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1、欧洲主权债务危机浅析09级金融学092555汪科主权债务是指一国以自己的主权为担保向外举借的债务。一般情况下，主权债务是比较安全的，信用等级在A以上，但主权债务也偶有违约发生，历史上曾出现过较著名的阿根廷主权债务违约事件。本次欧洲主权债务危机源于希腊的财政危机。2009年10月20日，希腊政府突然宣布,2009年财政赤字占GDP比例将超过12%,是欧盟允许3%上限的3倍多,其主权债务危机就此浮出水面。与此同时，市场发现欧洲其他几个国家如葡萄牙、西班牙、爱尔兰以及意大利也存在类似债务问题，赤字与债务比例远高于欧元区设定的门槛。希腊主
2、权债务危机自爆发后，危机的深度及广度远超过了当初的市场预期。从危机的影响广度上看，主权债务危机从希腊蔓延到了“欧猪五国”，甚至直指欧盟诸国；从危机的影响深度来看，主权债务危机从公共债务市场烧到了银行系统以及外汇市场，甚至有重挫欧洲经济之势。欧洲主权债务危机的主要成因种种迹象显示,早在美国的次贷危机爆发之前,欧洲就已经出现了主权债务危机的种种迹象,美国的次贷危机只不过进一步加速了其暴露与爆发的速度。众所周知,财政政策与货币政策是一个主权国家为了调节经济良好运行所能采纳的两个重要调剂工具,宽松的财政政策往往会伴随紧的货币政策,反之亦然
3、。由于财政政策与货币政策的政策导向与调节机制不尽相同,通过松紧搭配的各种组合,这两种宏观经济政策就可以有效地对经济运行实施调控,进而达到既定的经济与社会发展目标。欧元区实行的是统一的货币政策,这就极大地限制了欧元区各国运用经济政策发展本国经济的空间与能力。第一,在欧元区实施统一的货币政策以后,区内各个国家的宏观经济政策就不可避免地出现了“跛足”的现象;再加上是由统一的欧洲央行控制货币的发行,区内各个国家就只能单一地依靠实施财政政策来发展经济。虽然根据《稳定与发展公约》的规定,欧元区各国的财政赤字不得超过本国GDP的3%,主权债务总
4、额不得超过本国GDP的60%,但是实际上多数国家都早已突破了这两条警戒线。第二,由于欧元区各个国家经济发展水平相距甚远,如希腊、意大利、土耳其等南欧国家在经济体制与运行方式上都与英、德、法等西欧国家有着较为明显的差距,国家自身的优势与劣势就逐步表露出来了。希腊、葡萄牙、西班牙、意大利等国既没有特殊的地域优势,自然资源也不丰富,更不具备领先的创新技术。有鉴于此,德、法等经济发达国家自然而然就垄断了欧盟对外出口的绝大部分的份额,强国的发展优势与弱国的发展劣势越来越突出,经济发展的两极分化也就变得越来越明显。经济强国带动不了弱国,弱国的
5、放缓也同时拖慢了强国的发展。由于没有发展后劲,又要筹措资金偿还不断到期的债务,欧元区的主权债务危机愈演愈烈。第三,尽管实施的是统一的货币政策,但当一些国家的经济发展遇到困难时只能靠成员国之间的相互救助,欧洲央行却无法对单一的国家实施救助,要想在较短的时间内迅速建立有效地解困机制与救助机制其难度是不言而喻的。由于欧盟与欧元区的决策机制极为复杂(所有的救助行为都需要经过各国议会的一致批准,重大问题决策还要经过所有国家的全民公决并且一致通过才能确定),面临突如其来的危机,作为一个“拼凑在一起的”整体的欧元区是很难迅速做出反应,并制定出有
6、效地应对策略,这也就不难解释为什么会出现这种“多米诺排骨”似地危机爆发现象了。欧洲主权债务危机首先在希腊爆发固然有希腊自身问题,但为了是否给予1100亿欧元的援助基金,欧元区国家已经反反复复讨论了近半年时间,贻误救助的时机,导致危机的不断恶化不能不说是欧洲主权债务危机全面爆发的另一个因素。欧洲主权债务危机对世界经济的影响1.危机对欧元区的影响在欧元区并非只有希腊面临庞大的债务和财政赤字的困境，西班牙、意大利、德国等国都面临着类似的问题，从目前来看，欧盟给予希腊巨额贷款的方便，短期内虽然使得希腊局势趋于稳定，但是政府用主权信用的形式
7、，用巨大规模的财政刺激办法，即用更长的杠杆来解救危机，这样的援助不会从根本上解决危机。作为欧元区第四大经济体的西班牙约1.6万亿美元的经济规模是希腊、葡萄牙和爱尔兰经济规模之和的两倍。2009年西班牙GDP萎缩了3.6％，财政赤字激增至GDP的11.4％，一旦西班牙这样的大国爆发主权信用危机，则可能拖累整个欧元区的实体经济与金融市场。如果在接下来的一段时间内欧元区不采取彻底“财政”改革方案，整个欧洲经济都会受到主权债务危机的拖累。2.减缓世界经济的复苏进程欧洲部分国家出现的主权债务危机不仅仅是几个欧元区国家的经济问题和财政问题，债
8、务危机往往具有传染效应。受欧元区主权债务危机影响，金融市场和股票市场波动比较大。全球大宗商品价格出现暴跌行情，在期货市场，作为全球经济活力领先指标的铜价，连续增长了21个月后在2010年4月开始进入下跌的走势；随后出台救助计划，今年5月10日欧洲央
