基于自由现金流折现法的房地产上市企业价值评估研究——以YL公司为例.pdf

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1、分类号密级公汪编号碛士研究被嗲像铪式题目：基于自由现金流折现法的房地产上市企业价值评估研究—以公司为例学院（所、中心）经济学院专业名称资产评估研究生姓名王展学号导师姓名马子职称副教授年月论文独创性声明及使用授权本论文是作者在导师指导下取得的研宄成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研宄成果，不存在剽窃或抄袭行为。与作者一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。现就论文的使用对云南大学授权如下：学校有权保留本论文（含电子版），也可以釆用影印、缩

2、印或其他复制手段保存论文；学校有权公布论文的全部或部分内容，可以将论文用于查阅或借阅服务；学校有权向有关机构送交学位论文用于学术规范审查、社会监督或评奖；学校有权将学位论文的全部或部分内容录入有关数据库用于检索服务。内部或保密的论文在解密后应遵循此规定）研究生签名导师签名期：中文摘要房地产行业是国民经济的支柱产业，它的健康发展，有助于动国民经济的持续健康发展，有助于提高人民生活水平。世纪年代以来，随着我国住房制度改革的不断深化，房地产企业得以不断增加，并有一批企业得以成功上市，成为该行业的领导者。然而，由于我国房地

3、产行业的市场化水平依然偏低，大多数房地产企业还处于成长阶段，这些企业在股权结构、管理模式等方面的差异，都会影晌到投资者对它们的准确估值。房地产企业的准确估值，能够为投资者提供有利信息，确保他们对整个房地产行业的景气状况进行研判，从而进行投资组合的优化调整。本文对国际国内有关评估企业价值的理论进行了梳理和总结，对企业价值评估的方法应用于房地产企业估值中的优缺点进行了比较分析，之后通过对公司价值评估的案例分析，得出了相应的结论。本研究主要包括以下内容：（理论分析。通过对资产基础法、收益法、相对估值法和期权估值法等方法的

4、比较分析，明确提出在我国房地产上市企业的价值评估中自由现金流量折现估值法更为适用。（现状分析。从开发前期规划到售后财务指标等几个方面总结分析我国房地产行业总体现状；对我国房地产企业面临的困境和问题进行深入分析。对整个行业将来的发展趋势给出自己的判断。（对收益法中的几个模型进行探讨，比较分析公司自由现金流、、、等常用企业估值模型，确定本文理论应用模型。（案例分析。以公司为例，论述自由现金流贴现估值法在我国房地产上市公司价值评估中的具体运用。利用公司的财务数据，按照上述评估模型来进行分析，得出相应的结论。关键词：房地产

5、；上市企业；价值评估；自由现金流贴现AbstractTherealestateindustryisthepillarindustryofnationaleconomy.Itshealthydevelopmentcanhelptopromotethesustainableandhealthydevelopmentofnationaleconomy,improvepeople'slivingstandards.Sincethe1990s，，，，；；；目录绪论研究背景与选题意义国内外研究现状综述国外研宄现状国内研究现状研

6、究框架我国房地产上市企业的发展现状相关概念界定房地产房地产上市企业我国房地产上市企业的基本现状我国房地产行业的发展现状我国房地产上市企业的特殊性我国房地产上市企业面临的主要问题我国房地产上市企业的发展趋势我国房地产上市企业价值评估的理论分析企业价值及价值评估的界定企业价值的含义企业价值评估的含义企业价值评估方法及模型以资产为基础的估价贴现现金流估价法相对估价法期权估价法我国房地产上市企业价值评估的方法选择房地产上市企业价值评估的理论基础房地产上市企业价值评估的前提条件房地产上市企业价值评估的方法3.3.4我国房地产

7、上市企业价值评估的方法选择：自由现金流贴现模型案例分析—以公司为例案例公司的基本情况案例公司介绍影响案例公司价值评估的因素对案例企业价值评估选用的方法基于自由现金流贴现法的案例公司价值评估对公司财务状况的分析公司财务预测（年）公司折现率的预测案例公司的价值评估结果给投资者和管理者的建议结论与展望参考文献表目录表年公司主要财务指标增长状况表年公司资产负债表和利润表表各项财务数据百分率预测（年）表年公司自由现金流预测表回归分析结果表年公司现金流折现值图目录图卖方期权损益图图买方期权损益图图市场均衡图1.绪论绪论研究背景

8、与选题意义房地产已经成为我国国民经济的支柱产业，房价的起落牵动着上至政府下到百姓的神经。随着我国经济进入新常态的调整期后，国家对房地产行业的重新布局，房地产行业迎来新的一轮并购大潮；此外，我国资本市场结构不断优化，房地产由原来单纯的生活物品逐渐演变成带有增值性质的投资产品，这就使得房地产企业在销售产品的同时也成为了投资者眼中的一件特殊的商品。这件特殊商品的价