論企業集團財務戰略的實施策略

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1、論企業集團財務戰略的實施策略lii摘要：本文從財務戰略的含義和特征、類型、目標定位等方面闡述瞭企業集團財務戰略的實施策略。財務戰略是為適應公司總體的競爭戰略而籌集必要的資本、並在組織內有效地管理與運用這些資本的方略，是公司整體戰略的重要組成部分，具有支持性、互逆性、動態性及全員性特征。財務戰略類型可分為擴張性財務戰略、防禦型財務戰略、穩固發展性財務戰略一、初創期財務戰略1、初創期經營風險與財務特征(1)企業集産品産量規模不是很大,規模效益還沒有完全發揮出來；(2)沒有規模優勢，市場缺乏對企業集團産品的認知與瞭解;(3)在需要大規模

2、擴張時，面臨著融資環境相對不利問題；(4)核心能力沒有完全培育能熟，核心產品不能為集團提供大量的現金流；2、初創期財務戰略實施重點(1)全方位落實財務戰略意充分認知集團財務戰略意向與內容，力爭達成共識,付諸於行動之中(2)制定財務戰略實施的階段性規劃A、在集團發展規劃基礎上，確定近期與未來三年的資本支出項目計劃B、針對資本支出規劃,確定融資規劃C、慎重對待股利發放，唯有積累才能使未來增長保持後勁與實力，不主張實施先進性的較髙比率的股利政策(2)財務管理以生產與研究開發為依據，充分發揮支持、參謀與協助作用，保證生産導向與市場導向等戰

3、略重點的落實二、發展期財務戰略1、發展期經營風險與財務特征：步入發展期的企業集用穩固發展型的財務戰略。因為:A、快速發展的企業集團面對巨大的現金需要B、技術開發和巨額的資本投入形成大量的固定資産，並計提大量的折舊C、投資欲望高漲可能會導致盲目性增加，會使得財務造成不必要的損失等2、發展期財務戰略的實施重點：發展期是企業集生命力最強的時期，也是風險潛伏的時期。要考慮如下:(1)合理測定集團發展速度：企業集團發展速度受制於營銷能力、銷售增長率和融資能力。將集內部可利用的財產利用起來,再考慮外部市場的可用資源，適度利用負債經營和財務杠桿

4、,為客戶創造價值。是相對穩健的財務發展思路(2)主動謀取市場機會，利用金融工具,積極融資在發展期,企業集團的財務問題大部集中在資金短缺上(1)充分規劃投資項目：融資的目的是為投資，而投資從立項、審批到落實，都要在戰略上做出充分的考慮(2)積極推進商業信用管理，為全面落實財務戰略服務。第一通過強化商業信用管理,減少為銷售增長的盲目性；第二減少壞賬損失和收賬費用，並加速應收款的回收；第三為以後的規范經營、強化制度管理提供良好的基礎(5)采用各種靈活方式擴大集規模:如開展全方位的兼並、收購活動，壯大集團實力；積極利用控股經營模式，較小的

5、資本來控制較大的資源；與集團的上下遊企業開展形式多樣的合作，發展戰略夥伴關系，進行戰略聯盟等三、成熟期財務戰略1、成熟期經營風險與財務特征:成熟期的標志是集的市場份額較大且地位相對穩(1)成熟期的市場狀況意味著市場增長潛力不大，產品的均衡價格也已經形成，市場競爭不再是同業間的價格戰，而是內部成本管理效率戰，因此，成本管理成為成熟期財務管理的核心(2)成熟期的企業集團現金流入增長快速，相反固定資產等資本型新增投資項目通常不是太多或增長不顯著，且固定資産所需資本支出主要為更新所需，並基本上能通過折舊的留存方式來滿足其需要，從而形成較大

6、的現金淨流入量;(3)企業集團此時資産收益水平較高，加之現金淨流入量較大，因此，財務風險抗禦能力雄厚，有足夠的實力進行負債融資，以便實現充分利用負債杠桿作用節稅與提高股權資本報酬率的雙重目的；(1)企業集團的股權資本價值或股票價值有可能被市場高估;(2)股東或出資者對企業集團具有較高的收益回報期望，因此髙股利成為這一時期的必然2、成熟期財務戰略取向與上述經營風險與財務特征相對應，其主要包括：(1)激進型籌資戰略：可采用相對較高的負債率，以有效利用財務杠桿;對市場地位相對穩定的子公司籌資，使母公司較髙的權益回報。同時，成熟期的企業集

7、團不僅自創現金流入量大大增長，而且有著更多的市場融資機會與融資渠道。如何不失時機地利用有利的金融市場環境,進行資本置換，提髙資本來源質量，優化配置結構，成為成熟階段激進型融資戰略的一個重要組成部分(2)—元“核心編造”下的多樣性投資戰略成熟期的企業集團一方面必須關註既有核心業務競爭優勢的繼續保持和鞏固，關註現有生産能力的不斷挖潛，並以既有核心能力為依托，走出一條以元“核心編造”下的項目投資與業務經營多樣性的發展道路。另一方面企業集也需要前瞻性地為未來戰略發展結構的優化、調整探索新的業務領域及市場空間，並努力培養核心競爭能力(3)高

8、比率、現金性股利政策：投資者的投資沖動來自收益預期，而收益預期的實現又推動新的投資熱情。成熟期企業現金流量充足，投資者的的收益期望強烈，適時制定高比率、現金性的股利政策，利大於弊。原因在於：A、激進的資本結構與負債融資，使得內源式的積累沖動不再突出