論證券投資戰略的對比分析與相互融合

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1、論證券投資戰略的對比分析與相互融合【摘要】證券投資戰略流派可分為基本分析、技術分析、學術分析、心理分析四大流派。不同流派有著不同的特點與適用性,而且它們之間存在著密切的內在聯系，在進行證券投資戰略分析時，不能單純地運用某一證券投資戰略，而應該借鑒與融合各個證券投資戰略【關鍵詞】證券投資戰略比較分析融合隨著證券市場的發展，證券投資戰略受到瞭越來越普遍的重視。越來越多的機構和個人都認識到，證券投資戰略問題是關系到投資機構或個人能否在激烈的投資市場競爭中生存與發展的生死攸關的問題。其實，證券投資戰略問題一直是美國等發達國傢投資理論

2、界和投資實務界最為關註的核心問題之一，從早期的比較直觀的研究方法，到現代的高度理論化與體系化的研究方式,經歷瞭100多年的發展過程，並且還處於不斷發展完善的過程中。對證券投資戰略的理論研究流派可謂繁多，其中比較具有代表性的有基本分析、技術分析、學術分析、心理分析四大流派。這四大流派，各自都有傑出的投資理論傢和投資實踐傢為代表，並各自發展出投資風格不同的專業投資機構一、四大流派的對比分析基本分析流派是機構投資人的主流學派，它以價值分析理論為基礎，即以上市公司的基本財務數據作為投資分析基礎與投資決策基礎的投資分析流派，它的分析方

3、法體系體現瞭以價值分析理論為基礎、以統計方法和現值計算方法為主要分析手段的基本特征。基本分析流派的兩個假設為“股票的價值決定其價格”、“股票的價格圍繞價值波動”，價值是其測量價格合理與否的尺度技術分析流派技術分析流派是指以證券的市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經歷的時間等市場行為作為投資分析基礎與投資決策基礎的投資分析流派。該流派以價格判斷為基礎，以正確的投資時機的抉擇為依據。也可以說，它是以歷史交易數據為基礎，直接對證券市場的市場行為進行分析學術分析流派的哲學基礎是“效率市場理論”，投資目標為“按照投資風險

4、水平選擇投資對象”，投資理論主要是投資組合理論、資本資産定值理論以及有效市場理論等，投資目標的原則是“長期持有”投資戰略以獲取平均的長期收益率。它對機構投資人有較大影響，這主要表現在退休和養老基金和指數基金傢族的發展趨勢上心理分析流派主要對個體和對群體進行心理分析。體心理分析旨在解決投資者在投資決策過程中產生的心理障礙問題，群體心理分析是為瞭解決投資者對市場中其他投資者的心理活動特征的把握問題，旨在保證投資者在研究投資市場過程中的正確觀察視角。比較起來，這四個流派在以下幾個方面有所區別1、投資理論思想基礎在這一點上，學術分析

5、流派與其他流派是不一致的。學術分析派屬於消極投資戰略。學術分析流派認為人是不能戰勝市場的,任何的分析和預測都是徒勞，從長期看，沒有人能夠對投資時機做出正確的判斷，因此采用買入並長期持有的戰略。相反，基本分析流派、技術分析流派、心理分析流派都屬於積極投資戰略。積極的投資戰略認為人可以戰勝市場，人是能夠持續穩定地對投資市場的未來運行軌跡做出準確的預測2、投資時間周期學術分析流派強調對投資對象的選擇,強調買入後的長期持有，否定投資時機的判斷，否定預測的可靠性，是真正的長線持有者。基本分析流派在宏觀決策時帶有時機抉擇特征，微觀決策時

6、帶有長期持有特征，總體上說，以長線、中線為主。技術分析流派強調對市場波動性的掌握，認為短期市場價格的趨勢較長期價格趨勢更為重要，在短期價格波動中，依據價格技術圖表和指標，逢高賣出逢低吸納可以賺取更大利潤。所以，技術分析流派要充分利用市場的波動來賺取差價，以短線與中線為主。心理分析流派在市場心理分析的基礎上強調對市場價格長期波動的捕捉，以長線、中線為主3、投資管理成本證券投資管理成本主要由交易成本、信息成本、科研成本等方面構成。學術分析派采用長期持有戰略，在選擇投資組合、買入時機、持有投資組合方面都不需要人為的幹預，管理成本低

7、。基本分析流派需要對宏觀經濟形勢、行業狀況、公司經營狀況等進行分析研究，既要研究眾多上市公司的情況，又要研究宏觀經濟、産業景氣度，因此，信息成本、科研成本最髙。技術分析流派從股票的成交量、價格、達到這些價格和成交量所用的時間、價格波動的空間等幾個方面分析走勢並預測未來，完全以證券交易的歷史數據為分析對象，管理信息成本低，但科研成本較高，它需要不斷開發和檢驗新的技術分析方法，又由於它是以中、短線操作為主，交易成本較高。心理分析流派也需要構建證券交易的心理測度指標體系，因此其信息成本與科研成本較高4、投資時機選擇心理分析流派在四

8、大流派中有著比較明顯的優勢。在股票市場大趨勢轉變的初始階段,學術分析派、基本分析派與技術分析派都缺乏有效的投資思想與技術手段加以認定，而心理分析流派對戰略性投資時機的判斷從性質上而言有較為準確的把握，重視對市場中其他投資者的心理活動特征、市場的群體心理特征的把握。學術分析流派在對未來形勢的