中国利率市场化与货币政策有效性.pdf

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1、摘要我国现在正处于金融改革这个时期，利率市场化是本文研究的背景，我国进行宏观调控的主要目标就是提高我国货币政策在传导过程中的效果。文章将分别从理论方面与实证方面进行研究。理论方面，我国经济生活中，利率是资金的一种价格，必然会被社会经济中的诸多要素所限制，更重要的是利率的改变会作用于经济，并产生巨大的影响力。利率在货币政策的传导中很关键，对于通货膨胀和失业率以及投资等都会产生作用，最终改变经济状况。国内外学者针对利率在货币政策中的传递作用做了深入分析。整个利率系统中，长短期利率间形成的利差和联邦基金利率，都可以为经济目的的达成

2、做一些分析和预测，也是我们把货币政策的中介目标定为利率而做实证分析时的参考依据。本文还对利率市场化的前提和我国利率市场化的推进过程做了梳理，可以让我们知道利率市场化对货币政策有效性有哪些正面影响和哪些负面影响。在此基础上，政策制定者可以充分发挥正面影响来提高货币政策的有效性，还可以采取措施规避其带来的负面影响。实证方面，根据脉冲响应函数和VAR模型，研究了利率在货币政策最终目标实现中的贡献率和利率在货币政策传导体系中的作用，运用1993—2013年的时间序列建模分析。总之，本文将系统地分析中国利率市场化条件下，货币政策的有效

3、性受到的影响。在此基础上，针对中国利率市场化的背景下，为中国如何提高货币政策的有效性提出相关的政策建议。关键词：利率利率市场化货币政策改革AbstractChinaisnowduringfinancialreformperiod,theinterestratemarketisthebackgroundofthisstudy,ourmaingoalistoimprovethemacro-controleffectsofmonetarypolicyintheconductionprocess.Thisarticleisfromt

4、heperspectiveofboththeoreticalandempiricalanalysis.Intheory,inChina'seconomiclife,theinterestrateispriceandwillinevitablybelimitedbythemanysocialandeconomicfactors,moreimportantly,changesininterestrateswillactontheeconomyandhaveahugeinfluence.Interestratesnotonlypl

5、aysasignificantroleinthetransmissionprocessofmonetarypolicy,inflationandunemploymentaswellasforinvestmentwillhaveanimpact,andultimatelychangetheeconomicsituation.Scholarsathomeandabroadfortheconductionofinterestratesinmonetarypolicydidin-depthanalysis.Entireinteres

6、tratesystem,spreadsbetweenlong-terminterestratesformedandthefederalfundsrate,candosomeanalysisandforecastingtoachieveeconomicobjectives.todoempiricalanalysis,itcanalsobereferenceforinterestrateactingasintermediatetargetofmonetarypolicy.ThispaperalsoanalyzethePremis

7、eofChina'sinterestratemarketandtheprocessofinterestratemarket,weknowwhatpositiveimpactandnegativeimpacttheinterestratemarkethaveontheeffectivenessofmonetarypolicy.Onthisbasis,policy-makerscanmakefulluseofthepositiveimpacttoimprovetheeffectivenessofmonetarypolicy,yo

8、ucanalsotakemeasurestoavoidthenegativeeffectsitbrings.Empiricalaspects,accordingtotheimpulseresponsefunctionandVARmodeltostudythecontributionrate