房地产行业：销售亮眼韧性依旧，投资增速维持稳定

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1、重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)股票简称股票代码货币收盘价报告日期评级（元/股）2019E2020E2019E2020E2019E2020E2019E2020E万科A000002.SZ人民币26.962019/08/26买入39.603.564.077.756.786.597.4919.9%18.5%招商蛇口001979.SZ人民币19.602019/03/19买入29.802.292.578.577.638.988.3321.0%19.1%华夏

2、幸福600340.SH人民币28.032019/08/18买入36.994.936.035.684.648.217.7629.0%26.2%华侨城A000069.SZ人民币7.112018/11/01买入-1.331.425.335.005.775.4615.0%13.8%荣盛发展002146.SZ人民币8.652019/08/17买入13.522.252.483.843.492.140.1722.6%19.9%金科股份000656.SZ人民币6.852019/08/16买入7.260.971.167.075.

3、8917.6922.8018.8%18.4%中南建设000961.SZ人民币8.612019/08/28买入10.781.131.947.604.444.414.3320.3%25.9%阳光城000671.SZ人民币6.482019/08/04买入8.890.941.256.935.1710.708.4018.0%19.5%蓝光发展600466.SH人民币6.572019/09/02买入10.041.101.705.953.8611.0011.7822.6%25.8%华发股份600325.SH人民币7.5320

4、19/09/09买入10.501.401.905.363.9618.1811.8720.0%21.3%新湖中宝600208.SH人民币2.972019/03/18买入5.200.480.576.255.2323.1018.5010.2%10.9%中国国贸600007.SH人民币17.722019/09/02买入19.860.921.0419.1917.117.756.8811.8%11.7%金融街000402.SZ人民币7.892019/08/12买入10.311.291.476.125.3612.8110.6

5、510.9%11.1%碧桂园02007.HK港币10.842019/09/18买入16.031.932.265.064.333.302.8925.6%23.1%融创中国01918.HK港币35.602019/10/11买入54.705.287.006.114.618.354.9827.2%26.5%中国海外发展00688.HK港币26.202019/10/15买入32.904.114.635.745.104.764.3115.0%14.4%旭辉控股集团00884.HK港币5.382019/08/18买入6.16

6、0.911.135.414.343.702.8021.6%21.2%万科企业02202.HK港币28.702019/08/26买入38.703.483.987.436.506.597.4919.9%18.5%数据来源：Wind、备注：（1）以上公司为广发证券地产组近两年覆盖标的；（2）A股标的合理价值货币单位为人民币，港股标的（碧桂园、融创中国、旭辉控股集团、万科企业）合理价值货币单位为港币；（3）A股及港股标的EPS货币单位均为人民币；（4）表中估值指标按照最新收盘价计算。目录索引金九销售表现亮眼，西部地区维

7、持高增长5土地成交量价降幅持续收窄8开竣工增速差收窄，投资增速维持稳定10到位资金增速小幅回升，其他资金提速明显13图表索引图1：2019年M1-8房企销售面积累计增速（%）5图2：2000-2019M9商品房年度累计销售面积及增速6图3：2000-2019M9商品房年度累计销售金额及增速6图4：历年商品房销售面积分区域增速6图5：历年商品房销售面积分区域占比6图6：商品房销售面积累计同比增速对比6图7：各线城市商品房成交面积同比6图8：全国商品房单月销售金额及销售面积增速7图9：住宅年度成交均价同比增速对比7

8、图10：土地购置面积（万方）及增速8图11：土地成交价款（亿元）及增速8图12：300城市土地整体成交情况9图13：300城市土地整体批售比情况（万方）9图14：土地成交价款与300城市土地出让金增速比较9图15：19年1-9月300城分线楼面价及出让面积增速9图16：全国地价增速与房价增速差9图17：一二线城市地价房价增速差9图18：2000-2019M9全国新开工面积规模及增速10