基于自由现金流量法的企业价值评估--以F化工为例

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1、密级公开分类号XI’ANTECHNOLOGICALUNIVERSITY专业硕士学位论文基于自由现金流量法的企业价值评估——以F化工为例李晶指导教师钟定国教授申请学位类别会计硕士2018年5月10日学位论文知识产权声明本人完全了解西安工业大学有关保护知识产权的规定，即：研究生在校攻读学位期间学位论文工作的知识产权属于西安工业大学。本人保证毕业离校后，使用学位论文工作成果或用学位论文工作成果发表论文时署名单位仍然为西安工业大学。学校有权保留送（提）交的学位论文，并对学位论文进行二次文献加工供其他读者查阅和借阅；学校可以在网络上公布学

2、位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。（保密的学位论文在解密后应遵守此规定）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：学位论文独创性声明秉承学校严谨的学风与优良的科学道德，本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，学位论文中不包含其他人已经发表或撰写过的成果，不包含本人已申请学位或他人已申请学位或其他用途使用过的成果。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了致谢。学位论文与资料若有不实之处

3、，本人承担一切相关责任。学位论文作者签名：指导教师签名：日期：基于自由现金流量法的企业价值评估——以F化工为例学科：会计硕士研究生签字：指导教师签字：摘要近年来，我国经济实现高速发展，证券市场及资本市场也变得更加成熟与完善。企业管理目标逐渐从利润最大化向价值最大化转变，通过企业价值评估对企业进行价值管理，对比分析企业的市场价值，能够为投资者和管理者改善决策提供有效信息。目前企业价值评估思想已经在企业投资组合管理、并购分析和企业财务管理等领域得到了普遍的应用。目前国内外学术界对于企业价值评估的相关研究已经很多，本文在回顾了国内外企

4、业价值评估研究发展的基础上，整理、归纳学术界的已有理论及其在实务案例中的应用，为本文F化工企业价值评估方法的选择以及相关指标的确定、计算提供理论依据。运用案例分析法，通过对F化工自身发展情况及化工行业宏观环境、发展状况进行系统分析，指出F化工外部金融机构评估和内部评估中存在问题。结合F化工的实际发展情况对目前我国实务中常用的三种企业价值评估方法进行比较分析，分别阐述每种方法的适用性，证明本文选择自由现金流量法对F化工价值进行评估所具备的适用性及优势，并指出目前该法在实务运用中所存在的局限性。本文重点结合F化工自身发展特点讨论自由

5、现金流量法的两阶段模型在其价值评估中的运用，经过参数选择、数据筛选、计算过程、预测判断等流程，将前人所提出的对传统自由现金流量法相关参数的改进思想（动态折现率及β值修正）实际运用在F化工企业价值的评估中，确定F化工的自由现金流量和折现率，最终得到合理的F化工企业评估结果。经过本文系统的价值评估，F化工的内在价值为12.46元/股，其市场价值为10.96元/股，偏离程度为13.69%，本文认为其企业价值存在被低估的风险。最后依据评估过程指出F化工的企业价值主要受到自由现金流量、折现率及存续期这三个因素的驱动，以此为F化工管理者提升

6、企业价值及广大投资者做出投资决策提出建议。关键词：价值评估；F化工；自由现金流量法；动态折现率；β值修正TheValueEvaluationofEnterpriseBasedonFreeCashFlow-ACaseStudyofFChemicalIndustryDiscipline:MasterofProfessionalAccountingStudentSignature:SupervisorSignature:AbstractInrecentyears,withtherapideconomicdevelopmentinour

7、country,thestockmarketandcapitalmarkethavealsobecomemorematureandperfect.Thegoalofenterprisemanagementgraduallychangesfromprofitmaximizationtovaluemaximization,enterprisevaluemanagementthroughenterprisevalueassessment,comparativeanalysisofenterprisemarketvalue,canpro

8、videeffectiveinformationaboutinvestorsandmanagerstoimprovedecision-making.Atpresent,theideaofenterprisevaluesevaluationhasbeenwidel