中小企業民間融資探析

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1、中小企業民間融資探析提要在世界經濟危機的影響下，我國中小企業的生存狀態更加嚴峻，資金鏈緊張、融資不暢的問題更顯突出。本文分析中小企業融資特點，從民間金融來探討中小企業融資問題，並提出相關建議。旨在如何讓中小企業在當前金融危機下渡過難關，促進我國經濟發展關鍵詞：中小企業融資；民間金融分類號：F275.1文獻標識碼：A改革開放30年來，我國中小企業發展迅速，在增加就業、擴大出口、創造社會財富方面發揮瞭巨大的作用，極大地促進瞭我國經濟的高速發展。據統計資料顯示，目前我國中小企業約占企業總數的99%,產值占國內生產總值的58%,出口創匯

2、占68%,上繳稅收占48%,提供瞭75%的城鎮就業機會。2007年以來，由於國內不斷加大宏觀調控力度，貨幣政策由穩健轉向從緊，人民幣不斷升值，以抑制過熱的經濟，國外又受到美國次貸危機影響,導致我國中小企業不斷受到沖擊。在內外經濟環境不利的情況下，中小企業生存問題日益凸顯。2008年1〜7月份，廣東有3,618傢玩具出口企業退出市場，占上年同期出口企業總數的77.8%o浙江省通過上半年多部委對省內各地多行業的幾次調研,三度上書發改委、農業部，提交題為“當前中小企業生存環境亟待改善”的聯合報告。2008年8月份以來，政府先後出臺多項

3、舉措以應對宏觀經濟和中小企業發展問題，從“商業銀行信貸額度調增”到“監管部門要求商業銀行單列小企業信貸額度並單獨考核”，再到“中央財政六大扶植政策”，以及“下調貸款基準利率和下調部分銀行的存款準備金率”等等措施。盡管政府通過多種途徑來緩解金融危機下中小企業生存發展困境，但仍無法解決中小企業資金鏈緊張，融資不暢的問題一、中小企業融資的特點中小企業一般處於産業鏈的低端，缺乏市場和技術上的競爭力，在具有高成長性的同時，也具有不確定性和不穩定性，高出生率與高死亡率並存。中小企業由於資產規模小、財務信息不透明、經營上的不確定性、承受外部經

4、濟沖擊的能力弱等制約因素,形成瞭中小企業融資不同於大企業的一些特殊性：1、中小企業融資依賴內源融資。內源性融資是企業主通過自身的積累或企業內部利潤的留存來獲取資金的融資方式。據IFC2004年的調查，我國民營企業至少有63%的資金來源於內源性融資。這是由於中小企業一般建立的時間短，缺乏外源融資所需的信用記錄和合格的財務報表，信用保證能力也差，難以得到外部投資者和銀行的信任，因此隻能主要依靠企業主的出資和企業的內部積累來滾動發展。在企業創立初期，有限的外源融資主要來自親朋好友的借貸和天使融資等民間金融渠道2、中小企業外源融資依賴債

5、務融資。在外源融資方式的選擇上，中小企業更加依賴債務融資，極少選擇在公開市場發行股票、債券和其他證券。這是因為：①在公開市場上發行股票等證券一般都有嚴格的入市規模和產業政策標準，民營中小企業由於受各種因素制約，與公司法規定的硬性條件相差甚遠；②雖有創業板市場，由於有限市場容量以及過高市場準入條件、傭金成本和代理成本，使得中小企業望而卻步。目前為止，全國中小企業中隻有273傢上市；③在透明度要求很高的股票市場上，中小企業由於信息不透明，投資者在購買其發行的股票時往往要求更高的風險溢價作為補償，這可能導致中小企業所發行股票的市場價值

6、被低估；④中小企業大多數屬於股權封閉的傢族式企業，向公眾發行股票會導致創業傢族對企業控制權的稀釋乃至喪失，不到萬不得已他們一般不願意走這一步。而與在公開市場上發行股票和債券相比，中小企業向金融機構的貸款不需要向社會公佈的經營狀況和財務信息，也不會導致企業股權結構的變動。由於貸款的金額、利率和期限等合同條款是由借貸雙方談判決定的，而且往往可以通過事後再談判加以調整，因而它比規則嚴密的證券市場更易於滿足中小企業靈活多樣的融資需求3、中小企業更依賴民間金融渠道。基於中小企業經濟靈活性強的特點所表現出的對資產快速周轉的要求，中小企業融資

7、表現為額度小、頻率高和時間性強的特點。所以，與大企業相比,中小企業更加依賴企業之間的商業信用、設備租賃等來自非金融機構的融資渠道以及民間的各種民間金融渠道。由於信息相對封閉，資產抵押能力弱等局限，中小企業從銀行等正規金融機構獲得融資面臨較大的約束；加上向銀行申請貸款往往手續煩瑣，耗費的時間長，難以滿足中小企業的融資時效性要求，特別是對季節性、應急性資金的需求。這就迫使中小企業更多地求助於手續簡便的商業信用和民間借貸等民間金融。雖然這些渠道的融資成本往往高於正規金融機構的融資成本，但它們能更好地適應中小企業的經濟靈活性要求二、民間

8、金融為中小企業融資的適宜性在中小企業發展過程中，民間金融是其除正規金融之外的重要資金補足渠道。由於正規金融部門受到的約束和限制，導致對中小企業金融供給不足，使得中小企業對金融產品的超額需求溢出到民間金融市場。民間金融機構在信息、擔保、交易成本等各方面具有正規金融