筹资决策讲义3

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1、第十三章普通股和长期债务筹资【考情分析】本章为次重点章，主要介绍普通股筹资和长期债务筹资。本章知识点以理解记忆为主，题型通常为客观题，平均分值在4分左右。【本章考点】1.普通股筹资2.长期债务筹资第一节普通股筹资一、普通股的概念和种类㈠.股票的种类1.按照股东权利和义务分类1）普通股：有表决权，股利不固定2）优先股：优先丁•普通股分配股利和剩余财产，一般无表决权2.按照有无记名分类1）记名股票◊公司向发行人、国家授权投资机构、法人发行的股票，应为记名股票2）无记名股票◊向社会公众发行的股票，可以记名，也可以不记名3.按股票是否标明金额分类1）血值股票

2、◊我国《公司法》规定股票应记载面额，且发行价格不得低于面值2）无面值股票4.按照发行时间先后顺序分类1）始发股：设立时发行2）增发股：增资时发行5.按照发行对象和上述地区分类1）A股：境内以人民币交易2）B股：境内以外币交易3）H股：香港上市4）N股：纽约上市5）S股：新加坡上市㈡.普通股的权利和义务1.普通股权利1）出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表决权——经营管理权2）股份转让权3）股利分配请求权4）対公司账目和股东大会决议的审查权和対公司事务的质询权5）分配公司剩余财产的权利6）公司章程规定的其他权利1.普通股义务1）遵守公司

3、章程2）缴纳股款3）对公司负有有限责任4）不得退股二、普通股的首次发行、定价与上市㈠.股票发行方式和销售方式1.发行方式公开间接发行不公开直接发行含义通过小介机构，公开向社会公众发行不公开，只向少数特定的对象直接发行优点（1）发行范围广,对象多,易足额筹集资本；⑵股票变现性强，流通性好；⑶提高发行公司的知名度和扩大影响力。弹性较大，发行成本低r缺点手续繁琐，发行成本高发行范围小，股票变现性差2.销售方式1口销方式委托承销方式包销代销含义发行公司直接将股票销售给认购者证券经营机构一次性买进发行公司全部股票，然后向社会公众按较高的价格出售。证券经营机构代

4、替发行公司代售股票，不承担股款未募足的风险。优点可ft接控制发行过程，实现发行意图，并节省发行费用。发行公司不承担发行风险发行公m可获得部分溢价收入，降低发行费用。缺点筹资时间长，发行公司要承拟全部发行风险。对发行公司的知名度、信誉和实力要求较高。发行公司损失部分溢价收入，发行成本高。发行公司要承扌口发行风险㈡.普通股发行定价1.发行价格种类发行价格含义等价以股票的票面额为发行价格，也称为平价发行。时价以公司原发行同种股栗的现行市场价格为基准來选择增发新股的发行价格，也称市价发行。中间价以市场价格（时价）与而额（筹价）的中间值确定的股票发行价格。2.

5、发行价格的确定方法1）帀盈率法i.确定每股收益◊完全摊薄法：每股净收益二◊加权平均法:侮股净收益二发行当年预测净利润发行前总股数+本次公开发行股数X12一发年月数i.拟定发行市盈率ii.发行价格=每股净收益X发行市盈率2）净资产倍率法i.发行价格二每股净资产值X溢价倍数ii.川于房地产公司或资产现值重于商业利益的公司的股票发行，国内未采川3）现金流量折现法i.预测公司每个项目未來若干年内每年净现金流量ii.按市场公允折现率计算每个项目未來的净现金流最的净现值iii.净现值除以公司股份数得到每股净现值。iv.应用中注意问题◊对每股净现值折让20%-30

6、%得到发行价格◊该类公司发行上市时套算出的市盈率与一般公司发行股票的市盈率Z间不具可比性。◊主要用于基建公司的估值发行定价㈢.股票上市1.股票上市目的：1）资本大众化，分散风险2）提高股票的变现力3）便于筹措新资金4）提高公司知名度，吸引更多顾客5）便于确定公司价值2.股票上市缺陷：1）公司将负担较高信息披露成本2）信息公开要求可能暴露公司商业秘密3）股价有时歪曲公司实际状况4）分散公司控制权三、股权再融资㈠.配股1.配股权：当股份公司需再筹集资金而向现有股东发行新股吋，股东可按原有的持股比例以较低的价格购买一定数量的新发行股票。目的有：1）不改变老

7、股东对公司的控制权和享有的各种权利；2）因发行新股导致短期内每股收益稀释，折价配售可以给老股东一定补偿；3）鼓励老股东认购新股，以增加发行量。2.配股价格：一般采取网上定价发行方式，由主承销商和发行人协商确定3.除权价格：1）配股股权登记日后要对股票进行除权处理，除权后股票的理论除权基准价格为:配股除权价格二配股前股票山值+配股价格X配股数量配股前股数+配股数量配股前每股价格+配股价格X股份变动比例1+股份变动比例2）若所有股东都参与配股，则股份变动比例（即实际配售比例）等于拟配售比例3）若：除权后股票交易价格＞除权基准价格，则配股增加股东财富——“

8、填权”若：除权后股票交易价格v除权基准价格，则配股减少股东财富——“贴权”1.配股权（实值期权）价值配股权价