我国住房抵押贷款证券化风险分析与定价研究论文

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1、河海大学硕士学位论文我国住房抵押贷款证券化风险分析与定价研究姓名：涂远东申请学位级别：硕士专业：技术经济及管理指导教师：岳金桂20050301摘要住房抵押贷款证券化作为国际金融创新的一个新亮点，是中国发展住房金融的一个切入点。如何在住房抵押贷款证券(MBS)风险分析的基础上进行定价是当前我国开展住房抵押贷款证券化急需解决的问题。本文在借鉴国外经验的基础上，具体分析了我国住房抵押贷款证券化的风险，提出了立足于我国现实国情的MBS定价方法。本文从住房抵押贷款证券化风险分析、定价方法的现实选择两方面入手，设计了我

2、国住房抵押贷款证券化试行阶段的提前还款模型，针对该证券特点展开定价讨论。MBS定价的关键是准确预测证券各期现金流，其依据是对住房抵押贷款借款人提前还款行为的研究。在借鉴国外相关研究成果的基础上，本文从我国具体国情出发，分析了目前影响我国借款人提前还款的因素，并结合我国居民的消费行为特点，提出了我国住房抵押贷款实际清偿年限预测模型，为MBS定价打下基础。通过对国外几种MBS定价方法在实际运用所需满足条件的比较分析，本文选取现金流现值法作为我国MBS的基本定价方法，并对其加以改进，构建出我国MBS的定价模型。关

3、键词：住房抵押贷款支持证券(MBS)风险分析提前还款定价模型AbstractMortgageSecurifizafionisahotpointintointernationalfinancialinnovationandanentranceintothedevelopmentofresidentialfinanceinChina．ThequestionthathowtovalueMortgage-BackedSecurities(MaS)hastobeansweredattheinitialstepofMB

4、SmarketinourcounU'y．Basedonoverseas’experience．鼬skAssessmentandthedissertationproposesallapproachtoMBSvaluationappliedtoChina．Firstly,byassessingriskofmortgageandanalyzingcharacterofdifferentkindsofMBS，thedissertationdesignakindofMBSadaptableforChineseinit

5、ialMBSmarket．ForMBSvaluation,itiscriticaltOforecastcashflowsbasedonresearchintoborrowers’prepaymentmodels．SincetheoreticalandappliedresearchonprepaymentbaseonwestencountriesarcnotappliedtoChina,thedissertationisabsorbedinChineseconsumers’character,andputfo

6、rwardaprepaymentmodel，bywhichwecangetaveragelifeofpoolsofmortgage．Furthermore．comparedwitIlseveralMBSvaluationmethods，thedissertationadvancesanapproachforORFownMBSvaluationbyimproving。’presentvalueofcashflows’model”．Keywords：Mortgage-BackedSecuritiesRiskAs

7、sessmentPrepaymentmedelofvaluation学位论文独创性声明：本人所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。与我一同工作的同事对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。如不实，本人负全部责任。论文作者(签名)：2005年3月17日学位论文使用授权说明河海大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、中国学术期刊(光盘版)电子杂志社有权保留本人所送交学

8、位论文的复印件或电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允许论文被查阅和借阅。论文全部或部分内容的公布(包括刊登)授权河海大学研究生院办理。论文作者(签名)：2005年3月17日塑查垄兰翌主鲨查——1．1研究背景第一章绪论住宅抵押贷款证券化起源于上世纪70年代的美国，并且很快迅猛发展起来，2003年底，美国个人住房抵押贷款债券总量已经