中成药上市公司的收入、盈利能力及收益质量分析——以康缘药业为例

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1、中成药上市公司的收入、盈利能力及收益质量分析——以康缘药业为例中成药上市公司的收入、盈利能力及收益质量分析以康缘药业为例一／李杨茜摘要：根据康缘药业2011年一2014年合并财务报袁数值，分别从盈利能力和收益质量等角度与'-3年行业标准平均值进行对比分析，从不同的侧重点分析评价企业收益质量，并对提高企业的收益质量提出建议。关键词：中成药收入盈利能力收益质量中图分类号：F830．91文献标识码：A~：1004—6070(2016)06—0041—03江苏康缘药业股份有限公司(以下称“康缘药业”)是一家位于连云港市的

2、集中药研发、生产、贸易为一体的大型中药企业，于2002年在上海证券交易所上市。本文以该企业为例，对盈利能力、收益质量及影响其能力、质量的因素作分析。企业作为市场经济的主体，生产经营的最终目的是实现利润最大化，盈利能力分析具有重要的作用。企业进行盈利能力分析的目的是利用盈利分析的相关指标来评价和反映企业的发展情况和经营状况，同时利用分析结果发现和纠正企业经营管理中的问题，从而提高企业经营管理能力和核心竞争力。一、盈利能力和收益质量的概念企业所面临的外部环境的高风险性，使会计信息的相关性特别是预测价值越来越受到人们的关注。收益

3、作为会计的核心信息应有助于信息使用者预测企业未来净现金流人的情况。在分析企业的盈利能力时，往往不可忽视其盈利质量。盈利能力，即企业利用现有的经济资源获得经济利润的能力。它是企业获取现金，降低成本以及规避风险能力的综合体现。企业经营业绩的好坏能够通过盈利能力表现出来。在分析企业的盈利能力时，往往不可忽视其盈利质量。盈利质量是在评价盈利能力的基础上，以收付实现制为基础，结合现金流量表所列示的经营活动创造现金的能力，对企业盈利水平的进一步检验。收益质量是指会计收益所表达的与企业经济价值有关D(2o16年第6期)财玄厕充信息的可靠

4、程度。高质量的收益是指报表收益对企业过去、现在的经济成果和未来经济前景的描述是可靠和可信任的。二、收益质量的评价指标选择与实例分析(一)盈利能力分析企业通常主要以财务报表为依据，比较2011年至2014年康缘药业的历史盈利信息，选择不同指标进行收益质量分析。1．主营业务利润率：主营业务利润，主营业务收入净额。主营业务利润率也称营业利润率。主营业务利润率越高，说明企业获利能力越强，每单位的营业收入赚取的营业利润就越丰厚。2．成本费用利润率=利润总额／成本费用总额。成本费用利润率是体现企业的成本控制效果，即数值越高，说明企业可

5、以利用成本优势获得较多的利润。表1主营业务利润率2011生2012年20l3年2014正康缘药业70．72％73．53％73．O9％73．23％行业平均值27-30％27．00％31．60％29．9O％表2成本费用利润率2011生2012年20l3年2014生康缘药业l5．85％l6．56％l8．O3％16．94％行业平均值7><13．70％l0．8O％l1．70％lO．50％由表1、表2看来，康缘药业的主营业务利润率和成本费41用利润率在2011年一2014年中总体波动很小，并且几年的数据均超过行业平均值，特别是主营业务

6、利润率，行业平均值在30％左右，该企业却能将其稳定在70％以上，也看出公司在主营业务成本的控制上颇有成效。从整个主营业务分类统计，康缘药业的产品由胶囊、口服液、颗粒剂冲剂、片丸剂和注射液组成。2011年到2014年的产品构成稳定，从母公司报表数据口径来看表3，主营业务收人在以每年三亿元的速度增长。其中注射液的销售收入占主营业务收入比例从2011年的39．73％，增长到2012年的56．20％，并在之后两年这个数值一直维持在60％左右。这说明了主营产品热毒宁注射液具有强大的市场消费群体，在同领域中显示出较强的竞争优势。表3注

7、射液收入占比分析单位：元2011牟20l2年20<13盏2014点注射液477，841，327．03877，468，0．36．941，060，209，169．251,21，<135，424．93主营业务收入1，202，858，778．121，561，459，738．711，855，663，167．172，141，416，475．65而主营业务利润率和成本费用利润率间巨大的差异也源于公司巨大的营业费用。由2011年一2014年数据可知，各类成本费用占比都未有大的变化。2014年，康缘药业的营业费用几乎占到总成本费用的一半。在

8、公司财务管理方面，康缘药业也非常重视费用管理制度，建立系统、规范的销售费用控制机制。但从几年的成本费用利润率来看，成效并不明显，这也可能是行业特性所造成的。表4净资产收益率20l1年2012生20<13年20l4牟康缘药业<13．80％l5．73％I7．02％14．60％行业平均值lO．7O％l0．40