机械行业：工程机械延续高增长，推荐龙头成长

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1、图表图表1:机械子板块行情统计（20170605-20170611）4图表2:中金机械组合（20170605-20170611）周度行情4图表3:地产新开工面积及同比增速7图表4:基建固定资产投资及同比增速7图表5:煤矿开采及洗选业固定资产投资及同比增速7图表6:小松利用小时数7图表7:挖掘机行业销量及同比增速7图表8:装载机行业销量及同比增速7图表9:汽车起重机行业销量及同比增速8图表10:汽柴油与天然气价差8图表11:LNG卡车产量8图表12:集装箱行业产量8图表13:机床行业月度出货量及同比增速8图表

2、14:国内机器人产量及同比增长8图表15:可比公司估值表10中金机械周度组合本周重点推荐：A股恒立液压、大族激光、浙江鼎力、诺力股份、金卡智能►恒立液压：1）目前公司已突破小挖泵阀，开始小批量供应15t中挖泵阀；考虑到中挖泵阀价格约为小挖泵阀的2倍，这意味着公司盈利能力或进一步提升。我们预计2018年公司泵阀业务收入或达到6~7亿元（不含哈威茵莱），实现翻番增长。2）2018年，公司在产能饱和的情况下，可能针对部分业务进行提价，并有选择性的放弃部分低毛利客户；考虑到新拓展客户毛利率普遍较为理想，我们预计公司

3、2018年非标油缸收入增长c.40%，而毛利率有望提升至c.33%。考虑到挖机油缸业务毛利率接近40%，预计2018年公司综合毛利率有望提升至35%左右。►大族激光：公司在全球激光加工设备市场份额超过8%，排名第二，仅次于德国通快。伴随消费电子加快创新，激光应用领域下游拓展，未来3年全球激光设备市场复合增速有望达到11%，公司将持续受益行业景气。此外，顺应国家“智能制造”战略，公司近年来不断强化PCB、面板（LCD+OLED）、锂电池、半导体等多个国家战略领域的布局，专业设备和大功率激光设备业务有望实现高速

4、增长。看好公司由单体设备供应商向系统集成商转型，继续推荐。►浙江鼎力：下游需求旺盛，新产线将投产，效率有望提升。一季度公司产品销量4,957台，去年同期3,632台，同比增长36.48%。一季度公司收入同比增长23%，收入增速低于销量增速的主要原因是人民币比去年一季度大幅升值。欧美市场将进行全面提价。公司一季度毛利率下滑5.9ppt，主要原因为人民币大幅升值，原材料成本上涨以及销售结构变化（美国市场毛利率较低的中小剪叉需求旺盛）。为应对汇率影响，公司将对欧洲和美国市场分别提价5ppt和8ppt，从5月1日开

5、始执行，我们预计公司的毛利率将于2Q18开始恢复。目前中小剪叉的需求比较旺盛，公司1.5万台的小剪叉产线6月份将投入使用，效率从18min下线一台提升到8min下线一台，生产效率会提高，预计也会反应到毛利率上面。当前公司估值较低，我们认为行业长期可以维持30%以上的增长，而公司作为龙头企业，增速有望快于行业。我们依旧维持前期观点，好赛道好赛马，继续推荐。►诺力股份：伴随国内钢价及人民币对美元汇率企稳，诺力股份工业搬运车辆业务毛利率有望逐步回升，汇兑损失有望逐渐减少。子公司无锡中鼎深度绑定新能源领域龙头客户，

6、在其他领域客户拓展也卓有成效，在手订单持续高增长。智能物流行业迎发展良机。我们预计2021年国内智能物流市场规模有望超2,000亿元（2018-2021年CAGR为23%）。伴随智能物流输送行业快速增长，公司业绩仍将快速提升，维持推荐。►金卡智能：1）公司业绩持续高增长，天然气推广利用加速，民用表销售旺盛。受物联网表占比提高及技术升级带动，公司民用表延续了4Q17的高毛利率。未来物联网表占比有望继续提高，将进一步增强公司盈利能力。2）行业趋势向好，天然气消费量占一次能源的比例有望进一步提高。预计到2020年

7、，天然气消费量在一次能源消费中的比重将达10%以上。2017-2020年天然气消费量CAGR预计将达到15%。此外，大气污染防治将持续执行，也有助于2018年天然气对传统能源完成进一步替代。3）转型智慧公用事业解决方案服务商，持续受益工业互联网推广。H股：海天国际►海天国际：作为注塑机龙头企业，我们认为公司将大幅受益于注塑机行业的回暖。同时，公司持续进行产品升级，国际竞争力有望逐步提升，继续推荐。市场回顾上周机械板块（sw机械指数）下跌0.65%，上证综指下跌1.24%，深圳成指下跌0.28%。细分板块中，

8、涨幅前三为自动化（+3.32%）、印刷包装机械（+2.52%）、环保设备（+1.14%），跌幅前三为机床工具（-3.50%）、铁路装备（-2.99%）、船舶制造（-2.70%）。中金机械组合上周上涨0.11%，同期沪深300指数下跌0.72%。图表1:机械子板块行情统计（20170605-20170611）图表2:中金机械组合（20170605-20170611）周度行情机械行业平均自动化印刷包装机械环保设备磨具