发动机前置或中置的客车和货车。目前公司的销量以B系列和R系列产品为主，M系列产品的销量较小。从
6、公司三大系列产品的销售情况看，目前公司电涡流缓速器产品的主要市场是车长为8－12米的中型客车和大型客车市场。年产能产量分类型产量销量分类型销量时间（台）（台）（台）（台）（台）B系列6,192B系列6,0002004年度9,0008,536R系列2,3448,265R系列2,265M系列M系列B系列7,587B系列7,3072005年度12,00011,161R系列3,57110,845R系列3,538M系列3M系列2006年度12,00011,891B系列8,20511,994B系列8,172R系列3,605R系列3,7392国联证券公司报告新股定价GUOLIANSEC
7、URITITESM系列81M系列83B系列3,987B系列3,6972007年1－6月16,0006,339R系列2,3375,998R系列2,287M系列15M系列14公司产品在配套市场占比逐年提升，优化产品盈利结构，有利于利润平稳增长。2004年2005年2006年2007上半年配套/维修收入比重收入比重收入比重收入比重OEM市场6,388.9969.25%7,665.4174.83%8,249.8174.33%4,316.3681.78%AM市场2,836.9930.75%2,578.3625.17%2,849.0925
