溛鑫覈髽I的外匯風險及管理策略

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1、淺析我國企業的外匯風險及管理策略［摘要］我國企業長期以來對外匯風險缺乏充分的認識。面對當前世界金融風雨飄搖的局勢，企業面臨的外匯風險越來越突出。本文有針對性地分析7外匯風險的基本類別、我國外匯政策限制及市場風險及外匯風險的防范方法，進一步提出瞭我國企業的外匯風險管理策略［關鍵詞］外匯風險；管理；策略［中圖分類號］F019.2［文獻標識碼］A［文章編號］1005-6432(2008)48-0052-03長期以來，我國企業由於對外匯風險缺乏認識，更談不上采取積極的管理措施規避風險，許多企業蒙受瞭損失。當前，國際金融形勢風雨飄搖，股市幾乎崩盤，匯市起伏跌漲令人大跌眼鏡，諸多外貿型企業在對外

2、簽訂、執行合同時開始意識到，隨著人民幣匯率機制的改革和人民幣自由兌換的演進，企業所面臨的外匯風險越來越突出，如何有效地管理外匯風險成為財務管理的一項重要內容1外匯風險的類別外匯風險是指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在一定時間內發生始料未及的變動，致使有關金融主體實際收益與預期收益或實際成本與預期成本發生背離，從而蒙受經濟損失的可能性。從資產負債管理的角度上來看，其中承擔外匯風險的部分隻有各種外匯資產和負債相軋後的餘額，這部分承擔外匯風險的外幣資金通常稱為"風險頭寸"，具體地講，在外匯買賣中風險頭寸表現為外匯持有額中的"多頭"和"空頭"部分，即"超買"禾口"超賣"部分。在企業經營

3、管理中外匯風險表現為外匯風險頭寸在幣種、期限長短上的不一致。外匯風險是匯率波動造成的未來收益變動的可能性，從企業的角度上看，外匯風險主要對企業的營運資金,收益、成本和經營戰略，以及淨現金流、淨利潤和企業價值發生影響外匯風險主要分為會計風險和經濟風險。會計風險也叫折算風險，指不曾預料的匯率變化對跨國公司的合並財務報表產生的影響；經濟風險包括經營風險和交易風險，前者指匯率變化對公司未來收入和成本的影響，後者指匯率變化對以外幣計價的交易價值的影響。由於我國真正意義上的跨國公司還很少，大多數公司面臨的外匯風險主要是經濟風險，主要體現在進出口貿易及服務的外匯風險、國外采購原材料的風險及國外金融

4、機構貸款的風險等。在本文中，我們隻討論經濟風險的管理2我國的政策和市場局限際上對於外匯風險的管理方法和金融工具有很多，但是由於我國的外匯政策限制和金融市場不發達，很多風險防范方法和工具在國內都難以運用2・1外匯政策限制外匯政策限制主要表現在兩方面，一是由於資本項目尚未完全放開，資金的流動受到瞭很大限制。當外匯風險出現的時候，國內企業無法利用市場分散化、融資分散化和投資分散化等措施來規避外匯風險。相信隨著資本項目的不斷開放，國內企業的資金來源和投資方向不斷國際化，外匯風險防范能力將會不斷增強。二是強制性結售匯制度，限制瞭國內企業的外匯持有能力。雖然國傢外匯管理局逐步放寬瞭企業外匯留成的

5、額度，並且為瞭打擊熱錢，嚴格控制非貿易項下的結匯，但對於大多數貿易項下的外匯資金仍然強制結匯，使得國內企業持有的外匯在幣種上、數量上極其有限，風險對沖能力很弱2.2金融市場不發達目前我國的金融市場還不成熟，金融工具稀少，金融技術落後。體現在外匯市場上，常用的外匯套期保值工具如外匯期貨、期權、互換等都還沒有開設，國內企業無法有效利用金融工具對沖風險敞口3—般的外匯風險防范方法減少外匯風險主要有兩種辦法：事前和事後。事前稱為外匯風險的防范，主要是通過選擇合適的融資方式和改善企業內部經營來實現。企業主要可供選擇的方案有：貿易融資、國際結算幣種的選擇、改變產品出口的比重、變動進出口產品的價格

6、等。事後稱為外匯風險的轉嫁，主要是利用外匯市場金融資產的交易來實現。主要可供選擇的方案有：套期保值、掉期保值、改變結算時間等3.1貿易融資貿易融資是指企業在貿易過程中運用各種貿易手段和金融工具增加現金流量的融資方式。在國際貿易中,規范的金融工具為企業融資發揮瞭重要作用，合理地運用多種不同方式的貿易融資組合是企業預防外匯風險的有效工具。目前，各商業銀行提供的貿易融資業務主要有開立進口信用證、進口押匯、提貨擔保、出口信用證議付/貼現/押匯、保兌信用證、出口托收項下融資、貿易項下外幣票據買入、保理及福費廷等。據調查顯示，貿易融資是目前企業采用最多的避險方式。貿易融資的優勢有：一是貿易融資可

7、以較好地解決外貿企業資金周轉問題。隨著近年來我國外貿出口的快速增長，出口企業競爭日益激烈，收匯期延長，企業急需解決出口發貨與收匯期之間的現金流問題。通過出口押匯等短期貿易融資方式，出口企業可事先從銀行獲得資金，有效地解決資金周轉問題。同時，企業也可以提前鎖定收匯金額，規避人民幣匯率變動風險。二是當前貿易融資成本相對較低，融資成本低於同期的人民幣貸款。目前，我國企業在貿易融資方式中，進出口押匯使用比重較高（約為80%），原因主要是出口押匯期限較短（一般在1年