[精品]浅谈欧洲主权债务危机

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1、浅谈欧洲主权债务危机导读：欧洲主权债务危机持续至今已两年有余，其风险外溢早已超越欧洲，全球经济和资本市场均受其影响。二十国集团财政部长和中央银行行长于10月14至15日聚集巴黎，讨论欧洲债务危机、世界经济增长放缓和融资创新等一系列问题，但他们并未拿出一个让投资者信服的救赎方案。这是因为欧洲各国政府还有一些难以克服的障碍。如今，由于欧盟经济一体化，欧洲各国经济出现危机，进而导致欧洲主权债务危机。而世界经济全球化的今天，各国的经济都或多或少的受到欧洲主权债务危机的影响，这一现象产生的原因、现状和影响是值得

2、我们探讨的话题。欧洲主权债务危机的原因是以主权债务危机的形式出现的，它起源于国家信用，是政府的资产负债表出现问题。我们知道，欧洲债务危机是由希腊债务危机蔓延而形成的。而对于希腊而言，主权债务危机还有重要的历史原因。2001年希腊加入欧元区，当时为了努力达到《马斯特里赫特条约》提出的要求：政府年度预算赤字不能超过GDP的3%,未清偿债务总额不能超过GDP的60%,希腊通过与高盛等投行签订一系列金融衍生品协议，以降低财政赤字，2004年又曾向上修正2000-2002年的财政赤字，当时对于财政赤字情况的隐瞒

3、，也为今天的危机埋下了伏笔。而欧洲有一个共同的货币，加入欧元区的国家，却没有独立的货币政策，使得成员国少了一个重要的进行宏观调控的工具。希腊政府调控经济就几乎完全依赖于财政政策，本次金融危机爆发以来，希腊政府为挽救经济，避免衰退,不得不扩大财政开支以刺激经济，结果赤字更加严重。加上，欧元是超主权货币，欧盟成员国不能干预欧元汇率，希腊的债务危机直接导致欧元的贬值，欧元又继续影响到欧盟各国的经济。当然，欧洲主权债务危机绝非偶然就产生的，欧盟的制度缺陷是导致欧债危机的内在原因。从表面上看，国际金融危机是欧债

4、危机的外部诱因，但从深层次看，欧盟内在的结构性问题才是引发欧债危机的根本矛盾。一是欧元区财政和货币政策的不统一是欧债危机暴露出的核心矛盾。目前，欧元区实行统一的货币政策，而财政政策则由成员国自主决定，这种不一致的后果是：货币政策的统一使欧元区国家在面临经济问题时，只能使用财政刺激手段，最终造成财政赤字过高和政府债台高筑。二是成员国的“高福利”等问题是引发欧债危机的社会原因。比如，希腊实行“从摇篮到坟墓”的高福利体系，导致刚性的社保支出居高不下,财政“入不敷出”。欧盟内在的制度缺陷不可能马上得到解决，成

5、员国自身的社会矛盾也不可能立即得到化解。虽然目前欧盟和国际货币基金组织已经对希腊和爱尔兰实施了资金救助，但这种短期援助不能解决其内在的结构性问题，援助附带的财政紧缩条款甚至可能进一步恶化债务国的经济和债务状况，这一矛盾同样适用于其他债务负担较重的欧元区国家，欧债危机仍然可能继续蔓延和恶化。而随着欧洲主权债务危机的形势越来越严峻，欧洲主权债危机已由最初的流动性危机演变为当前的债务可持续性问题。去年的救助解决了主权债的流动性危机，但是救助没有解决产生危机的根源。而截至到今天，欧洲主权债务危机仍然越演越烈，

6、10月7日，惠誉宣布，鉴于欧洲主权债务危机的加剧，调降意大利及西班牙主权评级，评级展望均为负面。10月13日，标普宣布，将西班牙长期主权信用评级下调一级，由“AA”下调至评级展望为负面。国际评级机构穆迪10月18日宣布将西班牙国债评级由AA2下调至A1,同时维持负面展望，称西班牙继续易受市场压力和事件风险影响。再加上10月17日德国方面的表态令市场对周末欧盟峰会出台有效措施解决欧债危机的预期减弱，17日开始欧元/美元接连跳水，从一个月高点1.3913接连跌破1・39、138和1・37三道关口，最低触及

7、1.3656o危机正朝核心国家扩散，继意大利后，西班牙成为了下一个定时炸弹。意大利和西班牙分别是欧元区第三、第四大经济体。而第三、第四大经济体都出现了问题，非同小可。主权国家的信用评级被调降，令该国债务融资成本大幅提高,反过来又加重危机的程度。面对如此严峻的经济情况，欧洲各国迫切需要寻找岀路来缓解债务危机，但是直到现在，也没有找到一个非常可行的方案。让我们继续关注欧洲主权债务危机的后续发展吧。