通信行业2020年度投资策略：通信“新基建”进入实施期，行业有望进入蜜月期

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1、正文目录1.行业业绩出现边际改善41.1.通信今年收益率居中，近七成公司获得正收益41.2.行业营收增速继续探底，归母净利润出现改善51.3.行业出现毛利回升，ROE出现边际改善62.5G基建投资拥有巨大的市场空间72.1.5G定义三大应用场景，未来有望产生万亿产出72.2.中国5G专利水平占优，已经官宣商用93.通信设备和光模块受益5G基建103.1.5G网络演变成三级架构，运营商资本开始拐点显现103.2.通信设备市场空间大，竞争格局清晰123.3.光模块在5G架构中地位提升134.IDC和云计算穿越通信资本开支

2、周期164.1.大数据时代，IDC行业持续成长164.2.云计算市场空间广阔，国内发展潜力巨大185.5G垂直应用端有望多点开花215.1.物联网应用将更丰富215.2.智能网联汽车时代即将开幕235.3.云计算向边缘发散256.投资组合与建议277.风险提示28图表目录图表1：行业区间收益率（%，行情截止10月31日）4图表2：样本公司半年度收益率分步（个）5图表3：2014-3Q2019行业营业收入（亿元）5图表4：2014-3Q2019行业归母净利润（亿元）6图表5：2014-3Q2019行业毛利率变化趋势（%

3、）6图表6：2014-3Q2019行业ROE趋势（%）7图表7：ITU定义的5G应用场景8图表8：ITU定义的5G网络的能力指标8图表9：5G的直接产出和间接产出（亿元）8图表10：地区5G标准必要专利排行（%）9图表11：5G标准必要专利公司排行（件）9图表12：全球5G主要地区进展和运营商规划10图表13：5G和4G承载架构变化11图表14：5G网络切片概念11图表15：运营商资本开支（亿元）11图表16：5G产业链各分支价值占比（%）12图表17：5G设备支出节奏预测（亿元）12图表18：全球通信设备市场份额（

4、%）12图表19：工信部IMT-2020国内5G技术研发三阶段测试结果13图表20：光模块的原理构造14图表21：全球光模块增长稳定（亿美元）14图表22：5G承载网建设关键技术15图表23：25G光芯片价格可能的趋势15图表24：IDC构成互联网应用底层基础16图表25：移动互联网接入流量（万GB）16图表26：全球分地区移动数据流量（EB/月）17图表27：全球移动式数据流量（EB/月）17图表28：全球数据中心流量趋势17图表29：中国IDC市场营收规模（亿）18图表30：我国IDC市场规模预测（亿元）18图表

5、31：云计算服务层次及代表公司19图表32：全球云计算市场规模（亿美元）19图表33：亚马逊云业务快速增长（亿美元）20图表34：阿里云营收及增速（亿元）20图表35：中国云计算发展与美国相差5年左右20图表36：中国公有云市场规模及增速（亿元）21图表37：华为定义的5G与物联网融合的应用场景21图表38：物联网应用市场空间预测22图表39：消费和生产物联网连接数预测（十亿台）23图表40：车联网全景示意23图表41：国内车联网产业地图24图表42：中国车联网市场规模预测25图表43：边缘云计算示意图25图表44：

6、互动直播中的边缘云计算应用场景26图表45：智慧城市边缘云计算架构示意26图表46：企业生成的数据在边缘处理的比例（%）27图表47：边缘计算何时会成为你企业规划的一部分271.行业业绩出现边际改善样本公司说明：选取申万通信行业划分的行业公司为主要参考标准，剔除了今年确定会退市的公司，例如*ST上普等；长期停牌的公司，例如*ST信威；以及B股公司。剔除后，剩余96家公司，为我们主要研究分析的样本。同时二级行业划分上，仍采用申万的行业划分方法。行情分析时间截止日期为10月31日，基本面业绩数据截止9月30日。1.1.通

7、信今年收益率居中，近七成公司获得正收益通信行业前三季度获得正收益，收益率排在中上。截止到10月31日，申万通信指数上涨了19.80%，收益率排在申万28个子行业的第10位，同期沪深300指数收益率为29.10%，通信板块跑输沪深300指数9.3个百分点，但是板块受市场关注度相比去年同期明显提升，这主要得益5G基建建设成为市场关注的一个重要点。图表1：行业区间收益率（%，行情截止10月31日）5040302010SW电子SW农林牧渔SW计算机SW食品饮料SW非银金融沪深300指数SW国防军工SW医药生物SW建筑材料SW

8、通信SW机械设备SW银行SW化工SW家用电器SW电气设备SW轻工制造SW传媒SW综合SW有色金属SW公用事业SW房地产SW商业贸易SW交通运输SW采掘SW纺织服装SW汽车SW建筑装饰SW钢铁SW休闲服务0-10来源：Wind，国联证券研究所近七成公司获得正收益，收益率分步符合正态分布。截止到10月，96家样本公司有66家公司收益率为正。其中，超