溛鑫覈芍钙谪洏I務風險以及防范措施

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1、淺析我國股指期貨業務風險以及防范措施【摘要】在國外發達的證券市場，股票股指期貨是一種非常重要的衍生產品。而股指期貨的推出，將對我國證券市場產生重大影響。股指期貨不但具有對沖風險、提高市場流動性，促進金融創新的作用，在我國證券市場，它也將成為系統性的賣空機制。股指期貨現已成為國際金融市場體系中的重要組成部分，但同時也伴隨著諸多的風險，本文首先介紹瞭股指期推岀的背景、發展概況，隨後探討瞭我國股指期貨市場可能存在的風險，以及相應的防范和控制措施【關鍵詞】股指期貨；風險；防范措施股指期貨是以股票價格指數為標

2、的物的期貨合約，它是由交易雙方訂立的、約定在未來某一特定時間按成交時約定好的價格進行股價指數交易的一種標準化合約。1982年2月16日,美國第一傢股指期貨交易所成立。24日，堪薩斯交易所退出瞭第一份股指期貨合約一一價值線綜合平均合約。在其發展歷程中，股指期貨展現瞭極大地活力—、我國股指期貨業務推出的背景1990年，中國第一各證券交易所上交所誕生，經過二十年的發展，中國證券市場日趨成熟。伴隨著金融市場的迅速發展，我國的金融對外開放程度也日趨增大。從國際上來看，隨著國際化進程的逐漸深入，中國金融市場對外

3、開放程度必須進一步提高，中國的金融市場必須遵循國際準則和達成的金融服務貿易協議逐步開放，在經濟一體化的進程中，金融全球化是不可避免的。在國際資本市場上，股指期貨一直作為基本的投資和避險工具被廣泛利用。發達證券市場和新興證券市場競相開設股指期貨交易，已形成瞭世界性的股指期貨交易熱潮從國內的實際情況看，在中國證監會的推動下，2005年4月29日，中國證監會發佈《關於上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，股權分置改革正式啟動。此舉宣告著中國證券市場全面與國際接軌，同時也拉開瞭中國證券市場大牛市的序幕。

4、2007年4月15日，《期貨交易管理條例》以及《期貨交易所管理辦法》和《期貨公司管理辦法》開始施行，從法律上掃清瞭涉及股指期貨發展的所有障礙。同時中國金融市場經過近年來快速發展，機構投資者已有相當基礎。截至2005年11月28日，我國基金管理公司數量達到52傢；基金資產管理規模首次突破5000億元，已相當於A股流通市值的一半左右，而2004年同期這一比例僅為25%由於國內機構投資人對股市套期保值的需求，和其他內外因素，2006年9月8日，中國金融期貨交易所（中金所）正式在上海掛牌。10月30日，滬深

5、300指數期貨仿真交易啟動，拉開瞭我國第一隻股指期貨品種上市的序幕二、股指期貨業務發展概況股指期貨是一種以股票價格指數作為標的物的金融期貨合約，由於股票指數基本上能代表整個市場中股票價格變動的趨勢和幅度，把股票指數改造成一種可交易的期貨合約，並利用它對所有股票進行套期保值，規避系統風險，並且還有投機和套利的功能。目前，世界金融期貨產品交易已占全部期貨交易的80%,其中股指期貨是發展歷史最短、最快的金融衍生産品1982年2月，美國堪薩斯期交所推出價值線綜合指數期貨合約，首開股指期貨之先河；同年4月，美

6、國芝加哥商業交易所推出標準普爾500指數期貨合約；1984年倫敦LIFFE推出金融時報100種股票指數期貨合約。股指期貨在亞洲也發展迅速，如1988年日經指數期貨、1997年新加坡摩根臺灣指數期貨和1998年臺灣本土的指數期貨。而我國從1993年開辦期貨市場以來，在探索中前進、在完善中發展，出現過不少問題，也積累瞭一定控制風險的經驗。總的來說，我的期貨市場已趨於規范化，現有期貨品種的正常交易也為引入股指期貨奠定瞭良好的基礎。從這幾年的股價波幅、波頻兩個技術指標來看，機構投資者、個人投資者、投資基金對

7、回避風險提出瞭強烈的要求。同時，我國的期貨市場從研究到試點已有十多年的歷史，經過近幾年的治理整頓，已經進入規范運作的新階段，為上市股指期貨和期權提供瞭市場條件。[1]三、股指期貨中蘊含的風險股指期貨也同其他衍生類金融工具一樣，本身具有極大的風險，2008年9月15日，擁有158年輝煌歷史的美國第四大投資銀行一一雷曼兄弟宣佈破產，美國次貸危機引發的金融危機達到瞭新一輪的高潮。全球最大債券基金經理格羅斯指出，雷曼兄弟的破產將引發金融海嘯。截至10月24日，全球主要股指較2007年形成的高點都有較大輻度下

8、挫，其中，上證綜指跌幅為71.86%,香港恒生指數跌掉63.84%z日經指數累計下跌60.62%,法國巴黎3C指數跌幅為48.22%,德國法蘭克福MX指數下跌46.92%,英國富時100指數下挫42.3%,美國道瓊斯工業指數跌幅也達到40.5%[2]之所以次貸危機最終演變成為金融海嘯，華爾街通過大量創造金融衍生工具，並借此進行高杠桿比率投資，可以說起到瞭推波助瀾的作用。金融海嘯的爆發，讓我們親眼目睹瞭信用杠桿交易的巨大破壞力。股指期貨作為一種擁有著高杠桿信用的金融衍生