中小企業財務戰略基本思想

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1、中小企業財務戰略基本思想提要設立一個企業是件很容易的事，但要發展成為中型企業並進而成為大型企業，則會遇到諸多障礙。而適當的財務安排，是企業保持和增強長期發展能力的一個重要條件。本文從分析中小企業在不同發展階段的財務特征入手，探求中小企業發展財務戰略的基本思想關鍵詞：中小企業;財務特征;財務戰略分類號:F23文獻標識碼:A中小企業所面臨的環境特征及其發展過程中通常表現出來的一般財務特征，決定瞭中小企業發展的財務戰略一、中小企業不同發展階段的財務特征（一）初創期的財務特征。初創期是企業生命周期的初始階段。從中小企業財務管理活動對企業現金流量産生的影響來看,經營活動和投資活動屬於流出大於

2、流入的狀態，籌資活動是唯一的現金來源。隨著企業經營業務的發展，經營活動產生的現金流量絕對值趨向於零，並會逐漸增加，這是中小企業在初創期最顯著的財務特征企業生命周期初始階段的經營風險是最高的。這種高經營風險要求這一階段相關的財務風險應盡可能降低。而降低財務風險的最有效途徑是使用權益資本，減少債務資本。由於初創經營的高風險性，因此隻能夠吸引那些想從事高風險投資並要求獲得高回報的投資者。初創階段的企業註重內部積累，這種高回報隻有通過資本利得的方式給予投資者，現實收益隻是名義上的收益或負收益;與此同時，初創型企業擁有較髙的未來成長預期（二）成長期的財務特征。當中小企業成功邁過初創期，就會進

3、入成長期。成長期中小企業一般以高速發展著稱。該時期，企業已具有瞭一定的資源基礎和生産規模，生産技術日臻成熟，而且有比較好的市場發展前景，產品逐漸打開市場並占有一席之地,銷售和利潤額快速增長，並開始多元化經營。資金收入的增加，使企業有瞭進一步擴張的實力。但在該時期，企業的經營風險仍然比較大，這主要是由於一方面企業的市場營銷費用加大，另一方面企業進行大規模的項目投資需要籌集更多的資金，從企業的現金流量來看，盡管現金流入量增加迅速，但現金流出量也很大,所以現金流量仍然是不確定的。另外，這一時期的市場環境也不夠穩定，導致企業的資金仍然十分緊張，當然，此時雖然企業還有資金不足的問題，但相比初

4、創期而言，外部融資變得相對容易一止匕（三）成熟期的財務特征。中小企業進入成熟期後，增長的速度及經營風險會有所回落。由於具備瞭相對髙的産品市場份額，因此銷售增長率和利潤增長率在達到某個水平後逐步降低。企業的資金實力更強，企業用於維持現有產品市場的資金需求比成長期擴大市場資金需求低。在初創期,財務戰略重心是搶占市場份額，在成長期是擴大市場份額，而現在，則是在已有的市場份額基礎上更多地關註盈利能力，維持已經達到的銷售利潤率水平。所以，這一時期企業的融資、投資以及分配活動都將受到一定的影成熟期企業與成長期企業相比，由於產品進入成熟期，從中小企業財務管理活動對企業現金流量產生的影響來看，企業

5、淨現金流量多為正數而且相對比較穩定。企業的經營活動和投資活動一般情況下都表現為厝收益。此階段以留存收益加負債融資政策為主，大量債務到瞭還本付息期，分紅比例也在提髙，融資活動産生的現金流量體現瞭企業的融資策略,伴隨著負債融資增加，財務風險上升到與經營風險相當的程度。每股的高現金淨利比例使股利支付率和支付額都會提高，投資者此時的回報更多的是通過股利分配而不是初創階段的資本利得來滿足（四）衰退期的財務特征。企業在成熟期創造的正現金流量不可能永遠持續下去，經營業務減少和産品消亡是不可避免的。從中小企業財務管理活動對企業現金流量產生的影響來看，由於企業産品銷售水平下降，現金周轉速度慢，經營活

6、動產生明顯的負現金流量。對衰退期企業而言，再投資獲利的機會已經很小，經營的目的隻是為瞭企業繼續生存或尋找轉機，因此經營風險已經下降到瞭一個很低的水平，如果選擇逐步收回投資,會使投資活動產生正現金流量。同時，負債融資在走向衰退的過程中會不斷增加，籌資活動産生正現金流量，財務杠桿水平與財務風險隨之增加，這是衰退型中小企業的主要財務特征二、中小企業財務戰略安排基本思想（一）保持良好的資本結構。企業發展必須以大量的資金作為支持，僅靠投資者的初始投資和企業經營的自我積累很難滿足正常發展的需要，為此就要借入相當大比例的債務資本，中小企業尤其如此。負債籌資具有兩面性，它既可以降低企業的資金成本,

7、又會給企業帶來財務風險，這就要求中小企業時刻保持良好的資本結構，否則就易導致企業再籌資能力缺乏。為此，必須在創立企業時就應根據規模籌集夠必要的資本，同時在經營過程中就稅後利潤應盡可能多積累，以充實資本。因為中小企業的收益能力通常低於大企業，加之選擇外部籌資渠道也顯著少於大企業，如果利潤分配過程中積累比例不髙於大企業，內部積累增長速度就會顯著低於大企業,外部籌資就會變得更加困難（二）積極拓展融資渠道。由於中小企業在創立之時資本規模較小,創立以後積累額有限，不能滿足企業發