机械设备行业2020年上半年投资策略：周期与成长共舞，机械行业2020年迎来布局良机

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1、目录1.周期板块景气向上，成长板块拐点临近51.1宏观经济下行压力加大，2020年制造业转型升级迎来关键节点51.2预计2020年机械行业业绩稳健增长，抓住结构性投资机会61.3估值仍处于历史低位，机械行业具备较高投资价值72.工程机械：后周期产品迎来复苏高峰期，行业有望维持高景气82.1挖掘机销量2020年有望维持高位，后周期产品销量有望持续高增长82.2行业复苏动力依然充足，2020年有望维持高景气102.3经营业绩持续提升，盈利能力大幅增强132.4重点公司推荐153.油服设备：国家能源安全催化，油服行业迎来长景气周期173.1国家能源安全催化，油公司资本开支增加，油服设

2、备订单高企173.2行业业绩持续快速增长183.3重点公司推荐204.工业机器人：智能制造大势所趋，行业拐点逐步显现214.1中国人口红利逐步消失，机器代人大势所趋214.2冬去春来，2020年行业拐点有望显现244.3重点公司推荐265.光伏设备：单晶硅片厂商扩产，技术迭代驱动行业成长265.1单晶趋势明确，硅片企业扩产，设备需求旺盛265.2高效电池未来大有可为，技术升级带动设备需求275.3重点公司推荐286.半导体设备：国之所需，“芯”之所向，国产替代势不可挡296.1中国半导体设备市场快速发展，大基金二期助力行业再次腾飞296.2重点公司推荐327.投资策略328.风

3、险提示34插图目录图1：中国制造业、基建、房地产投资增速（%）5图2：中国采购经理指数PMI走势图（%）5图3：机械行业历年前三季度营收及增速（亿元，%）6图4：机械行业前三季度归母净利润及增速（亿元，%）6图5：机械行业及其细分行业历史市盈率（TTM，整体法）7图6：挖掘机历年销量及同比增速（万台，%）8图7：挖掘机月度销量及同比增速（台，%）8图8：工程机械在建设项目中的进场先后顺序图8图9：汽车起重机历年销量及同比增速（台，%）9图10：汽车起重机月度销量及同比增速（台，%）9图11：叉车月度销量及同比增速（台，%）9图12：装载机月度销量及同比增速（台，%）9图13：房

4、屋新开工面积及增速（万平方米，%）10图14：房产开发投资完成额及增速（亿元，%）10图15：汽车起重机替换高峰期预测图12图16：挖掘机出口数量及同比增速（台，%）12图17：工程机械企业历年海外营收（亿元）13图18：工程机械企业历年海外营收占比情况（%）13图19：工程机械行业营收及增速（亿元，%）14图20：工程机械行业归母净利润及增速（亿元，%）14图21：工程机械行业毛利率、净利率（%）15图22：工程机械行业净资产收益率（%）15图23：工程机械行业应收账款及存货周转率（次）15图24：工程机械行业经营活动现金净流量（亿元）15图25：我国历年原油及天然气自给率情

5、况（%）17图26：中石油勘探与生产资本支出及增速（亿元，%）17图27：中石化勘探开发资本支出及增速（亿元，%）18图28：中海油勘探开发资本支出及增速（亿元，%）18图29：杰瑞股份历年海内外业务构成情况（%）18图30：石化机械历年海内外业务构成情况（%）18图31：油服设备行业营收及增速（亿元，%）19图32：油服设备行业归母净利润及增速（亿元，%）19图33：油服设备行业毛利率、净利率（%）20图34：油服设备行业净资产收益率（%）20图35：油服设备行业应收账款及存货周转率（次）20图36：油服设备行业经营活动现金净流量（亿元）20图37：中国15-64岁人口占总人

6、口的比重（%）21图38：中国历年出生率、自然增长率（%）21图39：中国农民工年龄构成（%）22图40：中国制造业平均工资（元）22图41：中国工业机器人月产量及同比增速（台，%）24图42：2018年部分国家和地区机器人密度（台/万人）24图43：工业机器人国产品牌历年市占率（%）25图44：国产本体各应用领域市占率（%）25图45：2018年机器人本体应用分布情况（%）25图46：2018年系统集成商行业应用分布情况（%）25图47：中国历年上半年硅片产量及增速（GW，%）27图48：中国单晶、多晶硅片占比情况预测（%）27图49：中国光伏电池产量及同比增速（GW，%）2

7、8图50：中国太阳能电池出口数量及增速（万个，%）28图51：各种电池转变效率变化情况预测（%）28图52：不同电池技术市场份额变化预测（%）28图53：主要国家和地区半导体设备销售额（亿美元）30图54：大陆半导体设备销售额占比情况（亿美元，%）30表格目录表1：2019年前三季度机械各细分行业营收、归母净利润及其同比增速（亿元，%）6表2：2018年7月以来国家关于基建投资领域的会议内容11表3：2019年前三季度工程机械行业各企业财务状况（亿元，%）14表4：2019年前三季度油服设备