农林牧渔行业投资策略月报：11月板块跑输8.08个百分点，关注猪价节前再冲高

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1、目录索引市场回顾：11月农林牧渔板块跑输沪深300指数8.08个百分点5畜禽养殖：11月猪价环比上涨4.53%，母猪存栏同比下滑37.8%，定点屠宰产量同比下滑36%6大宗原材料：玉米现价小幅回升，豆粕现价小幅下跌9农产品加工：白糖价格环比上涨2.7%，天胶价格环比下滑0.6%13水产品：海参价格环比下跌11.4%，草鱼价格环比下跌4.6%15风险提示17图表索引图1：11月各行业涨跌幅比较6图2：年初至今，各行业涨跌幅比较6图3：11月生猪自繁自养利润达到2614元/头（单位：元/头）7图4：10月全国能繁母猪存栏量同比下滑37.8%7图5：10月全国生猪存栏量同比下滑41%7图6：

2、10月定点企业生猪屠宰量环比减少14.6%（单位：万头）8图7：9月猪肉进口量环比减少0.74%（单位：万吨）8图8：11月毛鸡养殖利润约1.65元/羽9图9：11月进口鱼粉均价约11.94元/公斤12图10：11月底，国内鱼粉库存同比减少4.01%12图11：截至10月底，累计销糖率达到34.18%13图12：1-10月食糖累计进口量同比增长22.9%（单位：万吨）14图13：1-10月天然橡胶进口量约199万吨，同比减少2.5%（单位：万吨）15表1：11月农林牧渔板块下跌9.57%5表2：子板块中，农业综合板块在11月涨幅领先5表3：11月全国生猪均价达到36.23元/公斤，环比

3、上涨4.53%（单位：元/公斤）................................................................................................................................7表4：11月烟台毛鸡均价约5.00元/斤，环比下跌16.5%（单位：元/斤）8表5：11月烟台鸡苗价格约10.74元/羽，环比下跌7.8%（单位：元/羽）9表6：11月玉米现货价1930元/吨，环比上涨0.59%（单位：元/吨）9表7：中国玉米供需平衡表10表8：全球玉米供需平衡表10表9：11月小麦

4、现货均价约2402.22元/吨，环比上涨0.79%（单位：元/吨）10表10：中国小麦供需平衡表11表11：全球小麦供需平衡表11表12：11月豆粕现货均价约3062.29元/吨，环比下跌4.41%（单位：元/吨）.11表13：中国大豆供需平衡表12表14：全球大豆供需平衡表12表15：10月柳州白糖现货价5960元/吨，环比上涨2.7%（单位：元/吨）13表16：中国白糖供需平衡表14表17：全球白糖供需平衡表14表18：11月国内天然橡胶（国产5号标胶）现货均价约11,917元/吨，环比下滑1.1%（单位：元/吨）15表19：11月海参均价环比下跌11.4%（单位：元/公斤）16表

5、20：11月扇贝均价环比持平（单位：元/公斤）16表21：10月草鱼批发均价环比下跌4.6%（单位：元/公斤）16市场回顾：11月农林牧渔板块跑输沪深300指数8.08个百分点11月份申万农林牧渔板块下跌9.57个百分点，沪深300下跌1.49个百分点，板块跑输沪深300指数8.08个百分点。子板块中，饲料、畜禽养殖、动物保健、渔业、农产品加工、农业综合、林业、种植业涨跌幅分别为-10.82%、-11.69%、-13.19%、-6.52%、-3.29%、-0.78%、-1.39%、-0.82%，伴随猪价小幅回调，养殖链股价均有调整。表1：11月农林牧渔板块下跌9.57%1月2月3月4月

6、5月6月7月8月9月10月11月12月201510.73%2.42%21.02%12.30%24.52%-7.41%-8.40%-14.26%-7.08%15.31%6.69%4.55%2016-24.53%2.24%14.56%-3.75%0.00%1.60%1.55%3.34%-3.33%3.28%2.70%-1.70%2017-2.83%2.01%-3.14%-5.69%-8.38%2.55%-1.64%4.67%-0.85%4.16%-4.18%0.82%20180.11%-7.27%-0.27%-3.27%5.99%-13.34%0.68%-8.78%2.72%-5.07%5

7、.91%-0.61%20193.52%21.98%17.54%5.82%-1.73%-8.03%7.31%0.83%-8.53%12.60%-9.57%数据来源：Wind、表2：子板块中，农业综合板块在11月涨幅领先2019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-11林业4.18%26.53%1.99%6.79%-8.97%-8.98%-6.1