基於生命周期的企業財務戰略分析

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1、基於生命周期的企業財務戰略分析【摘要】企業財務戰略作為企業總體發展戰略的重要內容之一，在企業經營管理過程中起著舉足輕重的作用。企業經營發展存在長期性、周期性的特點。根據企業生命周期理論將其發展階段分為初創期、發展期、成熟期、衰退期四個階段。企業在其生命周期不同階段的經營特點、財務特征等均具有較為明顯的差異性，從而導致瞭企業需根據其不同發展階段制定與之相對應的財務戰略。本文著重從企業周期性影響因素的角度出發，論述瞭周期性因素存在的必然性及其在財務戰略管理體系中起到的巨大作用【關鍵詞】財務管理財務戰略企業生命周期一、企業財務戰略的基本概念隨著進入信息社會

2、後行業技術革新速度的加快，競爭環境變化多端，尤其是在全球化大背景下，人們經常以為對企業的威脅來自外部環境，而事實上，企業成功的最大威脅往往在於戰略問題。企業戰略猶如指揮行動的大腦，它引導著企業發展前進的方向，具有極強的決策性，控制性。作為企業戰略的一部分，財務戰略猶如大腦中的腦幹在整個公司戰略體系中占據瞭舉足輕重的地位，恰當的財務戰略是確保公司戰略取得成功的內在保證1、財務戰略的定義“財務戰略”目前還沒有一個一致的定義。但學術界已基本認同瞭兩種觀點。其一，從靜態和動態、財務活動和財務關系兩個角度對財務戰略重新定義，即財務戰略是指企業在一定時期內，依據

3、企業總體戰略，對企業長期發展有重大影響的財務活動和財務關系的策劃，並確保其執行的過程。財務戰略的靜態內容表現為集團的遠景、使命、目標和策略等。而財務戰略的實施是一個動態的過程，需要根據環境的變化做出相應的調整。其二,認為企業財務戰略就是企業財務決策者為使企業在較長時期（如五年以上）內保持生存和發展，在充分預測、分析、估量影響企業長期發展的內外部各種因素的基礎上，對企業財務作出的長遠謀略。它主要包括財務戰略思想、財務戰略目標和財務戰略計劃三個基本要素。筆者比較認同第一種觀點，它以動態的觀點指出財務戰略的執行要根據具體環境的變化做出相應調整。所謂環境必然

4、包括其企業産品的生命周期等外部環境因素，這與筆者下文的觀點不謀而合2、財務戰略的類型財務戰略作為經營戰略的支持、執行、保障體系，其在發揮作用的同時必須對企業總體的戰略方針進行最切合時宜的基本定位。遵照這一原則，財務戰略可歸納為三個綜合類型，即：擴張型財務戰略、穩健型財務戰略、防禦收縮型財務戰略。擴張型財務戰略，是以實現企業資產規模的快速擴張為目的的一種財務戰略，為瞭實施該戰略，企業往往需要在將大部分乃至全部利潤留存的同時，大量地進行外部籌資，更多地利用負債。隨著企業資産規模的擴張，也往往使企業的資產收益率在一個較長的時期內表現出相對較低的水平。擴張性

5、財務戰略一般會表現出“高負債、高收益、少分配”的特征。穩健型財務戰略，它是以實現企業財務績效的穩定增長和資産規模的平穩擴張為目的的一種財務戰略。實施穩健型財務戰略的企業，一般將盡可能優化現有資源的配置和提高現有資源的使用效率及效益作為首要任務，將利潤積累作為實現企業資產規模擴張的基本資金來源。為瞭防止過重的利息負擔，這類企業對利用負債實現企業資產規模和經營規模的擴張往往持十分謹慎的態度。所以，實施穩健型財務戰略的企業財務特征一般是“適度負債、中收益、適度分配”。防禦收縮型財務戰略，是以預防出現財務危機和求得生存及新的發展為目的的一種財務戰略。實施防禦

6、性財務戰略，一般將盡可能減少現金流出和盡可能增加現金流入作為首要任務。“低負債、低收益、高分配”是實施這種財務戰略的企業的基本財務特征3、財務戰略的基本要素財務戰略作為戰略規劃體系的一部分，主要包括財務戰略思想、財務戰略目標和財務戰略計劃三個基本要素。財務戰略思想是制訂企業財務戰略的指導原則。財務戰略目標是企業財務戰略思想的具體體現，是企業在較長時期內投資規模、水平、能力、效益等綜合發展的具體定量目標。財務戰略計劃是將戰略目標系統化、整體化，用以指導企業一定期間的各種活動，以達到預定財務戰略目標的一種行為綱領。這三者有機的結合在一起構成瞭具有具體執行

7、及實踐特征的財務戰略。在實際操作過程中企業財務戰略通常會受到資本市場、管理者風險偏好、經濟周期、技術發展、企業組織形式、經營狀況及消費者行為等多種內外因素的影響。面對復雜多變的客觀環境，各種財務指標、財務數據更加難以準確預測和控制，在這種情況下選擇一種既能保持企業內外穩定又能著眼於企業長遠發展的財務戰略顯得尤為重要二、配合生命周期的財務發展戰略1、財務戰略需配合企業生命周期的重要性企業總體財務戰略思想必須著眼於企業未來長期穩定的發展，具有防范未來風險的意識。因此長期性是企業財務戰略較為顯著的特點之一。企業財務戰略需以全局性的視角綜合考慮各種因素對於企

8、業發展的影響。同時，財務戰略作為整體戰略的一巾職能戰略，其制訂必須服從於企業整體戰略，且必須考慮環境因素的影