浅谈欧洲主权债务危机爆发原因

《浅谈欧洲主权债务危机爆发原因》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、浅谈欧洲主权债务危机爆发原因摘要：美国金融危机的持续深化，经济结构失衡的希腊爆发了债务危机。由于欧元区体制上的缺陷和外部影响，欧洲主权债务危机引发全球广泛关注。关键词：主权债务债务规模货币政策财政政策经济增长主权债务是指一国以自己的主权为担保以政府债券为抵押品向世界银行(WorldBank).国际货币基金组织(IMF)或其他国家的金融机构贷款融资。当一国的国债收益率高到无法通过发行新债偿还即将到期的债务，即超过了借款者自身的清偿能力时，只有选择债务违约或延期还债，债务危机爆发。为何在全球金融危机的大背景下，经济力量弱小的希腊可以引发令

2、世界担忧的欧洲主权债务额危机？要弄清这一问题，首先应该研究欧元区边缘小国(本文以希腊为例进行论证)出现债务危机的内外部因素，然后找出危机的传递机制，最后再从整个欧盟以及外部干预的角度，探求根源。一、希腊爆发主权债务危机的内外部因素希腊债务危机的产生是内外因素共同作用的结果，既有其自身债务总量惊人、经济结构不平衡、生产率下降等弊端,也有全球金融危机的外部打击以及欧盟制度缺陷对其试图自救所形成的制约。1、违规加入欧元区根据1992年签署的《马斯特里赫特条约》及随后的《稳定与增长公约》的要求，欧元区成员国政府的财政赤字占其国内生产总值的比例

3、必须控制在3%以内，公共债务的比例在60%以内。但是根据如今披露的数据显示，2001年希腊的实际财政赤字超过5.2%,高于规定要求，为此高盛公司(GoldmanSachs)通过通过货币掉期交易和信用违约掉期合约这两项金融衍生工具，帮助希腊政府掩盖了10亿欧元的公共债务，使国家负债率降低到了规定要求下的1.2%。2001年希腊正式加入欧元区。由此可见，希腊本不具备加入欧元区的资质。当这笔债务到期，公共债务压力骤增，'‘掩耳盗铃”、"寅食卯粮”的灾难性后果就会显现。2、表面生活光鲜，实际危机重重在欧盟一体化和统一的货币的影响下，希腊受益于

4、德国和法国等“AAA”信用评级国家的信誉和经济实力，享受着与自身实力不符的低融资成本，私营部门的消费和信贷得到极大刺激。2001年至2009年希腊GDP增速一直维持在7%左右，是整个欧洲地区增长最快的经济体。生活在一个经济高速增长、有强大工会保护、拥有远高于其他大经济体国家的社会、医疗和养老保障的地中海小国，可以说，加入欧元区这8年，希腊国家发展水平''蒸蒸日上”，人民十分幸福。美好的生活让希腊人忽视了危机重重的现实。本就不强大的实体经济中产业结构单一，过度依赖旅游业和造船业；在享受与自身实力不符的高福利制度的同时，希腊用工成本快速上

5、升、生产效率日渐低下，市场竞争力逐年下滑；公共事业支出快速增加，并已占到其GDP的40%,但效率却极其低下;严重的偷逃税行为更是降低了其捉襟见肘的财政收入、扩大了本已无法负担的赤字。3、外部因素促发债务危机08年美国次贷危机使欧美经济陷入寒冬。为了走出困境，希腊大幅增发国债、扩大财政支出规模意图降低失业率,但公债率却已逼近违约的临界值；对银行业等虚拟经济的救助意味着私营部门债务变成了希腊主权债务；居民和其他私营部门收入的减少又打击了旅游业，因此财政状况不但没有改善反而不断恶化。此外，国际评级机构对希腊等国主权信用评级、债务评级以及欧洲

6、银行业的评级对危机起到了推波助澜的作用。主权信用降级导致国债收益率飙升进而引发借债成本上升、财政赤字扩大。由此主权信用、主权债务又会被调低，如此往复的恶性循环对解决危机可谓无半点好处。周小川曾批评三大国际评级机构说，小到一个公司大到一国政府出现问题，他们就会不顾后果地大幅调低评级，但其所用的模型并不能准确预测危机的发生。二、债务危机的传递欧元区经济一体化的进程为欧洲银行在各成员国的快速扩张提供了便利。在银行的资产负债表中，所持有的证券根据持有目的可划分为三类账户，一类是以短期交易为目的，一类是以持有到期为目的，以及介于两者之间的可卖证

7、券。在一般会计准则下，位于交易账户的证券价值随着市场价值而变化，其损益直接计入当期盈亏，而后两类账户的证券，其价值在被卖出或持有到期前则不被当前市场价值所影响。在欧盟内部，银行业间广泛的业务往来在趋同的利率环境下搭建起了庞大的银行网络。在经济环境好的时候，金融业的发展受益于此。当经济形势恶化，被债务链条绑在一起的欧洲金融机构便会一损俱损。各国政府为了确保金融业稳定，对银行业务进行担保，这在某种程度上将银行业间的债务转变成了主权债务。三、欧盟一体化的内在缺陷根据美国经济学家保罗・克鲁格曼关于开放经济条件下的政策选择的论述，一国的经济目标

8、只能从货币政策的独立性、汇率的稳定性和资本完全流动中选择两个，三者不可兼得。随后，在蒙代尔-佛莱明模型的论证基础上，欧元的创立就是基于区内固定汇率和资本完全自由流动，但不得不放弃货币政策的独立性。但这意味着，原本稳定的财