资源描述：
《债券价值分析(1).ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、第十章债券价值分析Copyright©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*收入资本化法收入法或收入资本化法，又称现金流贴现法（Di
2、scountedCashFlowMethod,简称DCF），包括股息（或利息）贴现法和自由现金流贴现法。收入资本化法认为任何资产的内在价值（intrinsicvalue）取决于该资产预期的未来现金流的现值。Copyright©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenU
3、niversity*©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*贴现债券（贴现债券，又称零息票债券（zero-couponbond），是一种以低于面值的贴现方式发行，不支付利息，到期按债券面值偿还的债券，其内在价值由以下公式决定：Copyright©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*
4、©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*直接债券又称定息债券，或固定利息债券，按照票面金额计算利息，票面上可附有作为定期支付利息凭证的息票，也可不附息票。投资者不仅可以在债券期满时收回本金（面值），而且还可定期获得固定的利息收入，其内在价值公式如下：Copyright©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,Xiame
5、nUniversity*©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*统一公债统一公债是一种没有到期日的特殊的定息债券。统一公债的内在价值的计算公式如下：Copyright©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,
6、XiamenUniversity*©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*判断债券价格属于低估还是高估的方法第一种，比较两类到期收益率的差异。如果y>k，则该债券的价格被高估；如果y7、ngZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*判断债券价格属于低估还是高估的方法第二种方法，比较债券的内在价值与债券价格的差异。我们把债券的内在价值（V
8、）与债券价格（P）两者的差额，定义为债券投资者的净现值（NPV）。当净现值大于零时，意味着内在价值大于债券价格，即市场利率低于债券承诺的到期收益率，该债券被低估；反之，当净现值小于零时，该债券被高估。Copyright©
