工程机械行业：工程机械板块复苏将延续，建议把握周期性机会

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1、台行宏业观XIA研研工程机械板块复苏将延续，建议把握周期性机会究究[Table_Title][Table_Author]分析师：[Table_Date]2017年8月17日崔国涛[Table_Summary]内容提要：执业证书编号：S13805130700037月挖掘机销售依然维持高增速，累计销售同比翻番。2017年7证联系电话：010-88300848月，挖掘机销量为7656台，同比增长108.95%，连续4个月单月同比增速保持在100%以上。2017年1-7月，挖掘机销量为8.27万券邮箱：cuiguotao@gkzq.com.cn台，同比增长101.27%，超过2013-2016年同

2、期销量，与2012年研同期销量较为接近，与2011年同期13.5万台的销量峰值尚有一定究[Table_PicQuote]SW工程机械与沪深300指数走势对比情况差距。30%报25%小松开机小时数同比提升反映挖掘机需求真实改善。2017年720%告15%月，小松开工小时数（中国地区）为142.8，同比增长5.31%，环10%5%比增长6.81%。2017年1-7月累计开工897.6小时，同比增长0%7.37%。在挖掘机销量同比翻番的情况下，开工小时数没有被稀-5%-10%Aug-16Oct-16Dec-16Feb-17Apr-17Jun-17Aug-17释反映了基建投资维持高位、房地产投资超

3、出市场预期、采矿业工程机械(申万)沪深300受益于供给侧改革基本面发生改善等多方面因素刺激了工程机数据来源：Wind械行业的整体需求。卡特彼勒2017年上半年出现业绩拐点，上调全年业绩预期。公司[Table_行业评级IndustryRank]业绩大幅改善的主要原因是亚太地区特别是中国地区建筑机械推荐产品销量提升以及北美地区天然气压缩业务的增长，公司在中期报告中上调了2017年业绩预测。2016年以来，卡特彼勒在公司[相关报告Table_Report]基本面不佳的情况下，股价大幅跑赢指数并不断创出历史新高，1.挖掘机销量增速维持高位，工程机械板块复其投资逻辑在于美国基建周期及产品升级带来的业

4、绩拐点预期，苏持续同时其全球化布局也受益于亚太地区特别是中国的基建周期。2.机械设备子行业盈利能力回升行工程机械复苏具备持续性，龙头企业价值显现。在基建周期及行3.关注工程机械、锂电设备、核电设备板块投业内部替换周期的双重刺激下，此轮景气度有望超预期，建议把业资机会握周期性投资机会。短期来看，工程机械板块中期业绩同比大幅专4.工程机械持续处于复苏通道，中期业绩高增改善有望提升市场关注度，具备一定的安全边际；从中长期来看题长板块催化剂较多，在行业集中度抬升的过程中，未来将呈现强者5.机械设备板块投资价值显现报恒强的行业格局，建议关注工程机械龙头三一重工、徐工机械及告零部件龙头恒立液压。风险

5、提示：工程机械板块公司业绩复苏低于预期；宏观经济周期引起板块业绩大幅波动；国内外二级市场系统性风险。请务必阅读正文之后的免责条款行业专题报告目录1、7月挖掘机销售数据依旧强劲........................................................................42、工程机械基本面切实转暖...............................................................................83、卡特彼勒二季报情况乐观.................................

6、............................................134、投资建议及风险提示....................................................................................18图表目录图1：挖掘机销售量月度变化情况（台）.....................................................................................4图2：近年来1-7月挖掘机累计销量情况（台）..........................

7、................................................4图3：不同吨位挖掘机市场占比情况.............................................................................................4图4：不同吨位挖掘机销售同比增速变化情况...........................