我国生物医药行业上市公司股权激励机制研究——以康缘药业为例

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1、DD《3812南开大学学位论文版权使用授权书本人完全了解南开大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或者部分的阅览服务；学校有权按有关规定向国家有关部门或者机构送交论文的复印件和电子版；在不以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。学位论文作者签名：格：暗砷年，三月z日．经指导教师同意，本学位论文属于保密，在年解密后适用本授权书。指导教师签名：学位论文作者签名：解

2、密时间：年月日·各密级的最长保密年限及书写格式规定如下：j内部5年(最长5年，可少于5年)f秘密★10年(最长10年．可少于10年)l机密★20年(最长20年，可少于20年)南开大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包含任何他人创作的、已公开发表或者没有公开发表的作品的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本学位论文原创性声明的法律责任由本人承担。学位论文作者签名：彬_日孝‘砷年，上月≥Et中文摘要中文}两斐随着我国股权分置改革

3、的基本完成、《上市公司股权激励管理办法》的颁布以及资本市场的持续火爆，有关股权激励的问题已经越来越受到投资者和上市公司的关注。股权激励的核心目标是解决上市公司经营者和股东之间目标不一致所产生的委托——代理矛盾，通过让经营者持有一部分股权，使资产所有权与经营权部分合一，从而使经营者具有委托人和代理人的双重身份，由此刺激经营者创造优秀业绩，以实现股东财富最大化的目标。股权激励机制起源于美国，经过几十年的实践获得了很好的发展，为我国股权激励实践提供了良好的经验借鉴。但是，股权分置改革以前我国股权激励的制度环境尚不完善，股权激励在我国的实施面临很多障碍，使得我国上市公司实施股权激励的动力不

4、足，从而导致我国上市公司高管长期激励普遍缺乏。随着我国上市公司股权激励政策环境的逐步改善，我国上市公司，特别是成长性良好、产品技术含量高的生物医药行业上市公司获得了很好的推行股权激励机制的机会。在这一背景下，双鹭药业等三家生物医药行业上市公司率先实施了股权激励计划。从他们实践的情况看，股权激励的实施在宏观和微观层面都还存在问题，需要加以解决。本文从委托——代理理论等股权激励的基本理论入手，简要介绍了国外上市公司股权激励的经验和我国上市公司已有的股权激励实践情况。文章介绍了新《公司法》和《上市公司股权激励管理办法》实行后生物医药行业上市公司实施股权激励的现状，对相关上市公司的股权激励

5、方案进行了比较和分析，并在此基础上提出了存在的问题。针对问题，本文提出了一个适用于生物医药行业上市公司的框架性的股权激励改进设计思路，并以康缘药业为标本，为其设计了模拟的股权激励方案。最后，提出了完善我国生物医药行业上市公司股权激励制度的对策和建议。关键词：股权激励生物医药行业激励机制股票期权AbstractSincethecomplementofstockrightsplittingreform，thepromulgationoftheMeasuresfortheAdministrationofEquityIncentivePlansofListedCompaniesandthe

6、hotcapitalmarket，theissueofexecutiveequityincentivehasbeenpaidmoreattentionbyinvestorsandlistedcompanies．Theprimarygoalofequityincentiveistosolvetheprincipal-agentconflictbyaligningthegoalsoflimedcompany’Sexecutivewiththoseofshareholders，andtostimulateexecutivetocreateexcellentperleIrmanceandt

7、omaximizeshareholderwealththroughpartlyintegratingthepossessionrightsandmanagementrightswhichcanberealizedbygivingexecutiveapartofequity,andthus，givingtheprincipalandagenthavethedoubleidentities·EquityincentivemechanismoriginatedfromAme