我国个人住房抵押贷款证券化的定价研究.pdf

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1、TheResearchonthePricingofChina’sResidentialMortgage-BackedSecuritiesADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：SongQinqinSupervisor：Prof.AnQiguangSchoolofFinanceShandongUniversityofFinanceandEconomicsSponsorBy:SongQinqin中图分类号：密级：公开学科分类号：论文编号：JR1182220090202040

2、03硕士学位论文我国个人住房抵押贷款证券化的定价研究作者姓名：宋琴琴申请学位级别：经济学硕士指导教师姓名：安起光职称：教授学科专业：金融学研究方向：金融工程学习时间：自2009年9月1日起至2012年6月30日止学位授予单位：山东财经大学学位授予日期：2012年6月山东财经大学学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得山东财经大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同

3、工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：日期：年月日山东财经大学学位论文使用授权声明本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月

4、日山东财经大学硕士学位论文摘要个人住房抵押贷款证券化最早于上世纪60年代出现在美国，是近50年来国际金融市场最重要的金融创新工具之一，是发展较快的一种结构性金融衍生工具。个人住房抵押贷款证券化使传统的信用链得到了扩展，增加了商业银行资产的流动性，还给房地产市场带来了新的资金来源，为金融市场及房地产市场的发展注入新的活力。个人住房抵押贷款证券化作为一种金融技术和金融工具，在美国已发展得相当成熟和完善，它是美国商业银行资产证券化最完美的典型。在国内，虽然对个人住房抵押贷款证券化的讨论已经进行了很长的时间，但是关于个人住房抵押贷款证券化的

5、实践却是少之又少，目前仅有中国建设银行股份有限公司发行了个人住房抵押贷款资产证券化。因此，结合我国实际国情，对个人住房抵押贷款证券化的风险和定价进行分析和研究，提出适合我国实际情况的定价方法，对我国个人住房抵押贷款证券化的发展具有重要的理论意义和现实意义。本文首先对个人住房抵押贷款证券化的参与者、流程等进行了阐述，在此基础上分析了个人住房抵押贷款证券化面临的各种风险，指出提前偿付风险和利率风险是个人住房抵押贷款证券化面临的主要风险。其次，本文对个人住房抵押贷款证券化的定价方法进行了阐述，并进行了实证分析。最后，本文根据我国实际情况对

6、个人住房抵押贷款证券化的定价进行了分析，提出了合适的定价方法。关键词：个人住房抵押贷款证券化定价提前偿付风险利率风险静态利差法iAbstractAbstractRMBSapearedintheU.S.Ain1960s.RMBSisoneofthemostimportantfinancialinstrumentinnovationsontheinternationalfinancialmarketsinthepast50years,andwhichisarapiddevelopmentstructuredfinancialderiva

7、tives.RMBSmakesthetraditionalchainofcreditmoreexpanded,anditincreasestheliquidityofcommercialbanks'assets,bringstherealestatemarketnewsourcesoffunding.Allofthosebringnewvitalitytothedevelopmentoffinancialmarketsandtherealestatemarket.Asafinancialtechnologyandfinanciali

8、nstrument,RMBShasquitelymatureandperfectdevelopmentintheUnitedStates,itisthemostperfecttypicalofcommercialbankassetse