交通运输行业：双“11”盛宴已备，快递将延续高增长

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1、1.电商带动快递成长，双十一营业额带动快递量共振电商的快速发展对相关产业产生联动，电商的促销活动也使相关产业销量产生同步变化，其中双十一最为明显。2009年至今双十一购物节走过10年，由天猫的狂欢到一群电商的狂欢到一群人的狂欢，狂欢的背后也带动了双十一的快递永不眠。1.1.“双十一”购物狂欢拉动快递的电商成为拉动快递消费的重要一极。电子商务突破了交易的地域限制，使人们可以由面对面的交易转变为网络空间交易，而快递则成为连接人们跨地域交易的纽带。电子商务的飞速发展带动了人们对快递的旺盛需求，目前电子商务产生的快递件已占据社会快递总量70%以上。以电商后起之秀拼多

2、多为例，2018年平台总订单数达111亿笔，较2017年同比增长158.14%，平台日均订单量从2017年的1180万笔/日上涨至2018年的3040万笔/日。2018年全国快递业务量为507.1亿单，据此推算，仅拼多多单家快递业务量就占到国内全年快递总量的21.89%。电商消费已成为快递需求的主要驱动力。促销活动带动快递结构性增长。电子商务对快递行业的影响不仅仅体现在总量上，更带动快递业务量与电商促销节日共振。“双十一”作为电商一年一度最盛大的促销活动，也带来了快递行业一年内的业务量巅峰。根据国家邮政局公布的数据，2016年-2018年每年11月快递业务量

3、及营业收入明显高于其他月份。从菜鸟网络双十一当日物流订单来看，2015年-2018年双十一当日订单数占到当月总量约18%。电商对快递的拉动作用不仅体现在总量上，也体现在对大型促销活动月份的拉动上，因此观察电商景气度对快递行业至关重要。图1：历年11月快递业务量占当年比例最高图2：菜鸟网络双十一当天订单占11月快递比例数据来源：国家邮政局，数据来源：wind，双十一销售数据屡创记录，快递业务量水涨船高。快递与电商紧紧绑定在一起，电商兴则快递兴，而双十一作为全年电商盛会，销售数据已成为行业观测电商发展的重要指标。从双十一创立至今，销售额屡创新高，2018年全网及

4、天猫销售额分别为2135亿元、3143亿元，同比增速分别为24%、27%，再次超预期，依然让人无法看到电商消费的天花板。并且在总量增长的同时，电商参与者也逐渐发生变化，天猫作为主角占有68%的份额，京东作为重要补充，但拼多多作为搅局者也扮演者越来越重要的角色。电商的高销量带动快递业务量的共振，2015年-2018年各年11月快递业务量同比增速分别为58.3%、44.5%、25.2%、24.4%，基本与双十一当日全网销售额增速同步。图3：历年11月快递业务量及收入同比增速数据来源：国家统计局，图4：双十一当日全网及天猫销售额及增速图5：各电商双十一当日营业额占

5、比情况数据来源：星图数据，数据来源：星图数据，1.1.电商景气有望持续，快递量延续高增长消费动力强+非一线城市渗透率提升，电商景气持续。从总量来看：虽然经济增速面临一定压力，但国内社会消费品零售总额依旧维持平稳增长，2019年1-8月同比增速达8%，国内消费动力依然强劲。此外，非一二线城市渗透率仍有极大的提升空间，根据凯度咨询及贝恩咨询调研数据显示，2012年-2017年五线城市快消品网购人群渗透率已由19%提升至50%，近年来渗透率提升明显，且对比三线城市与四线城市，仍具备较大的提升空间。在强消费动力及非一二线城市渗透率提升的双加持下，国内电商景气持续。2

6、015年-2018年社会消费品实物网上零售额同比增速均位于25%以上，2019年1-8月同比增速仍维持在21%，两倍于国内社会消费品零售总额增速。图6：社会消费品零售总额及网上零售额变化图7：快消品网购人群渗透率数据来源：国家统计局，数据来源：凯度咨询&贝恩咨询，三大电商活跃买家数节节攀升，带动国内快递业务量高增长。从结构来看：根据艾瑞咨询的数据显示，2018年三大电商平台来自三线城市及更低线地区的人数占比已分别达到43%、40%、46%。随着非一二线城市渗透率的持续提升，三大电商年活跃买家数均呈现不同程度的增长，其中主打“高性价比”的拼多多活跃买家数以不到

7、三年的时间超越京东，成为电商流量的重要一极。此外，拼多多单品“价低包邮”的特点使它成为了电商快递物流的重要贡献者。根据拼多多公布的经营数据显示，2018年拼多多全国快递业务量为507.1亿单，据此推算，仅拼多多快递业务量就占到国内全年快递总量的21.89%。电商渗透率的提升及拼多多商品的低价多量为快递行业贡献了大量的业务。2015年-2018年国内快递业务一直维持高增长，2019年1-9月规模以上快递业务量增速依旧维持在26%。图8：三大电商年活跃买家数（亿人）图9：国内快递业务量维持高增长数据来源：公司公告，数据来源：国家邮政局，1.京东抢跑双十一，下沉市

8、场成看点京东抢跑双十一，补贴+优惠重拳出击。一般一场