我国个人住房抵押贷款证券化的风险防范

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1、我国个人住房抵押贷款证券化的风险防范作者：coffee12345     【摘要】：    2005年底，建设银行发行的我国首单个人住房抵押贷款证券化产品——“建元2005-1个人住房抵押贷款支持证券”拉开了我国住房抵押贷款证券化的序幕。目前，我国住房抵押贷款证券化还处于探索和起步的阶段，发展过程中仍面临很大风险。本论文从我国个人住房抵押贷款证劵化产生的背景、现状入手，结合美国次贷危机产生的原因、造成的后果等，从信用风险、市场风险和经营风险和法律、政策环境风险四个方面深入分析，研究在加大个人住房抵押贷款证券化创新

2、力度的同时，如何进一步深化认识我国住房抵押贷款证券化过程中存在的各种风险，从而构建一个完善、系统的金融创新产品风险防范和监管机制。    【关键词】：    个人住房抵押贷款证券化；次贷危机；风险防范    【正文】：    一、绪论    （一）个人住房抵押贷款证劵化产生的背景    二十世纪世界金融领域里的创新，最引人注目的莫过于资产证券化。经过多年的发展，发达国家的资产证券化无论是数量还是规模都是空前的。而住房抵押贷款证券化则始于美国上世纪60年代。当时，由于通货膨胀加剧，利率攀升，使金融机构的固定资产收益

3、率逐渐不能弥补攀高的短期负债成本。同时，商业银行的储蓄资金被大量提取，经营陷入困境。在这种情况下，为了缓解金融机构资产流动性不足的问题，美国政府决定启动并搞活住房抵押贷款二级市场，为住房业的发展和复兴开辟一条资金来源的新途径，此举创造了意义深远的住房抵押贷款证券化业务。随后，住房抵押贷款证券化从美国扩展到其他的国家和地区，如加拿大、欧洲和日本等。    从我国来看，2000年以来，随着个人住房贷款需求的不断上升，大量期限长、流动性差的住房贷款资金的出现，已给商业银行资产负债管理埋下风险地雷。因为我国商业银行发放的

4、住房抵押贷款期限可长达20年——30年，借款人一般又以分期支付的方式偿还银行贷款债务。而我国商业银行的负债基本上是各项存款，在各项存款中绝大部分又是5年期以下的定期存款和活期存款，资产与负债的期限不匹配，加大了银行的运营风险。随着住房抵押贷款业务的发展和占银行贷款总额比重的提高，这种“短存长贷”的结构性矛盾将日趋突出，并有可能使银行陷入流动性严重不足的困境，给经济发展和社会稳定造成不良影响。通过住房抵押贷款证券化，将低流动性的贷款转化为高流动性的证券，在提高银行资产流动性的同时，还可以将集中在银行的风险转移、分散

5、给不同偏好的投资者，从而实现银行风险的社会化，还可以增强银行的资产扩张能力。    2003年2月21日，中国人民银行发布《2002年中国货币政策执行报告》，首次在报告中提出“积极推进住房贷款证券化”。2005年，信贷资产证券化试点工作开始启动。当时，国开行和建行作为试点单位，分别进行信贷资产证券化(ABS)和住房抵押贷款证券化(MBS)试点工作。但在此后，信贷资产证券化发展缓慢，特别是2008年以来，受美国次贷危机和国际金融危机的影响，使得信贷资产证券化几乎处于停滞状态。    2012年初，中国人民银行召开的

6、2012年人民银行金融市场工作座谈会部署了2012年金融市场和信贷政策工作重点及落实措施，央行特别提出，2012年继续推动信贷资产证券化等金融创新。    这意味着信贷资产证券化重新启动。其原因在于，在金融危机过去以后，业内对资产证券化更加理性。虽然在美国资产证券化或许已经过度了，但是在中国的发展还很不足，而且信贷资产证券化是金融业、银行业的一个发展方向，从现实考虑，重启信贷资产证券化也是为了减轻银行的资本压力，把风险资产从银行的体系中剥离出去。而从更宏观的背景上看，现在中国的宏观经济面临着稳增长、调结构、促改革

7、的问题，信贷资产证券化还肩负着金融改革、金融创新推动中国经济转型发展的重任。    2013年7月，国务院办公厅发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，提出要逐步推进信贷资产证券化常规化发展。    8月28日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定进一步扩大信贷资产证券化试点。    在这次会议中提到：作为一项重要的金融创新，如何平衡创新与安全至关重要，也对此作了明确规定，严格控制风险的基础上，循序渐进、稳步推进试点工作。    既加大创新力度，又强调加强监管，这体现出当前中央政府对资产证券

8、化的谨慎态度，也为未来资产证券化的发展定下了基调，个人住房抵押贷款证劵化也面临着新的发展环境。    （二）个人住房抵押贷款证劵化的概念和作用    住房抵押贷款证券化（Mortgage-backedSecurities，MBS）属于一种金融创新工具，是指银行等金融机构在具备一定条件时将经营个人住房抵押业务所拥有的抵押债权转让给一家特设目的机构(SPV)，由该机构(SPV