交通运输行业快递专题：双十一临近，利好快递板块

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1、目录最新研究观点2一、上周热点动态跟踪2二、最新观点2三、重点推荐组合12四、国内外行业及公司估值情况13五、风险提示15附录16行业跟踪-行业行情16行业跟踪-子行业行情17行业跟踪-个股行情18行业动态18最新研究观点一、上周热点动态跟踪表1热点事件及分析重点政策和事件我们的理解近期，多家快递公司上调了快递派件费。中通快递宣布，本月起启动快递费用调节机制，调整全国到上海地区的快递费用。韵达、圆通也相继向各网点发布“调整到达上海地区快件派费”通知，将各网点到达上海地区的快件派费上调0.5元/票。1.适度上调快递价格有

2、利于高峰期间保证服务质量。双十一临近，快递票件业务量预计大幅提升，快递公司运营成本相应存在压力，适度上调快递派件费符合市场预期，有利于保障服务质量。2.网上零售额增速显著高于社会零售销售额增速，快递行业仍具有较大的成长空间。我国社会消费品零售总额稳步提升，近三年月度同比增长率为10%左右。近三年全国网上零售额平均增长率为30%左右。资料来源：中国银河证券研究院整理二、最新观点1.网上零售增速显著高于社会零售销售增速，快递行业仍具有较大的成长空间。我国社会消费品零售总额稳步提升，近三年月度同比增长率为10%左右。根据统计

3、数据显示，我国社会消费品零售总额逐年增高，2008年累计值108487亿元，2017年达到308302亿元，增幅达到184.18%。自2008年以来，社会消费品零售总额月度同比平均增速为14.17%，近三年平均增速为10.08%。社会消费品零售总额:当月同比（%）月20151050社会消费品零售总额:当月值（亿元）2540,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000图1中国社会消费品零售总额月度变化及同比增速情况2008-012008-072009-012009-0720

4、10-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-07资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理网上零售增速显著高于社会零售销售增速，为快递行业发展提供了空间。据国家统计局数据显示，2018年5月至8月的网上零售额累计值和实物商品网上零售额累计值稳步提升，增速在28.2%-37.3%区间。近三年全国网上零售额平均增长率为30%左

5、右。图2中国网上零售额及实物商品网上零售额变化情况资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院整理图3中国网上零售额及实物商品网上零售额增幅情况资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院整理快递行业收入保持较快增长速度，具有较强的成长性。据统计数据显示，近10年我国快递行业营业收入快速增长，从2008年408亿元上升至2017年4957亿元，年均增速为30.97%，具有明显的快速成长特征。增速规模以上快递业务收入（亿元）200820092010201120122013201420152016201715.00%10.00%5

6、.00%0.00%04081,0004,95717.28%19.96%19.22%2,00045.00%40.00%35.00%30.00%24.7235%.00%20.00%3,00031.92%35.41%4,00036.61%39.23%43.50%41.88%5,00050.00%6,000图4中国快递行业收入及增速情况资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理根据国家邮政局统计数据显示，2018年1-8月，全国快递服务企业业务量累计完成302.6亿件，同比增长27.2%；业务收入累计完成3715.2亿元，同比

7、增长24.8%。其中，同城业务量累计完成69.7亿件，同比增长25.4%；异地业务量累计完成225.9亿件，同比增长27.4%；国际/港澳台业务量累计完成7亿件，同比增长41.5%。2018年8月，全国快递服务企业业务量完成41亿件，同比增长25.7%；业务收入完成488.6亿元，同比增长20.9%。图5中国快递行业业务量变化情况（201701-201808）资料来源：国家邮政局，中国银河证券研究院整理1.双十一临近，预计快递票件业务量和营业收入稳步提升从历年月度快递业务量数据来看（2009年1月至2017年8月），规

8、模以上快递业务量稳步上升，月均同比增幅为44.07%，2017年和2018年1-8月的月均值达到33.4亿件和37.8亿件。其中2017年11月值达到阶段性峰值47.1亿件，主要原因是受电商“双十一”等活动因素驱动，刺激了网络消费，进而提升了快递业务量，从2014年至2017年的11月数据，均可以反映出“双十一”对业务量的影响。营